2017年稅務(wù)師考試《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》答疑精華：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率

【單選題】

甲企業(yè)2年前發(fā)行到期一次還本付息債券，該債券面值為1 000元，期限為5年，票面利率為10%（單利計(jì)息，復(fù)利折現(xiàn)），當(dāng)前市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%，則下列說(shuō)法中正確的是（ ）。[已知（P/F，8%，3）=0.7938]

A、如果發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率與當(dāng)前相同，則該債券是溢價(jià)發(fā)行的

B、目前債券的價(jià)值為1 020.9元

C、如果目前債券價(jià)格是1 080元，則不能購(gòu)買(mǎi)

D、如果現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)該債券，則在到期日時(shí)前3年的利息不能獲得

【正確答案】A

【答案解析】選項(xiàng)A正確，當(dāng)前的市場(chǎng)利率=5%＋3%=8%，低于票面利率，所以如果發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率與目前相同，則債券應(yīng)該是溢價(jià)發(fā)行的；選項(xiàng)B錯(cuò)誤，債券的價(jià)值=（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，3）=1 190.7（元）；選項(xiàng)C錯(cuò)誤，如果債券價(jià)格低于債券價(jià)值，則適合購(gòu)買(mǎi)，選項(xiàng)C中價(jià)格低于價(jià)值，可以購(gòu)買(mǎi)；選項(xiàng)D錯(cuò)誤，因?yàn)樵搨瘜儆诘狡谝淮芜€本付息債券，如果現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)，能夠持有至到期日，則可以獲得總共5年期的利息。

問(wèn)題：【β×（Rm-Rf）(Rm-Rf)，Rm的區(qū)別】甲企業(yè)2年前發(fā)行到期一次還本付息債券，該資本資產(chǎn)定價(jià)模型的Rm和Rm-Rf分別叫什么，搞混了

回復(fù)：Rm-Rf：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬）

Rm的常見(jiàn)叫法有：平均風(fēng)險(xiǎn)股票的“要求收益率"、平均風(fēng)險(xiǎn)股票的“必要收益率"

追問(wèn)：B(Rm-Rf)，(Rm-Rf)，Rm的區(qū)別。

1.上述三者本質(zhì)上的區(qū)別是什么？

2.出題時(shí)一般的說(shuō)法是什么，怎么區(qū)分？

回復(fù)：

1.上述三者本質(zhì)上的區(qū)別是什么？

回復(fù)：β×（Rm-Rf）是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率。

（Rm-Rf）是市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率，也叫做風(fēng)險(xiǎn)溢酬

Rm 是市場(chǎng)組合的收益率。＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率

2.出題時(shí)一般的說(shuō)法是什么，怎么區(qū)分？

回復(fù)：（Rm－Rf）的重點(diǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其常見(jiàn)叫法包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格、市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。

Rm的常見(jiàn)叫法包括：平均風(fēng)險(xiǎn)股票的“要求收益率”、平均風(fēng)險(xiǎn)股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市場(chǎng)組合要求的收益率、股票市場(chǎng)的平均收益率、市場(chǎng)收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票收益率、證券市場(chǎng)的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率等。

β×（Rm-Rf）是具體某一項(xiàng)資產(chǎn)，與其他兩項(xiàng)是很容易區(qū)分的。