注冊會計師考試《財務成本管理》模擬試題

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一、單項選擇題

1.經(jīng)營者對股東目標的背離表現(xiàn)在道德風險和逆向選擇兩個方面，下列屬于道德風險的是（?。?。

A.不愿為提高股價而冒險

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回

【正確答案】A

【答案解析】所謂的道德風險指的是經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。選項A屬于道德風險，選項B、C、D均屬于逆向選擇。

2.A公司2011年資產(chǎn)凈利率為15%，權益乘數(shù)為2；2012年資產(chǎn)凈利率為18%，權益乘數(shù)為1.8，使用因素分析法依次分析資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)變動對于權益凈利率的影響。則下列說法正確的是（?。?。

A.2011年權益凈利率為7.5%

B.2012年權益凈利率為10%

C.資產(chǎn)凈利率提高使得權益凈利率提高6%

D.權益乘數(shù)下降使得權益凈利率下降3%

【正確答案】C

【答案解析】2011年權益凈利率＝15%×2＝30%

資產(chǎn)凈利率提高對權益凈利率的影響：（18%－15%）×2＝6%

權益乘數(shù)下降對權益凈利率的影響：18%×（1.8－2）＝－3.6%

2012年權益凈利率＝18%×1.8＝32.4%

3.下列各項中，不屬于增強短期償債能力的表外因素的是（?。?/p>

A.分期收回賬款

B.可動用的銀行貸款指標

C.準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)

D.償債能力的聲譽較好

【正確答案】A

【答案解析】增強短期償債能力的表外因素有：（1）可動用的銀行貸款指標；（2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；（3）較好的償債能力的聲譽。

4.企業(yè)采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是（?。?。

A.融資總需求＝基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×預計銷售增長率

B.預計留存收益增加＝預計銷售收入增加額×銷售凈利率×（1－股利支付率）

C.融資總需求＝基期銷售收入×預計銷售增長率×（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比）

D.預計可動用的金融資產(chǎn)＝基期金融資產(chǎn)－預計年度需持有的金融資產(chǎn)

【正確答案】B

【答案解析】預計留存收益增加＝預計銷售收入×預計銷售凈利率×（1－預計股利支付率）。

5.如果利率和期數(shù)相同，下列關于資金時間價值系數(shù)的關系中，說法不正確的是（　）。

A.復利現(xiàn)值系數(shù)×復利終值系數(shù)＝1

B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×普通年金終值系數(shù)＝1

C.復利現(xiàn)值系數(shù)×普通年金終值系數(shù)＝普通年金現(xiàn)值系數(shù)

D.復利終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝普通年金終值系數(shù)

【正確答案】B

【答案解析】普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資資本回收系數(shù)＝1，普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)＝1；選項B不正確。普通年金現(xiàn)值系數(shù)/普通年金終值系數(shù)＝[1－1/（1＋i）n]/[（1＋i）n－1]＝{[（1＋i）n－1]/（1＋i）n}/[（1＋i）n－1]＝1/（1＋i）n＝復利現(xiàn)值系數(shù)，選項C正確；復利終值系數(shù)＝1/復利現(xiàn)值系數(shù)＝1/（普通年金現(xiàn)值系數(shù)/普通年金終值系數(shù)）＝普通年金終值系數(shù)/普通年金現(xiàn)值系數(shù)，選項D正確。

6.某公司目前面臨一個投資機會，該項目所在行業(yè)競爭激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大，否則利潤很小甚至虧本。假設未來的經(jīng)濟情況只有3種：繁榮、正常、衰退，出現(xiàn)的概率分別為0.2、0.5、0.3，預計收益率分別為100%、20%、－70%，則下列各項不正確的是（　）。

A.該項目預期收益率為9%

B.該項目方差為0.3589

C.該項目標準差為59.9%

D.該項目變化系數(shù)為3.99

【正確答案】D

【答案解析】預期收益率＝100%×0.2＋20%×0.5－70%×0.3＝9%；方差＝（100%－9%）2×0.2＋（20%－9%）2×0.5＋（－70%－9%）2×0.3＝0.3589；標準差＝0.35891/2＝59.9%；變化系數(shù)＝59.9%/9%＝6.66。

7.關于投資組合的風險，下列說法不正確的是（　）。

A.相關系數(shù)越大，兩種證券構成的投資組合的標準差越大

B.證券組合的標準差不僅取決于單個證券的標準差，還取決于證券之間的協(xié)方差

C.充分投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關

D.投資組合的標準差大于組合中各證券的最大標準差

【正確答案】D

【答案解析】投資組合的標準差小于等于各證券標準差的加權平均數(shù)，不會大于組合中各證券的最大標準差。

8.某公司擬于2012年5月1日發(fā)行面值為1000元、票面利率為10%的債券，每半年支付一次利息，5年后到期，同等風險投資的必要報酬率為8%，則債券價值是（　）元。

A.1079.87

B.1081.15

C.1016.12

D.1086.15

【正確答案】B

【答案解析】債券價值＝1000×5%×（P/A，4%，10）＋1000×（P/F，4%，10）＝1081.15（元）。

9.關于公司的資本成本和投資項目的資本成本，下列說法不正確的是（?。?。

A.公司資本成本的高低取決于無風險報酬率、經(jīng)營風險溢價和財務風險溢價

B.投資項目資本成本的高低主要取決于從哪些來源籌資

C.如果公司新的投資項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風險相同，且不改變公司的資本結(jié)構，則項目資本成本等于公司資本成本

D.每個項目都有自己的資本成本，同一個公司的各個項目的資本成本可能是不同的

【正確答案】B

【答案解析】投資項目資本成本的高低主要取決于資金運用于什么樣的項目，而不是從哪些來源籌資。

10.某公司的信用級別為A級。為估計其稅前債務成本，收集了目前上市交易的A級公司債3種。三種債券的到期收益率分別為5.36%、5.50%、5.78%，同期的長期政府債券到期收益率分別為4.12%、4.46%、4.58%，當期的無風險利率為4.20%，則該公司的稅前債務成本是（?。?。

A.5.36%

B.5.50%

C.5.78%

D.5.55%

【正確答案】A

【答案解析】平均風險補償率＝[（5.36%－4.12%）＋（5.50%－4.46%）＋（5.78%－4.58%）]/3＝1.16%

時通公司的稅前債務成本＝4.20%＋1.16%＝5.36%

11.某公司上年的每股收益為2元，將凈利潤的30%作為股利支付，預計從今年開始凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的β值為0.8。若同期無風險報酬率為5%，市場平均收益率為10%，采用市盈率模型計算的公司股票價值為（?。?/p>

A.20.0元

B.20.7元

C.21.2元

D.22.7元

【正確答案】C

【答案解析】股權成本＝5%＋0.8×（10%－5%）＝9%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權成本－增長率）＝30%×（1＋6%）/（9%－6%）＝10.6，公司股票價值＝本期市盈率×本期每股收益＝10.6×2＝21.2（元/股）?；颍簝?nèi)在市盈率＝股利支付率/（股權成本－增長率）＝30%/（9%－6%）＝10，下期每股收益＝2×（1＋6%）＝2.12（元/股），公司股票價值＝內(nèi)在市盈率×下期每股收益＝10×2.12＝21.2（元/股）。

12.某投資項目，需一次性投資固定資產(chǎn)1000萬元，當年即投產(chǎn)經(jīng)營，可用5年，預計無殘值。投產(chǎn)后各年稅后利潤300萬元。資本成本率為10%。則該項目的動態(tài)回收期為（?。┠?。

A.2

B.2.35

C.5

D.2.65

【正確答案】B

【答案解析】投產(chǎn)后每年NCF＝300＋1000/5＝500（萬元）

動態(tài)回收期n：

（P/A，10%，n）＝1000/500＝2

通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可知：（P/A，10%，2）＝1.7355，（P/A，10%，3）＝2.4869

（n－2）/（3－2）＝（2－1.7355）/（2.4869－1.7355）

動態(tài)回收期n＝2.35（年）（參見教材第188頁）

13.如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項中，不正確的是（?。?/p>

A.保護性看跌期權的凈損益＝到期日股價－股票買價－期權價格

B.拋補看漲期權的凈損益＝期權費

C.多頭對敲的凈損益＝到期日股價－執(zhí)行價格－多頭對敲投資額

D.空頭對敲的凈損益＝執(zhí)行價格－到期日股價＋期權費收入

【正確答案】B

【答案解析】如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，拋補看漲期權的凈損益＝執(zhí)行價格－股票買價＋期權費。

14.從企業(yè)價值最大化目標考慮，下列關于資本結(jié)構各理論的說法不正確的是（　）。

A.有稅MM構理論認為最佳資本結(jié)構的負債比率為100%

B.權衡理論認為債務抵稅收益值等于財務困境成本時的資本結(jié)構為最佳資本結(jié)構

C.無稅MM理論認為企業(yè)價值與資本結(jié)構無關

D.代理理論認為在確定資本結(jié)構時還需要考慮債務的代理成本和代理收益

【正確答案】B

【答案解析】權衡理論認為債務抵稅收益的邊際價值等于增加的財務困境成本現(xiàn)值時的資本結(jié)構為最佳資本結(jié)構。

15.關于股利相關論，下列說法不正確的是（　）。

A.稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

B.信號理論認為增發(fā)股利可以使得股票價格上升

C.代理理論認為，為了吸引中小股權投資者，公司采取高現(xiàn)金分紅比例的分配政策

D.“一鳥在手”理論認為，由于資本利得風險較大，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得

【正確答案】B

【答案解析】根據(jù)信號理論，鑒于股東與投資者對股利信號信息的理解不同，所作出的對企業(yè)價值的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資者傳遞了好消息，對這一點的認識是不同的。如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目，預示著企業(yè)成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應該是下降的。

16.下列行為中，會使得發(fā)行在外普通股股數(shù)增加，但不會改變所有者權益總額和內(nèi)部結(jié)構的是（　）。

A.增發(fā)新股

B.發(fā)放股票股利

C.股票分割

D.股票回購

【正確答案】C

【答案解析】增發(fā)新股，股數(shù)增加，所有者權益增加，所有者權益內(nèi)部各項目比例變動；發(fā)放股票股利，股數(shù)增加，所有者權益不變，但所有者權益內(nèi)部各項目比例變動；進行股票回購，股數(shù)減少，所有者權益減少，所有者權益內(nèi)部各項目比例變動。

17.關于股權再融資對企業(yè)的影響，下列說法中不正確的是（?。?。

A.如果股權再融資有助于企業(yè)目標資本結(jié)構的實現(xiàn)，增強企業(yè)的財務穩(wěn)健性，降低債務的違約風險，就會在一定程度上降低企業(yè)的加權平均資本成本，增加企業(yè)的整體價值

B.若對財務投資者和戰(zhàn)略投資者增發(fā)，則會降低控股股東的控股比例，一般會對控股股東的控制權形成威脅

C.企業(yè)如果能將股權再融資籌集的資金投資于具有良好發(fā)展前景的項目，獲得正的投資活動凈現(xiàn)值，或者能夠改善企業(yè)的資本結(jié)構，降低資本成本，就有利于增加企業(yè)的價值

D.就配股而言，由于全體股東具有相同的認購權利，控股股東只要不放棄認購的權利，就不會削弱控制權。公開增發(fā)會引入新的股東，股東的控制權受到增發(fā)認購數(shù)量的影響

【正確答案】B

【答案解析】若對財務投資者和戰(zhàn)略投資者增發(fā)，則會降低控股股東的控股比例，但財務投資者和戰(zhàn)略投資者大多與控股股東有良好的合作關系，一般不會對控股股東的控制權形成威脅。

18.某公司擬發(fā)行附帶認股權證的債券籌集資金，已知目前等風險公司債券的市場利率為8%，該公司稅后普通股成本為12%，所得稅稅率為25%。要使得本次發(fā)行附帶認股權證債券的籌資方案可行，則其稅前籌資成本的范圍為（?。?。

A.大于8%，小于12%

B.大于8%，小于16%

C.大于6%，小于16%

D.大于6%，小于12%

【正確答案】B

【答案解析】附帶認股權證的債券的稅前成本必須處于等風險債務的市場利率和普通股稅前成本（12%/（1-25%）＝16%）之間。

19.關于現(xiàn)金持有量與各成本的關系，下列說法正確的是（?。?。

A.現(xiàn)金持有量越大，機會成本越大

B.現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越大

C.現(xiàn)金持有量越大，管理成本越大

D.現(xiàn)金持有量越大，交易成本越大

【正確答案】A

【答案解析】現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小，交易成本越小，所以選項B、D的說法不正確。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關系，所以選項C的說法不正確。

20.某企業(yè)在經(jīng)營高峰時，波動性流動資產(chǎn)全部由短期金融負債支持，則其所采用的營運資本籌資政策是（?。?。

A.激進型籌資政策

B.配合型籌資政策

C.保守型籌資政策

D.激進型或配合型籌資政策

【正確答案】D

【答案解析】激進型籌資政策下，短期金融負債滿足全部波動性流動資產(chǎn)的資金需求，還有部分用于滿足長期性資產(chǎn)的資金需求。配合型籌資政策下，波動性流動資產(chǎn)等于短期金融負債?？梢娂みM型和配合型籌資政策下，都是“波動性流動資產(chǎn)全部由短期金融負債支持”。

21.關于產(chǎn)品基礎成本計算制度和作業(yè)基礎成本計算制度，下列說法中不正確的是（　）。

A.產(chǎn)量基礎成本計算制度中，各項間接成本都將產(chǎn)品數(shù)量作為成本分配基礎

B.作業(yè)基礎成本計算制度中，有眾多的間接成本集合，這些成本集合應具有同質(zhì)性，即被同一個成本動因所驅(qū)動

C.產(chǎn)量基礎成本計算制度的優(yōu)點就是簡單，主要適用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)

D.作業(yè)基礎成本計算制度可以更準確地分配間接費用，主要適用于直接人工成本和直接材料成本只占全部成本的很小一部分的企業(yè)，尤其是在新興的高科技領域

【正確答案】A

【答案解析】傳統(tǒng)的成本計算制度中，間接成本的分配基礎是產(chǎn)品數(shù)量，或者與產(chǎn)品數(shù)量有密切關系的直接人工成本或直接材料成本等，選項A不正確。

22.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價100元，每月固定制造費用20000元，固定銷售費用5000元，固定管理費用50000元。單位變動制造成本50元，單位變動銷售費用9元，單位變動管理費用1元。所得稅稅率為30%，則本年至少應銷售（　）件產(chǎn)品才能保證不虧損。

A.22500

B.1875

C.7500

D.3750

【正確答案】A

【答案解析】（20000＋5000＋50000）×12/[100－（50＋9＋1）]＝22500（件）。

23.某企業(yè)編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末“應付賬款”項目為（?。┰?。

A.11130

B.14630

C.10070

D.13560

【正確答案】C

【答案解析】預計第四季度材料采購量＝2120＋350－456＝2014（千克），應付賬款＝2014×10×50%＝10070（元）。

24.關于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，下列說法不正確的是（　）。

A.中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場是市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的條件

B.以協(xié)商價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格可能會導致部門之間的矛盾

C.以全部成本轉(zhuǎn)移價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格可能是最差的選擇

D.以變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，總需求量不能超過供應部門的生產(chǎn)能力，但需求量也不能很少

【正確答案】A

【答案解析】在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉(zhuǎn)移價格。

25.甲公司下屬某部門今年部門稅后經(jīng)營利潤為480萬元，平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為2500萬元。投資中心要求的稅前報酬率為9%，加權平均稅前資本成本為12%，平均所得稅稅率為25%。則該部門今年的經(jīng)濟增加值為（　）萬元。

A.180

B.415

C.340

D.255

【正確答案】C

【答案解析】經(jīng)濟增加值＝調(diào)整后的稅前經(jīng)營利潤－加權平均稅前資本成本×調(diào)整后的平均投資資本＝480/（1－25%）－2500×12%＝340（萬元）。

二、多項選擇題

26.關于有關創(chuàng)造價值財務管理原則，下列說法不正確的有（?。?。

A.有價值的創(chuàng)意原則主要應用于間接投資項目

B.比較優(yōu)勢原則的一個應用是“人盡其才、物盡其用”

C.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應用

D.有時一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值

【正確答案】AC

【答案解析】有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個應用，所以選項A、C錯誤。

27.下列計算式子中，不正確的有（　）。

A.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷－經(jīng)營營運資本增加

B.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營利潤－資本支出

C.股權現(xiàn)金流量＝稅后利潤－股東權益增加

D.債務現(xiàn)金流量＝利息費用－凈負債增加

【正確答案】ABD

【答案解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷；實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出；債務現(xiàn)金流量＝稅后利息費用－凈負債增加。

28.下列各項中，正確的有（?。?。

A.股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時獲得的資本利得

B.股利的多少取決于每股收益和股利支付率兩個因素

C.如果股票未來各年股利不變，則該股票價值＝年股利/（1＋必要報酬率）

D.如果股利增長率是固定的，則股票預期收益率＝股利收益率＋股利增長率

【正確答案】BD

【答案解析】股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時的售價，所以選項A不正確；如果股票未來各年股利不變，則該股票價值＝年股利/必要報酬率，所以選項C不正確。

29.某公司正在開會討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論：你認為不應列入該項目評價的現(xiàn)金流量有（?。?/p>

A.新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營運資金80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集

B.該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭

C.產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元；如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出新產(chǎn)品

D.動用為其他產(chǎn)品儲存的原料約200萬元

【正確答案】BC

【答案解析】選項A和選項D沒有實際的現(xiàn)金流動，但是動用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源，這部分資源無法用于其他途徑，因此構成了項目的現(xiàn)金流量；選項B和選項C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流出，不應列入項目的現(xiàn)金流量。

30.下列因素發(fā)生變動，會導致看漲期權價值和看跌期權價值反向變動的有（?。?。

A.股價波動率

B.執(zhí)行價格

C.到期時間

D.無風險利率

【正確答案】BD

【答案解析】股價波動率變動，看漲期權和看跌期權價值同向變動，選項A不能選；到期時間發(fā)生變動，美式看漲期權價值和美式看跌期權價值同向變動，歐式期權價值變動不確定，選項C不能選。

31.我國的兩上市公司A公司（承租方）和B公司簽訂了一份租賃協(xié)議。租賃資產(chǎn)的購置成本為1260萬元，稅法折舊年限為7年。該項租賃條件是：租金現(xiàn)值為1100萬元；租期5年，租賃期內(nèi)不得退租；租賃期滿時設備所有權不轉(zhuǎn)讓。關于該租賃的性質(zhì)，下列說法正確的有（?。?/p>

A.該租賃屬于財務管理角度的經(jīng)營租賃

B.該租賃屬于稅法角度的經(jīng)營租賃

C.該租賃屬于會計角度的費用化租賃

D.該項租賃屬于財務角度的融資租賃

【正確答案】BCD

【答案解析】該項租賃在租賃期內(nèi)不可退租，因此屬于財務上的融資租賃。該項租賃在期滿時資產(chǎn)所有權不轉(zhuǎn)讓；租賃期與資產(chǎn)稅法使用年限比率＝5/7＝71%，小于規(guī)定的75%；租金現(xiàn)值1100萬元低于租賃資產(chǎn)公允價值的90%（1260×90%＝1134萬元），因此該項租賃屬于租金可以直接抵稅租賃即稅法角度的經(jīng)營租賃，也就是會計角度的費用化租賃。

32.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本降低的情況有（?。?/p>

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期縮短

【正確答案】BD

【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的成本＝[折扣百分比÷（1－折扣百分比）]×［360÷（信用期－折扣期）］，由公式可知，折扣百分比、折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的成本同方向變化，信用期與放棄現(xiàn)金折扣的成本反方向變化。因此，選項B、D正確。

33.下列說法不正確的是（　）。

A.無法從生產(chǎn)過程的分析中找出材料價格差異產(chǎn)生原因

B.直接人工工資率差異的具體原因會涉及生產(chǎn)部門或其他部門

C.數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及實際價格高低所決定的

D.變動制造費用耗費差異是實際變動制造費用支出與按標準工時和變動制造費用標準分配率的乘積之間的差額

【正確答案】CD

【答案解析】材料價格差異是在采購過程中形成的，因此，無法從生產(chǎn)過程的分析中找出材料價格差異產(chǎn)生原因A的說法正確；直接人工工資率形成的原因復雜而且難以控制，一般說來，應歸屬于人事勞動部門管理，差異的具體原因會涉及生產(chǎn)部門或其他部門，所以B的說法正確；數(shù)量差異＝（實際數(shù)量－標準數(shù)量）×標準價格，由此可知，數(shù)量差異的大小是由用量脫離標準的程度和標準價格高低所決定的，所以C的說法不正確；變動制造費用耗費差異＝（實際分配率－標準分配率）×實際工時＝實際分配率×實際工時－標準分配率×實際工時＝實際變動制造費用－標準分配率×實際工時，由此可知，變動制造費用耗費差異是實際變動制造費用支出與按實際工時和變動制造費用標準分配率的乘積之間的差額，所以D的說法不正確。

34.下列成本中，目前的管理人員無法決定其發(fā)生額的有（?。?。

A.約束性固定成本

B.酌量性固定成本

C.技術性變動成本

D.酌量性變動成本

【正確答案】AC

【答案解析】約束性固定成本支出額取決于設施和機構的規(guī)模和質(zhì)量，它們是以前決策的結(jié)果，不能通過當前的管理決策行動加以改變；酌量性固定成本可以通過管理決策行動而改變，其支出額由經(jīng)理人員決定；技術性變動成本有技術或?qū)嵨镪P系決定的，是利用生產(chǎn)能力所必須發(fā)生的成本；酌量性變動成本可以通過管理決策行動改變，其支出額由經(jīng)理人員決定。

35.相比于定期預算法，下列關于滾動預算法的優(yōu)點的說法，正確的有（?。?。

A.使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續(xù)性

B.有利于考慮未來業(yè)務活動，結(jié)合企業(yè)近期目標和長期目標

C.保證預算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預算與實際情況更相適應，有利于充分發(fā)揮預算的指導和控制作用

【正確答案】ABD

【答案解析】運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務活動，結(jié)合企業(yè)近期目標和長期目標；使預算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預算與實際情況更相適應，有利于充分發(fā)揮預算的指導和控制作用。采用定期預算法編制預算保證預算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預算的執(zhí)行結(jié)果。但不利于前后各個期間的預算銜接，不能適應連續(xù)不斷的業(yè)務活動過程的預算管理。

三、計算分析題

36.D公司是一個生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品的公司。目前公司負債為500萬元（利息率5%），普通股50萬股，甲產(chǎn)品價格為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本為100萬元。該公司打算明年更新設備以降低單位變動成本，預計更新設備需追加投資200萬元，使用新設備后，甲產(chǎn)品單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。預計明年銷售量為20000件。該公司適用的所得稅稅率為30%。對于更新設備所需的200萬元，有兩個備選籌資方案：

方案一：借款籌資200萬元，預計新增借款的利率為6%。

方案二：發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。

要求：

1）計算兩個方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；

【正確答案】方案一：

每股收益

方案二：

DTL＝2.5×1.45＝3.63

2）計算第二方案和第三方案每股收益相等時的銷售量；

令方案二、方案三每股收益相等時的銷售量為Q：

Q＝2.17（萬件）＝21700（件）

3）公司應選擇哪一種籌資方式，并說明理由。

【正確答案】該公司應該采用方案二（普通股籌資方式），因為采用普通股籌資方式的每股收益更高，并且風險更?。偢軛U系數(shù)更?。?/p>

（2）Assume the sales volume is Q when earnings per share in Project 1 is equal to that in Project 2：

（3）Project 2 should be adopted by the company（financing by ordinary share） as there would be more earnings per share and less risks.

37.B公司2012年銷售收入5000萬元，凈利潤400萬元，支付股利200萬元。2012年末有關資產(chǎn)負債表資料如下（金額單位：萬元）：

其中流動資產(chǎn)和流動負債均為經(jīng)營性，且與銷售額成正比例變動。非流動資產(chǎn)與銷售額沒有固定變動關系。該公司沒有金融性資產(chǎn)。

要求：回答下列互不相關的問題：

1）若B公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算2013年可實現(xiàn)的銷售額；

【正確答案】銷售凈利率＝400/5000×100%＝8%

股利支付率＝200/400×100%＝50%

流動資產(chǎn)銷售百分比＝3000/5000×100%＝60%

流動負債銷售百分比＝1000/5000×100%＝20%

因為既不發(fā)行新股也不舉借新債，所以外部融資額為0，外部融資銷售增長比為0，即：

0＝60%－20%－（1＋增長率）/增長率×8%×（1－50%）

解得：銷售增長率＝11.11%所以，2013年可實現(xiàn)的銷售額＝5000×（1＋11.11%）＝5555.50（萬元）

2）若2013年預計銷售額為5500萬元，需要增加100萬元的長期投資，銷售凈利率變?yōu)?%，股利支付率為80%，其外部融資額為多少？

【正確答案】外部融資額＝（5500－5000）×（60%－20%）＋100－5500×6%×（1－80%）＝234（萬元）

3）若2013年預計銷售額為6000萬元，但B公司經(jīng)預測，2013年可以獲得外部融資額200萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司2013年可以支付多少股利？

【正確答案】200＝（6000－5000）×（60%－20%）－6000×8%×（1－股利支付率）

解得：股利支付率＝58.33%

可以支付的股利＝6000×8%×58.33%＝280（萬元）

4）若2013年B公司銷售量增長可達到25%，據(jù)預測產(chǎn)品銷售價格將下降8%，但銷售凈利率提高到10%，并發(fā)行新股籌資100萬元，如果計劃股利支付率為70%，其新增外部負債為多少？

【正確答案】2013年的銷售額＝5000×（1＋25%）×（1－8%）＝5750（萬元）

外部融資額＝（5750－5000）×（60%－20%）－5750×10%×（1－70%）

＝127.5（萬元）

外部負債融資額＝外部融資額－外部權益融資額＝127.5－100＝27.5（萬元）

5）如果2013年不增發(fā)新股也不回購股票，并保持目前的經(jīng)營效率和財務政策，預計2013年可以達到的最大銷售額。

【正確答案】2012年可持續(xù)增長率＝利潤留存/（期末股東權益－利潤留存）＝200/（6000－200）＝3.45%

2013年可以達到的銷售額＝5000×（1＋3.45%）＝5172.5（萬元）

38.C公司2012年A產(chǎn)品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2013年有兩種信用政策方案可供選擇：

甲方案給予客戶45天信用期限（n/45），預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第45天收到，其收賬費用為20萬元，壞賬損失率為貨款的2%；

乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費用為50萬元。該公司的資本成本率為8%。

要求：

1）為C公司做出采取何種信用政策的決策，并說明理由。

【正確答案】（1）①變動成本總額＝3000－600＝2400（萬元）

②變動成本率＝2400/4000×100%＝60%

（2）乙、甲兩方案收益之差＝5400×（1－60%）－5000×（1－60%）＝160（萬元）

（3）甲方案的相關成本：

①應收賬款占用資金的應計利息＝（5000×45）/360×60%×8%＝30（萬元）

②壞賬損失＝5000×2%＝100（萬元）

③收賬費用為20萬元

④采用甲方案的相關成本＝30＋100＋20＝150（萬元）

乙方案的相關成本：

①平均收賬天數(shù)＝10×30%＋20×20%＋90×50%＝52（天）

②應收賬款占用資金的應計利息＝（5400×52）/360×60%×8%＝37.44（萬元）

③壞賬損失＝5400×50%×4%＝108（萬元）

④現(xiàn)金折扣成本＝5400×30%×2%＋5400×20%×1%＝43.2（萬元）

⑤收賬費用為50萬元

⑥采用乙方案的應收賬款相關成本＝37.44＋108＋50＋43.2＝238.64（萬元）

乙、甲兩方案成本之差＝238.64－150＝88.64（萬元）

（4）乙、甲兩方案相關稅前損益之差＝160－88.64＝71.36（萬元）

因為乙方案比甲方案增加收益71.36萬元，所以應選用乙方案。

39.A公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2012年度的管理用報表部分數(shù)據(jù)如下：

A公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，2013年初的每股價格為4元。該公司稅適用的所得稅稅率為25%，加權平均資本成本為10%。A公司正在進行企業(yè)價值評估，預計凈經(jīng)營資產(chǎn)、稅后經(jīng)營利潤的增長率2013年和2014年為8%，從2015年開始穩(wěn)定在5%。要求：

1）預計2013年、2014年、2015年的實體現(xiàn)金流量；

【正確答案】2012年經(jīng)營營運資本＝995－560＝435（萬元）

2012年凈經(jīng)營長期資產(chǎn)＝1990－85＝1905（萬元）

2012年凈經(jīng)營資產(chǎn)＝435＋1905＝2340（萬元）

實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

2013年的實體現(xiàn)金流量＝270×（1＋8%）－2340×8%＝104.4（萬元）

2014年的實體現(xiàn)金流量＝270×（1＋8%）×（1＋8%）－2340×（1＋8%）×8%＝104.4×（1＋8%）＝112.75（萬元）

2015年的實體現(xiàn)金流量＝270×（1＋8%）×（1＋8%）×（1＋5%）－2340×（1＋8%）×（1＋8%）×5%＝194.21（萬元）

2）計算該公司的每股股權價值并判斷2013年年初的股價被高估還是被低估。

【正確答案】實體價值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21×（P/F，10%，3）＋194.21×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，3）

＝104.4×0.9091＋112.75×0.8264＋194.21×0.7513＋194.21×（1＋5%）/（10%－5%）×0.7513＝3398（萬元）

或者：

實體價值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21/（10%－5%）×（P/F，10%，2）

＝104.4×0.9091＋112.75×0.8264＋194.21/（10%－5%）×0.8264＝3398（萬元）

凈債務價值＝基期凈負債＝1255－15＝1240（萬元）

股權價值＝實體價值－凈債務價值＝3398－1240＝2158（萬元）

每股股權價值＝2158/500＝4.32（元）

由于股價4元低于4.32元，所以，股價被低估了。

40.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對上年的業(yè)績進行計量和評價，有關資料如下：

（1）權益凈利率為19%，稅后利息率為6%（時點指標按照平均數(shù)計算）；

（2）平均總資產(chǎn)為15000萬元，平均金融資產(chǎn)為2000萬元，平均經(jīng)營負債為500萬元，平均股東權益為7500萬元。

（3）A公司的股權成本為15%，稅前凈負債成本為10%。

（4）目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%，稅前凈負債成本為10%；

（5）適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：

1）計算A公司上年的平均凈負債、稅后利息費用、稅后經(jīng)營利潤；

【正確答案】平均凈負債＝15000－2000－500－7500＝5000（萬元）

【提示】平均凈負債＝平均凈經(jīng)營資產(chǎn)－平均股東權益

＝平均經(jīng)營資產(chǎn)－平均經(jīng)營負債－平均股東權益

其中：平均經(jīng)營資產(chǎn)＝平均總資產(chǎn)－平均金融資產(chǎn)

稅后利息費用＝6%×5000＝300（萬元）

凈利潤＝7500×19%＝1425（萬元）

稅后經(jīng)營利潤＝1425＋300＝1725（萬元）

2）計算A公司的加權平均資本成本；

【正確答案】平均凈經(jīng)營資產(chǎn)＝5000＋7500＝12500（萬元）

平均凈負債的比重＝5000/12500＝0.4

平均股東權益的比重＝1－0.4＝0.6

加權平均資本成本＝15%×0.6＋10%×（1－25%）×0.4＝12%

3）計算A公司的剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益；

【正確答案】剩余經(jīng)營收益＝1725－12500×12%＝225（萬元）

剩余凈金融支出＝300－5000×10%×（1－25%）＝－75（萬元）

剩余權益收益＝1425－7500×15%＝300（萬元）

或：剩余權益收益＝225－（－75）＝300（萬元）

4）計算市場基礎的加權平均資本成本；

【正確答案】市場基礎的加權平均資本成本＝12%×0.6＋10%×（1－25%）×0.4＝10.2%

5）計算A公司的披露的經(jīng)濟增加值（假設沒有調(diào)整事項）；

【正確答案】披露的經(jīng)濟增加值＝1725－12500×10.2%＝450（萬元）

6）回答與傳統(tǒng)的以盈利為基礎的業(yè)績評價相比，剩余收益基礎業(yè)績評價、經(jīng)濟增加值基礎業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點？

【正確答案】剩余收益基礎業(yè)績評價的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：①剩余收益著眼于公司的價值創(chuàng)造過程，與增加股東財富的目標一致；

②剩余收益指標有利于防止次優(yōu)化，可以更好地協(xié)調(diào)公司各部門之間的利益沖突。

缺點：①剩余收益是絕對指標，不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；

②剩余收益的計算要使用會計數(shù)據(jù)，依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

經(jīng)濟增加值基礎業(yè)績評價的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：①經(jīng)濟增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來；

②經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。

缺點：①經(jīng)濟增加值是絕對指標，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力；

②對如何計算經(jīng)濟增加值缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。

四、綜合題

41.某工廠生產(chǎn)的甲產(chǎn)品需要經(jīng)過第一、第二和第三個基本生產(chǎn)車間依次加工，第一車間完工產(chǎn)品為A半成品，完工后全部交第二車間繼續(xù)加工；第二車間完工產(chǎn)品為B半成品，完工后全部交第三車間繼續(xù)加工；第三車間完工產(chǎn)品為甲產(chǎn)品產(chǎn)成品。甲產(chǎn)品原材料在第一車間生產(chǎn)開始時一次投入，各車間的工資和費用發(fā)生比較均衡，月末在產(chǎn)品完工程度均為50%。本月有關成本計算資料如下：

（1）產(chǎn)量資料

生產(chǎn)數(shù)量資料

產(chǎn)品：甲產(chǎn)品 2013年8月 單位：件

（2）生產(chǎn)費用資料

生產(chǎn)費用資料

產(chǎn)品：甲產(chǎn)品 2013年8月 單位：元

要求：

1）根據(jù)以上資料采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法（綜合結(jié)轉(zhuǎn)方式）計算甲產(chǎn)品及其A半成品、B半成品成本（完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本按約當產(chǎn)量法分配計算），登記產(chǎn)品成本明細賬（填寫以下各表）。

【正確答案】第一車間產(chǎn)品成本明細賬

產(chǎn)品：A半成品 2013年8月 單位：元

第二車間產(chǎn)品成本明細賬

產(chǎn)品：B半成品 2013年8月 單位：元

第三車間產(chǎn)品成本明細賬

產(chǎn)品：甲產(chǎn)品 2013年8月 單位：元

2）對本月甲產(chǎn)成品總成本進行成本還原，按原始成本項目反映甲產(chǎn)成品總成本。

【正確答案】第一步：對耗用的B半成品進行還原：

還原分配率＝181500/165000＝1.1

耗用的A半成品成本＝95000×1.1＝104500（元）

耗用第二車間直接人工成本＝40000×1.1＝44000（元）

耗用第二車間制造費用＝30000×1.1＝33000（元）

第二步：對耗用的A半成品進行還原：

還原分配率＝104500/95000＝1.1

耗用的直接材料成本＝50000×1.1＝55000（元）

耗用的第一車間直接人工成本＝25000×1.1＝27500（元）

耗用的第一車間制造費用＝20000×1.1＝22000（元）

第三步：還原后產(chǎn)成品總成本的構成：

直接材料成本＝55000（元）

直接人工成本＝27500＋44000＋44000＝115500（元）

制造費用＝22000＋33000＋33000＝88000（元）

產(chǎn)成品總成本＝55000＋115500＋88000＝258500（元）