2015年注冊稅務師考試《財務與會計》第四章練習題答案

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第四章  籌資與分配管理

答案部分

一、單項選擇題

1、

【正確答案】A

【答案解析】可以向投資者分配的股利＝750－800×70%＝190（萬元）。

2、

【正確答案】D

【答案解析】2012年度企業(yè)可向投資者支付的股利＝600－200×（1－40%）＝480（萬元）。

3、

【正確答案】C

【答案解析】選項C，固定股利支付率政策由于股利不穩(wěn)定，波動大，所以容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺。

4、

【正確答案】C

【答案解析】采取低正常股利加額外股利政策，在公司盈余較少或投資需要較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；若盈余大幅度增長時，公司則可適度增發(fā)股利，這是一種使股利的靈活性和穩(wěn)定性相結(jié)合的股利政策。選項A、D體現(xiàn)的是剩余股利政策，選項B體現(xiàn)的是固定股利政策。

5、

【正確答案】D

【答案解析】固定股利政策不管企業(yè)是否實現(xiàn)盈余或者盈余多少，都發(fā)放固定的股利，因此會造成公司的股利支付與其實現(xiàn)的盈余相脫節(jié)。

6、

【正確答案】C

【答案解析】由于負債利息率低，籌資費率也低，再加上利息抵稅的好處，使得負債籌資的資本成本低于所有者權(quán)益籌資的資本成本，因此，一般來說，當企業(yè)增加債務資金時，企業(yè)加權(quán)平均資本成本會降低，所以選項C正確。

7、

【正確答案】A

【答案解析】[（EBIT－30－300×12.5%）×（1－25%）]/20＝[（EBIT－30）×（1－25%）]/（20＋10），解得EBIT＝142.5（萬元）。

8、

【正確答案】A

【答案解析】選項B，應該計入管理費用；選項CD屬于資金成本中的使用費用。

9、

【正確答案】C

10、

【正確答案】A

【答案解析】每股收益分析法以普通股每股收益最高為決策標準，沒有考慮風險因素，其決策目標實際上是每股收益最大化。

11、

【正確答案】C

【答案解析】根據(jù)每股收益無差別點銷售收入的計算式得：

（S－0.6S－180－24）×（1－25%）/16

＝（S－0.6S－180－24－36）×（1－25%）/10

解方程式得：S＝750（萬元）。

12、

【正確答案】D

【答案解析】利用留存收益的籌資特點有：不用發(fā)生籌資費用、維持公司的控制權(quán)分布、籌資數(shù)額有限。

13、

【正確答案】B

【答案解析】選項B，普通股籌資不需要償還本金和利息，并不具有較高的財務風險，財務風險較高屬于債務籌資的缺點。

14、

【正確答案】D

【答案解析】權(quán)益性籌資方式主要有：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益。

15、

【正確答案】B

【答案解析】留存收益資本成本＝5/35＋3%＝17.29%

16、

【正確答案】D

【答案解析】普通股資本成本=11%＝0.6×（1＋g）/[12×（1－6%）]×100%＋g，解得，g＝5.39%。

17、

【正確答案】B

【答案解析】K＝D0×（1＋g）/[P（1－F）]＋g＝2.5×（1＋4%）/[50×（1－5%）]＋4%＝9.47%

18、

【正確答案】D

【答案解析】第1－2年現(xiàn)金流量＝100×12%＝12，第3年現(xiàn)金流量＝100＋12＝112，所以未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值＝112÷（1＋9%）÷（1＋8%）÷（1＋10%）＋12÷（1＋8%）÷（1＋10%）＋12÷（1＋10%）＝107.50（元），所以發(fā)行價格是107.50元。

19、

【正確答案】B

【答案解析】融資租賃的特點包括：①租賃物一般為專用設備；②租賃期內(nèi)承租方將租賃物視同企業(yè)自有資產(chǎn)管理并計提折舊及負責維修保養(yǎng)，不得單方解除租賃合同；③租賃期較長，一般超過設備壽命周期的75%或接近其壽命周期；④租賃期滿后，出租公司一般將設備作價賣給承租企業(yè)，所以選項B正確。

20、

【正確答案】A

【答案解析】借款資本成本＝100×6%/[100×（1－6%－10%）]×100%＝7.14%

21、

【正確答案】B

【答案解析】企業(yè)資金不足會影響生產(chǎn)經(jīng)營活動的安排，資金過多會影響資金利用效果，選項A說法不正確；負債資金成本低于所有者權(quán)益資金成本，選項C的說法不正確；盡管負債資金成本較低，但是負債增加企業(yè)財務風險加大，因此企業(yè)要協(xié)調(diào)風險與收益之間的關(guān)系，選擇適當?shù)馁Y金來源和籌資方式，選項D的說法不正確。

22、

【正確答案】B

【答案解析】資本成本＝面值×票面利率×（1－25%）÷發(fā)行凈收入，即：10%＝1000×票面利率×（1－25%）÷（1150-25），所以，票面利率＝15%。

23、

【正確答案】C

【答案解析】選項C為分配股票股利的優(yōu)點。

24、

【正確答案】C

【答案解析】公司債券籌資的資金成本＝1000×10%×（1－25%）/[990×（1－2%）]＝7.73%

普通股的發(fā)行價格應等于300/[10×（1-4%）]＝31.25，所以普通股籌資的資金成本＝3/[31.25×（1-4%）]＋5%＝15%

留存收益的資金成本＝3/31.25＋5%＝14.6%

綜合資金成本＝7.73%×200/900＋15%×300/900＋14.6%×400/900＝13.21%

25、

【正確答案】A

【答案解析】采用固定股利政策，股利長期穩(wěn)定不變，因此最有利于股價的穩(wěn)定。

二、多項選擇題

1、

【正確答案】BCE

【答案解析】本題考查的是股利分配形式和股利發(fā)放的程序。

當股份公司現(xiàn)金短缺時，就不會發(fā)放現(xiàn)金股利，而選擇發(fā)放股票股利或者發(fā)放財產(chǎn)、債務股利。

2、

【正確答案】ABCE

【答案解析】發(fā)放股票股利，可增加企業(yè)股票發(fā)行量和流動性，從而提高企業(yè)的知名度，但是，發(fā)放股票股利會被認為是企業(yè)現(xiàn)金短缺的象征，有可能導致企業(yè)股票價格下跌。所以D選項是不正確的。

3、

【正確答案】AB

【答案解析】公司分配現(xiàn)金股利的優(yōu)點有：①有利于改善企業(yè)長短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；②有利于股東取得現(xiàn)金收入和增強投資能力。因此，選項AB正確。

4、

【正確答案】AB

【答案解析】加權(quán)資本成本＝Σ（個別資本成本×各項籌資方式的資金占全部資金的比重）。

5、

【正確答案】AC

【答案解析】最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法包括籌資無差別點法和公司價值分析法。

6、

【正確答案】ABCE

【答案解析】選項D，債務籌資的資本成本較低，但是財務風險卻比較大，如果企業(yè)一味的選擇債務籌資，可能會加大企業(yè)的財務風險，影響其持續(xù)經(jīng)營。

7、

【正確答案】ACDE

【答案解析】短期借款信用條件的內(nèi)容包括信用額度、周轉(zhuǎn)信用協(xié)議、補償余額和借款抵押。

8、

【正確答案】AC

【答案解析】短期借款方式籌集資金的優(yōu)點有：籌資速度快、款項使用靈活。企業(yè)申請短期借款一般金額小，所以選項B不正確；短期借款利率一般很低，所以選項D不正確；由于短期內(nèi)需要歸還，因此籌資風險大，所以選項E不正確。

9、

【正確答案】ABCD

【答案解析】投資活動才會取得利息收入。

10、

【正確答案】ACDE

【答案解析】其他企業(yè)的資金可以購買企業(yè)的股票或者債券，因此可能是所有者權(quán)益資金也可能是負債資金，選項B的說法不正確。

11、

【正確答案】ABD

【答案解析】商業(yè)信用的條件，是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定，主要有以下幾種形式：應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款。票據(jù)貼現(xiàn)、長期借款不屬于企業(yè)之間的信用。

12、

【正確答案】CE

【答案解析】固定股利支付率政策不利于股價的穩(wěn)定，因此選項C的說法不正確。低正常股利加額外股利政策使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東，因此選項E的說法不正確。

13、

【正確答案】ABE

【答案解析】如果預計銷售額或者息稅前利潤大于每股收益無差別點銷售額或每股收益無差別點息稅前利潤，應該采用負債融資方式，反之采用所有者權(quán)益融資方式。

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