2020年資產(chǎn)評(píng)估師《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》練習(xí)題精選（十三）

千里之行始于足下。學(xué)習(xí)離不開點(diǎn)滴的積累。2020年資產(chǎn)評(píng)估師備考正在進(jìn)行中。正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精選每周《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)（二）》知識(shí)點(diǎn)練習(xí)，希望大家能夠?qū)ψ约旱幕A(chǔ)知識(shí)進(jìn)行一下檢測和鞏固。

1、單選題

A公司2016年的每股收益為1.65元，股利支付率為35%，收益和股利的增長率預(yù)計(jì)為5%。該公司的β值為1.2，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%。該公司的市盈率為（　）。

A、5.74 

B、13.13 

C、5.47 

D、12.5 

【正確答案】A

【答案解析】當(dāng)前的股利支付率b＝35% 預(yù)期公司收益和股利的增長率g＝5% 股權(quán)資本成本＝3%＋1.2×7%＝11.4% P/E＝[b×（1＋g）]/（r－g）＝[35%×（1＋5%）]/（11.4%－5%）＝5.74。 

2、單選題

在選擇價(jià)值比率時(shí)，應(yīng)該考慮是否適用于本行業(yè)。下列各項(xiàng)表述中，錯(cuò)誤的是（?。?。

A、對(duì)于航空、鋼鐵等行業(yè)，由于盈利容易發(fā)生顯著變動(dòng)，所以各類以盈利為基礎(chǔ)的價(jià)值比率不太適用 

B、對(duì)于盈利相對(duì)穩(wěn)定、周期性較弱的成熟行業(yè)來說，因?yàn)橥顿Y者注重的往往是利潤和現(xiàn)金流的增長，所以選擇盈利比率比較合適 

C、對(duì)于新興行業(yè)來說，可以選擇市盈率等指標(biāo) 

D、相對(duì)于利潤，投資者對(duì)新興行業(yè)通常更為注重收入及相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)（如用戶規(guī)模、網(wǎng)站點(diǎn)擊數(shù)等），因此EV/S和其他特定比率在新興行業(yè)也應(yīng)用較廣 

【正確答案】C

【答案解析】對(duì)于新興行業(yè)，其近期的盈利預(yù)測可能較低，甚至為負(fù)，無法真實(shí)體現(xiàn)公司的價(jià)值，因此可以采用PEG等增長性指標(biāo)，彌補(bǔ)P/E等對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長性估計(jì)的不足。 

3、單選題

對(duì)一些高科技行業(yè)或有形資產(chǎn)較少但無形資產(chǎn)較多的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，下列價(jià)值比率效果更好的是（?。?。

A、資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率 

B、全投資口徑的價(jià)值比率 

C、收入基礎(chǔ)價(jià)值比率 

D、收益基礎(chǔ)價(jià)值比率 

【正確答案】D

【答案解析】評(píng)估人員在選擇價(jià)值比率時(shí)一般需要考慮以下原則：一是對(duì)于虧損企業(yè)，選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率比選擇收益基礎(chǔ)價(jià)值比率效果可能更好；二是對(duì)于可比對(duì)象與目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在重大差異的，一般應(yīng)選擇全投資口徑的價(jià)值比率；三是對(duì)于一些高科技行業(yè)或有形資產(chǎn)較少但無形資產(chǎn)較多的企業(yè)，收益基礎(chǔ)價(jià)值比率可能比資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值比率效果好，選項(xiàng)D正確；四是如果企業(yè)的各類成本和銷售利潤水平比較穩(wěn)定，可能選擇收入基礎(chǔ)價(jià)值比率較好；五是如果可比對(duì)象與目標(biāo)企業(yè)稅收政策存在較大差異，可能選擇稅后的收益基礎(chǔ)價(jià)值比率比選擇稅前的收益基礎(chǔ)價(jià)值比率更好。另外，在選擇價(jià)值比率時(shí)還需要注意價(jià)值比率的分子、分母的口徑應(yīng)保持一致。 

4、單選題

下列選項(xiàng)中，不屬于市場法下上市公司比較法中選擇和應(yīng)用價(jià)值比率應(yīng)特別注意的事項(xiàng)是（?。?/p>

A、選擇最合適的價(jià)值比率 

B、口徑的一致性 

C、應(yīng)用價(jià)值比率應(yīng)進(jìn)行調(diào)整 

D、參照物的選擇 

【正確答案】D

【答案解析】評(píng)估專業(yè)人員在選擇和應(yīng)用價(jià)值比率時(shí)應(yīng)特別注意一下幾點(diǎn)：（1）價(jià)值比率的選擇。價(jià)值比率種類眾多，對(duì)于價(jià)值的最佳估計(jì)常常是通過運(yùn)用最合適的價(jià)值比率得出的。（2）口徑的一致性。（3）應(yīng)用價(jià)值比率時(shí)應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。 

5、單選題

在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市場法所依據(jù)的基本原理是（?。?。

A、可獲得性原則 

B、市場替代原則 

C、及時(shí)性原則 

D、透明度原則 

【正確答案】B

【答案解析】在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市場法所依據(jù)的基本原理是市場替代原則，即一個(gè)正常的投資者為一項(xiàng)資產(chǎn)支付的價(jià)格不會(huì)高于市場上具有相同用途的替代品的現(xiàn)行市價(jià)。 

6、單選題

采用（　）進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，應(yīng)當(dāng)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，根據(jù)被評(píng)估企業(yè)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目的實(shí)際控制情況以及對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素，確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。

A、收益法 

B、市場法 

C、資產(chǎn)基礎(chǔ)法 

D、可比公司法 

【正確答案】C

【答案解析】采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，應(yīng)當(dāng)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，根據(jù)被評(píng)估企業(yè)對(duì)長期股權(quán)投資項(xiàng)目的實(shí)際控制情況以及對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素，確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。 

7、多選題

在評(píng)估實(shí)務(wù)中，長期股權(quán)投資項(xiàng)目不需要進(jìn)行單項(xiàng)評(píng)估需滿足的條件有（?。?。

A、對(duì)被投資企業(yè)缺乏控制權(quán) 

B、該項(xiàng)投資的相對(duì)價(jià)值和絕對(duì)價(jià)值不大 

C、對(duì)被投資企業(yè)具有絕對(duì)控制權(quán) 

D、被對(duì)投資企業(yè)控制權(quán)比例達(dá)到40% 

E、被投資企業(yè)價(jià)值相對(duì)價(jià)值較大 

【正確答案】AB

【答案解析】通常情況下，滿足以下條件的長期股權(quán)投資可以不進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估： （1）對(duì)被投資企業(yè)缺乏控制權(quán)； （2）該項(xiàng)投資的相對(duì)價(jià)值和絕對(duì)價(jià)值不大。 

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