2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（二十六）

1.多選題

在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述正確的有(　)。

A、有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等

B、無(wú)論債務(wù)多少，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本都與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本相等

C、有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本與以市值計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿(債務(wù)/權(quán)益)成正比例

D、企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

【正確答案】 ABD

【答案解析】 在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。權(quán)益資本成本等于無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與以市值計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿(債務(wù)/權(quán)益)成正比例。

2.單選題

在資產(chǎn)負(fù)債率為100%時(shí)，以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為該資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)結(jié)構(gòu)的是(　)。

A、無(wú)企業(yè)所得稅條件下的MM理論

B、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

C、代理理論

D、權(quán)衡理論

【正確答案】 B

【答案解析】 有稅MM理論：有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+PV(利息抵稅)

當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率為100%時(shí)，只考慮利息的抵稅效應(yīng)，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是有稅MM理論。

3.多選題

下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，正確的有(　)。

A、現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

B、現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

C、高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很低

D、不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低

【正確答案】 AD

【答案解析】 現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較低。高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。

4.單選題

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的代理理論相關(guān)觀點(diǎn)，下列說(shuō)法不正確的是(　)。

A、債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益，降低了企業(yè)價(jià)值，最終將由股東承擔(dān)這種損失

B、降低債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為

C、由于不完全契約、信息不對(duì)稱以及利益沖突等因素，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，更容易發(fā)生過(guò)度投資問(wèn)題和投資不足問(wèn)題

D、債務(wù)產(chǎn)生的代理收益有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值

【正確答案】 B

【答案解析】 提高債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為。

5.單選題

考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為(　)。

A、籌資理論

B、權(quán)衡理論

C、MM第一理論

D、優(yōu)序融資理論

【正確答案】 D

【答案解析】 考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為優(yōu)序融資理論。

6.單選題

甲公司目前的資本成本過(guò)高，擬通過(guò)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整來(lái)降低資本成本，有三種不同的籌資組合方式，甲公司財(cái)務(wù)分別計(jì)算了三種籌資組合的加權(quán)平均資本成本，選擇了資本成本最低的方案進(jìn)行籌資。甲公司財(cái)務(wù)選擇的決策方法是(　)。

A、資本成本比較法

B、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法

C、企業(yè)價(jià)值比較法

D、利潤(rùn)最大化的方法

【正確答案】 A

【答案解析】 資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異時(shí)，通過(guò)計(jì)算各種基于市場(chǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

7.單選題

下列關(guān)于用企業(yè)價(jià)值比較法確定最佳資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

A、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

B、最佳資本結(jié)構(gòu)下，每股收益達(dá)到最大水平

C、最佳資本結(jié)構(gòu)下，公司的資本成本最低

D、這種方法考慮了風(fēng)險(xiǎn)的影響

【正確答案】 B

【答案解析】 用企業(yè)價(jià)值比較法確定最佳資本結(jié)構(gòu)，當(dāng)公司總價(jià)值最高時(shí)，公司的資本成本是最低的，但每股收益不一定最高。