2020《資產(chǎn)評(píng)估基礎(chǔ)》應(yīng)試指導(dǎo)考點(diǎn)詳解（第二講05）

2020年資產(chǎn)評(píng)估師考試備考已經(jīng)全面開(kāi)啟了，你開(kāi)始了嗎？在備考的過(guò)程中是否對(duì)部分知識(shí)還不是很理解，是否不知所措？應(yīng)試指導(dǎo)你值得擁有！

為了讓各位考生更加了解書籍內(nèi)容，今天小編為大家?guī)?lái)了2020年《資產(chǎn)評(píng)估基礎(chǔ)》應(yīng)試指導(dǎo)免費(fèi)試讀內(nèi)容，趕快來(lái)看看吧！

【考點(diǎn)詳解】【經(jīng)典例題】

第二講：資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)理論【考點(diǎn)詳解】

一、有效市場(chǎng)理論

（一）有效市場(chǎng)假說(shuō)的觀點(diǎn)

有效市場(chǎng)是價(jià)格完全反映了全部所獲得信息的證券市場(chǎng)。

有效的市場(chǎng)的影響因素包括：信息有效、投資者理性和市場(chǎng)理性，三個(gè)因素統(tǒng)一影響，造就了有效市場(chǎng)。

（二）有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提條件

（１）投資者是理性經(jīng)濟(jì)人，以追求利益最大化為目標(biāo)，力圖利用所獲信息謀取最髙的利潤(rùn)。

（２）與投資相關(guān)的信息以隨機(jī)方式進(jìn)入市場(chǎng)，信息的發(fā)布各自獨(dú)立。

（３）市場(chǎng)對(duì)信息的反應(yīng)迅速而準(zhǔn)確，股票價(jià)格因而反映了市場(chǎng)的全部信息。

（４）整個(gè)市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，有大量的投資者參與，大家都是價(jià)格的接受者。

（三）有效市場(chǎng)的形態(tài)（見(jiàn)表2-11）

（四）有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗(yàn)

１.弱式有效市場(chǎng)檢驗(yàn)

（１）檢驗(yàn)原理：技術(shù)分析對(duì)股票價(jià)格（收益）的預(yù)測(cè)是否有用，如果有用則說(shuō)明不支持弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)。

（２）檢驗(yàn)方法（見(jiàn)表2-12）。

２.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)檢驗(yàn)

（１）檢驗(yàn)原理：基本分析對(duì)股票價(jià)格（收益）的預(yù)測(cè)是否有用，有用則意味著不支持半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)。

（２）檢驗(yàn)方法：事件研究法（檢驗(yàn)事件發(fā)生時(shí)，能否引起股價(jià)快速反應(yīng)）。

（３）檢驗(yàn)結(jié)論：如果能引起股價(jià)快速反應(yīng)，則表明不能利用新的基本面公開(kāi)信息獲得超額利潤(rùn)，基本分析失靈，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)成立。

３.強(qiáng)式有效市場(chǎng)檢驗(yàn)

（１）檢驗(yàn)原理：內(nèi)幕消息是否有用。

（２）檢驗(yàn)方法：對(duì)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)（如共同基金）或可能知悉內(nèi)幕信息人士的投資行為和績(jī)效進(jìn)行研究，研究他們是否具有對(duì)某類投資信息的壟斷權(quán)，對(duì)投資信息的反應(yīng)是否快于其他投資者，投資績(jī)效表現(xiàn)是否優(yōu)于市場(chǎng)平均水平。

（３）檢驗(yàn)結(jié)論：如肯定了上述現(xiàn)象，則說(shuō)明他們有能力利用信息優(yōu)勢(shì)從股市賺取超額收益，說(shuō)明強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)不成立。

二、有效市場(chǎng)理論的主要作用

（一）證券市場(chǎng)方面

（１）有效市場(chǎng)理論揭示了股票價(jià)格形成機(jī)制及股票投資期望收益率的變動(dòng)模式。有效市場(chǎng)理論的研究者認(rèn)為，股票價(jià)格遵循隨機(jī)游走規(guī)律，并無(wú)規(guī)律可循。

（２）有效市場(chǎng)理論以信息為紐帶，通過(guò)股票市場(chǎng)信息披露水平、股票價(jià)格對(duì)相關(guān)信息的反應(yīng)效率等，研究不同信息作用形態(tài)下股票市場(chǎng)的特點(diǎn)。

（３）利用有效市場(chǎng)假說(shuō)的理論和實(shí)證研究成果，研究分析不同證券市場(chǎng)之間在信息披露、交易規(guī)則、投資理念等方面的差異，可以為我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展提供理論支持。有效市場(chǎng)理論與證券投資分析的關(guān)系見(jiàn)表 2-13。

（二）金融理論方面

（１）法瑪將經(jīng)濟(jì)學(xué)的競(jìng)爭(zhēng)均衡理論引入對(duì)資本市場(chǎng)研究，指明了收益和風(fēng)險(xiǎn)的均衡關(guān)系。

（２）有效市場(chǎng)假說(shuō)與資本結(jié)構(gòu)理論（ＭＭ）、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）相互緊密依賴，通過(guò)市場(chǎng)效率和均衡模型相互為用、彼此促進(jìn)，推動(dòng)了金融理論的發(fā)展。

（３）有效市場(chǎng)假說(shuō)及其實(shí)證研究，為資本結(jié)構(gòu)理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和期權(quán)定價(jià)理論被普遍、迅速接受提供了有力支持。

注：此書不單獨(dú)售賣，只要購(gòu)買了必刷金題，就可以隨書贈(zèng)送。專題的劃分與必刷金題一致，幫助考生迅速查閱相關(guān)考點(diǎn)。

點(diǎn)擊上圖即可購(gòu)買

相關(guān)閱讀：

【青春有夢(mèng) 注資未來(lái)】資產(chǎn)評(píng)估師報(bào)名季 老師系列訪談為你指點(diǎn)迷津

“開(kāi)學(xué)”啦！報(bào)名后如何備考？資產(chǎn)評(píng)估師基礎(chǔ)學(xué)習(xí)階段干貨合集