2019年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（二十）

1.單選題

下列有關(guān)債券的說法中，正確的是(　)。

A、當(dāng)必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B、在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

C、當(dāng)必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

D、溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

【正確答案】 B

【答案解析】 當(dāng)必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確; 溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項D的說法不正確。

2.多選題

下列有關(guān)說法中，屬于流通債券特點(diǎn)的有(　)。

A、到期時間小于債券發(fā)行在外的時間

B、估價的時點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時點(diǎn)，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題

C、利息在到期時間內(nèi)平均支付

D、沒有到期日，永不停止定期支付利息

【隱藏答案】

【正確答案】 AB

【答案解析】 相對于新發(fā)債券，流通債券的特點(diǎn)包括：(1)到期時間小于債券發(fā)行在外的時間;(2)估價的時點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時點(diǎn)，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。

3.單選題

假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，溢價發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價值(　)。

A、直線下降，至到期日等于債券面值

B、波動下降，到期日之前可能等于債券面值

C、波動下降，到期日之前可能低于債券面值

D、波動下降，到期日之前一直高于債券面值

【正確答案】 D

【答案解析】 對于溢價發(fā)行的平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息導(dǎo)致價值下降(但是注意債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值)，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。

4.多選題

某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行五年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平價發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有(　)。

A、該債券的半年期利率為4%

B、該債券的有效年到期收益率是8.16%

C、該債券的報價利率是8%

D、由于平價發(fā)行，該債券的報價利率與報價年必要報酬率相等

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 由于報價利率=8%，半年付息一次，所以計息期利率=8%/2=4%，選項A正確;由于是平價發(fā)行，到期收益率等于票面利率，有效年到期收益率率=(1+4%) 2—1=8.16%，選項B正確;對于平價發(fā)行，分期付息債券，報價利率與報價必要報酬率相等，選項CD正確。

5.單選題

某投資人覺得單獨(dú)投資股票風(fēng)險很大，但是又看好股價的上漲趨勢，此時該投資人最適合采用的投資策略是(　)。

A、保護(hù)性看跌期權(quán)

B、拋補(bǔ)性看漲期權(quán)

C、多頭對敲

D、空頭對敲

【正確答案】 A

【答案解析】 單獨(dú)投資于股票風(fēng)險很大，同時增加一份看跌期權(quán)，情況就會有變化，可以降低投資的風(fēng)險。股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護(hù)性看跌期權(quán)。

6.多選題

下列關(guān)于布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)的表述中，正確的有(　)。

A、未來股票的價格將是兩種可能值中的一個

B、看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行

C、股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本

D、所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機(jī)游走

【正確答案】 BCD

【答案解析】 選項A是二叉樹模型的一個假設(shè)。

7.單選題

同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是(　)。

A、預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈變動，不知道升高還是降低

B、預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲

C、預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌

D、預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定

【正確答案】 A

【答案解析】 同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同，這是多頭對敲，多頭對敲策略適用于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但不知道升高還是降低的情況下。