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千里之行始于足下。學(xué)習(xí)離不開點(diǎn)滴的積累。2020年資產(chǎn)評(píng)估師備考正在進(jìn)行中。正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精選每周《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)(二)》知識(shí)點(diǎn)練習(xí),希望大家能夠?qū)ψ约旱幕A(chǔ)知識(shí)進(jìn)行一下檢測和鞏固。
1、單選題
A公司2016年的每股收益為1.65元,股利支付率為35%,收益和股利的增長率預(yù)計(jì)為5%。該公司的β值為1.2,市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%。該公司的市盈率為( )。
A、5.74
B、13.13
C、5.47
D、12.5
【正確答案】A
【答案解析】當(dāng)前的股利支付率b=35% 預(yù)期公司收益和股利的增長率g=5% 股權(quán)資本成本=3%+1.2×7%=11.4% P/E=[b×(1+g)]/(r-g)=[35%×(1+5%)]/(11.4%-5%)=5.74。
2、單選題
在選擇價(jià)值比率時(shí),應(yīng)該考慮是否適用于本行業(yè)。下列各項(xiàng)表述中,錯(cuò)誤的是(?。?。
A、對(duì)于航空、鋼鐵等行業(yè),由于盈利容易發(fā)生顯著變動(dòng),所以各類以盈利為基礎(chǔ)的價(jià)值比率不太適用
B、對(duì)于盈利相對(duì)穩(wěn)定、周期性較弱的成熟行業(yè)來說,因?yàn)橥顿Y者注重的往往是利潤和現(xiàn)金流的增長,所以選擇盈利比率比較合適
C、對(duì)于新興行業(yè)來說,可以選擇市盈率等指標(biāo)
D、相對(duì)于利潤,投資者對(duì)新興行業(yè)通常更為注重收入及相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)(如用戶規(guī)模、網(wǎng)站點(diǎn)擊數(shù)等),因此EV/S和其他特定比率在新興行業(yè)也應(yīng)用較廣
【正確答案】C
【答案解析】對(duì)于新興行業(yè),其近期的盈利預(yù)測可能較低,甚至為負(fù),無法真實(shí)體現(xiàn)公司的價(jià)值,因此可以采用PEG等增長性指標(biāo),彌補(bǔ)P/E等對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長性估計(jì)的不足。
3、單選題
對(duì)一些高科技行業(yè)或有形資產(chǎn)較少但無形資產(chǎn)較多的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,下列價(jià)值比率效果更好的是(?。?。
A、資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率
B、全投資口徑的價(jià)值比率
C、收入基礎(chǔ)價(jià)值比率
D、收益基礎(chǔ)價(jià)值比率
【正確答案】D
【答案解析】評(píng)估人員在選擇價(jià)值比率時(shí)一般需要考慮以下原則:一是對(duì)于虧損企業(yè),選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率比選擇收益基礎(chǔ)價(jià)值比率效果可能更好;二是對(duì)于可比對(duì)象與目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在重大差異的,一般應(yīng)選擇全投資口徑的價(jià)值比率;三是對(duì)于一些高科技行業(yè)或有形資產(chǎn)較少但無形資產(chǎn)較多的企業(yè),收益基礎(chǔ)價(jià)值比率可能比資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率效果好,選項(xiàng)D正確;四是如果企業(yè)的各類成本和銷售利潤水平比較穩(wěn)定,可能選擇收入基礎(chǔ)價(jià)值比率較好;五是如果可比對(duì)象與目標(biāo)企業(yè)稅收政策存在較大差異,可能選擇稅后的收益基礎(chǔ)價(jià)值比率比選擇稅前的收益基礎(chǔ)價(jià)值比率更好。另外,在選擇價(jià)值比率時(shí)還需要注意價(jià)值比率的分子、分母的口徑應(yīng)保持一致。
4、單選題
下列選項(xiàng)中,不屬于市場法下上市公司比較法中選擇和應(yīng)用價(jià)值比率應(yīng)特別注意的事項(xiàng)是(?。?/p>
A、選擇最合適的價(jià)值比率
B、口徑的一致性
C、應(yīng)用價(jià)值比率應(yīng)進(jìn)行調(diào)整
D、參照物的選擇
【正確答案】D
【答案解析】評(píng)估專業(yè)人員在選擇和應(yīng)用價(jià)值比率時(shí)應(yīng)特別注意一下幾點(diǎn):(1)價(jià)值比率的選擇。價(jià)值比率種類眾多,對(duì)于價(jià)值的最佳估計(jì)常常是通過運(yùn)用最合適的價(jià)值比率得出的。(2)口徑的一致性。(3)應(yīng)用價(jià)值比率時(shí)應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。
5、單選題
在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中,市場法所依據(jù)的基本原理是(?。?。
A、可獲得性原則
B、市場替代原則
C、及時(shí)性原則
D、透明度原則
【正確答案】B
【答案解析】在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中,市場法所依據(jù)的基本原理是市場替代原則,即一個(gè)正常的投資者為一項(xiàng)資產(chǎn)支付的價(jià)格不會(huì)高于市場上具有相同用途的替代品的現(xiàn)行市價(jià)。
6、單選題
采用( )進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估,應(yīng)當(dāng)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析,根據(jù)被評(píng)估企業(yè)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目的實(shí)際控制情況以及對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素,確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。
A、收益法
B、市場法
C、資產(chǎn)基礎(chǔ)法
D、可比公司法
【正確答案】C
【答案解析】采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估,應(yīng)當(dāng)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析,根據(jù)被評(píng)估企業(yè)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目的實(shí)際控制情況以及對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素,確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。
7、多選題
在評(píng)估實(shí)務(wù)中,長期股權(quán)投資項(xiàng)目不需要進(jìn)行單項(xiàng)評(píng)估需滿足的條件有(?。?。
A、對(duì)被投資企業(yè)缺乏控制權(quán)
B、該項(xiàng)投資的相對(duì)價(jià)值和絕對(duì)價(jià)值不大
C、對(duì)被投資企業(yè)具有絕對(duì)控制權(quán)
D、被對(duì)投資企業(yè)控制權(quán)比例達(dá)到40%
E、被投資企業(yè)價(jià)值相對(duì)價(jià)值較大
【正確答案】AB
【答案解析】通常情況下,滿足以下條件的長期股權(quán)投資可以不進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估: (1)對(duì)被投資企業(yè)缺乏控制權(quán); (2)該項(xiàng)投資的相對(duì)價(jià)值和絕對(duì)價(jià)值不大。
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