[財管班級-拉練集訓]2015年注會《財管》習題測試十二答案

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】

　　所謂代銷，是證券經(jīng)營機構(gòu)代替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔股款未募足的風險。

　　2、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】

　　由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷股票的做法，屬于股票的公開間接發(fā)行。

　　3、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】

　　普通股籌資的優(yōu)點：沒有固定利息負擔；沒有固定到期日；籌資風險??；能增加公司的信譽；籌資限制較少。普通股籌資的缺點：普通股的資本成本較高；以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對公司的控制；如果公司股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度，接受公眾股東的監(jiān)督，會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度；股票上市會增加公司被收購的風險。

　　4、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】

　　選項C中，應該把“以高者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算標準”改為“以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算標準”。

　　5、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】

　　配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，所以選項C的說法不正確。

　　6、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】

　　配股后的每股價格＝（1000×5＋1000/10×2×4）/（1000＋1000/10×2）＝4.83（元/股）；每份股票的配股權(quán)的價值＝（4.83-4）/5＝0.17（元/股）。

　　7、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】

　　滯后償還的轉(zhuǎn)期形式常用的辦法有兩種：一種是直接以新債券兌換舊債券；二是用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券，因此選項D的表述不正確。對于選項B的表述可以這樣理解：對于分期付息的債券而言，提前償還會導致債券持有人無法獲得償還日至到期日之間的利息，或不能獲得未來利率下降帶來債券價值上升的好處，為了彌補債券持有人的這個損失，提前償還分期付息債券所支付的價格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。

　　8、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】

　　債券發(fā)行價格＝100×0.915＋100×5％×2.829＝105.645（萬元）。

　　9、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】

　　債券籌資的優(yōu)點主要有：（1）籌資規(guī)模較大；（2）具有長期性和穩(wěn)定性的特點；（3）有利于資源優(yōu)化配置。債券籌資的缺點主要有：（1）發(fā)行成本高；（2）信息披露成本高；（3）限制條件多。

　　10、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】

　　長期借款的特殊性保護條款包括：（1）貸款?？顚Ｓ?；（2）不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目；（3）限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額；（4）要求企業(yè)主要領導人在合同有效期內(nèi)擔任領導職務；（5）要求企業(yè)主要領導人購買人身保險。選項D屬于長期借款的一般性保護條款。

　　11、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】

　　貨款?？顚Ｓ脤儆陂L期借款的特殊性保護條款，因此選項C的說法不正確。

　　12、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】

　　本題考核長期借款的特點。與其他長期負債籌資相比，長期借款籌資的優(yōu)點主要有：（1）籌資速度快；（2）借款彈性好。長期借款籌資的缺點主要有：（1）財務風險較大；（2）限制性條款較多。

　　13、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】

　　長期負債的限制條件較多，即債權(quán)人經(jīng)常會向債務人提出一些限制性的條件以保證其能夠及時、足額償還債務本金和支付利息，從而形成對債務人的種種約束。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】

　　本題考核公開間接方式發(fā)行股票的特點。公開間接發(fā)行股票，是指通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點是：發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力；手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。所以選項A、C、D都是正確的。選項B是不公開直接發(fā)行股票的特點之一。

　　2、

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】

　　普通股籌資的缺點：（1）資本成本較高；（2）可能分散公司的控制權(quán)；（3）如果公司股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度，接受公眾股東的監(jiān)督，會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度。（4）股票上市會增加公司被收購的風險。

　　3、

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】

　　如果除權(quán)后股票交易市價高于除權(quán)基準價格，使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”，反之稱為“貼權(quán)”，所以選項A、B說法正確。配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當前股票價格，此時配股權(quán)是實值期權(quán)，反之，是虛值期權(quán)，所以選項C、D的說法不正確。

　　4、

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】

　　非公開增發(fā)新股的認購方式不限于現(xiàn)金，還包括股權(quán)、債權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　5、

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】

　　根據(jù)債券發(fā)行價格的計算公式可知：債券發(fā)行價格是指以市場利率為折現(xiàn)率計算的債券未來各項現(xiàn)金流量（利息和本金）現(xiàn)值的合計，債券的面額即債券的本金，債券的面額和票面利率影響債券的利息，債券的期限影響折現(xiàn)系數(shù)。

　　6、

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】

　　債券的到期償還包括分批償還和一次償還。

　　7、

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】

　　按照有無擔保，長期借款可分為信用貸款和抵押貸款。

　　8、

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】

　　長期借款的償還方式有：定期支付利息、到期一次償還本金；定期等額償還；平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。

　　9、

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】

　　債務籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比，債務籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業(yè)固定的負擔；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。所以選項B不正確。

　　三、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】配股前總股數(shù)＝5000/1＝5000（萬股）

　　配股除權(quán)價格＝（5000×56＋25×5000×2/10）/（5000＋5000×2/10）＝50.833（元）

　　或：配股除權(quán)價格＝（56＋25×2/10）/（1＋2/10）＝50.833（元）

　　由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，所以，配股后每股價格＝配股除權(quán)價格＝50.833（元）

　　每份股票的配股權(quán)價值＝（50.833－25）/（10/2）

　　＝5.167（元）

　　【思路點撥】

　　配股除權(quán)價格＝（配股前股票市值＋配股價格×配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)＋配股數(shù)量）

　　配股權(quán)價值＝（配股后股票價格－配股價格）/購買一股新股所需的配股權(quán)數(shù)

　　【正確答案】如果李某參與配股，則配股后每股價格為50.833元，配股后擁有的股票總市值＝（100＋100×2/10）×50.833＝6100（萬元），李某股東財富增加＝6100－100×56－100×2/10×25＝0（萬元）

　　如果李某不參與配股，則配股后每股價格＝[5000×56＋25×（5000－100）×2/10]/[5000＋（5000－100）×2/10]＝50.92（元），李某股東財富增加＝50.92×100－56×100＝－508（萬元）

　　結(jié)論：李某應該參與配股。

　　【正確答案】由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加＝增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格＝（增發(fā)前股票市值＋增發(fā)新股的融資額）/增發(fā)后的總股數(shù)

　　增發(fā)后每股價格＝（5000×56＋1000×25）/（5000＋1000）＝50.8333（元）

　　老股東財富增加＝50.8333×（5000＋800）－5000×56－800×25＝－5167（萬元）

　　新股東財富增加＝200×50.8333－200×25＝5167（萬元）

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