2017稅務(wù)師《財務(wù)與會計》知識點：資本結(jié)構(gòu)

2017年稅務(wù)師報名已結(jié)算，正所謂“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”，還沒有開始學(xué)習(xí)的學(xué)員應(yīng)抓緊時間備考，制定學(xué)習(xí)計劃來安排自己的學(xué)習(xí)進(jìn)度。為了幫助廣大考生高效備考，網(wǎng)校依據(jù)2017年稅務(wù)師教材，整理了稅務(wù)師《財務(wù)與會計》科目的重要知識點，供大家參考學(xué)習(xí)，祝大家學(xué)習(xí)愉快！

 知識點：資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。本教材所指的資本結(jié)構(gòu)為狹義標(biāo)準(zhǔn)。

一、影響資本結(jié)構(gòu)的因素

1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性；

2.企業(yè)財務(wù)狀況和信用等級；

3.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；

4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的風(fēng)險態(tài)度；

5.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；

6.稅收政策和貨幣政策

【關(guān)鍵考點】影響資本結(jié)構(gòu)的因素

二、最佳資本結(jié)構(gòu)的決策方法

（一）比較資本成本法

比較資本成本法，是通過計算各方案加權(quán)資本成本，并根據(jù)加權(quán)資本成本的高低來確定資本結(jié)構(gòu)的方法。

（二）每股收益無差別點法

該方法是通過計算各備選籌資方案的每股收益無差別點并進(jìn)行比較來選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案的方法。每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。

在每股收益無差別點上，無論是采有債權(quán)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案，反之亦然。

每股收益無差別點的息稅前利潤或銷售額的計算公式為：

中：EBIT——息稅前利潤

I——每年支付的利息

T——所得稅稅率

PD——優(yōu)先股股利

N——普通股股數(shù)

S——銷售收入總額

VC——變動成本總額

ａ——固定成本總額

每股收益無差別點息稅前利潤滿足：

每股收益無差別點的銷售額滿足：

（三）公司價值分析法

1.公司價值分析法是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。同時，在公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的。

2.公司價值分析法的步驟

（1）公司價值=權(quán)益資本價值+債務(wù)資金價值；

（2）假設(shè)EBIT保持不變，債務(wù)資金的市場價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值可用如下公式計算：

（3）普通股資本成本=無風(fēng)險報酬率+系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)×（市場平均報酬率-無風(fēng)險報酬率）

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