[財管班級-拉練集訓]2015年注冊會計師《財管》習題測試八

　　2015年注會考試越來越近。相信我們中的大部分同學都已經(jīng)踏進過注會的考場，既期待又害怕，2—3小時的考試時間是如此的短暫，手忙腳亂，抓耳撓腮，好像題目還沒有做多少就到了交卷的時間了。怎么辦？為了那天能夠勇敢地走進考場，從容淡定地面對考卷，從現(xiàn)在起，我們必須要收起以前的懶惰，努力奮戰(zhàn)到最后，將夢想照進現(xiàn)實。

　　目前，對于財管科目來說，大家基本上已經(jīng)結束了第一遍課程的學習，接下來我們要不斷地做題強化，鞏固所學的知識點。為此，網(wǎng)校論壇財管版塊特舉辦此次拉練活動，推出章節(jié)測驗，題目包含客觀題和主觀題，歡迎同學們積極參與，檢驗學習成果。

　　測試內(nèi)容：第八章

　　一、單項選擇題

　　1.關于企業(yè)公平市場價值的表述中，不正確的是（）。

　　A、資產(chǎn)的公平市場價值就是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　B、公平市場價值就是股票的市場價格

　　C、公平市場價值應該是股權的公平市場價值與凈債務的公平市場價值之和

　　D、公平市場價值應該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者

　　2.某公司2010年稅前經(jīng)營利潤為3480萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷250萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加1000萬元，經(jīng)營流動負債增加300萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加1600萬元，經(jīng)營長期債務增加400萬元，利息費用80萬元。該公司按照固定的負債比例60%為投資籌集資本，則股權現(xiàn)金流量為（）萬元。

　　A、1410

　　B、1790

　　C、1620

　　D、1260

　　3.某公司今年的股利支付率為40%，凈利潤和股利的增長率均為4%。假設該公司的β值為1.5，國庫券利率為3%，平均風險股票的要求收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

　　A、12.14

　　B、11.43

　　C、13.24

　　D、11.25

　　4.下列關于企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，不正確的是（）。

　　A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則

　　B、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)包括預測期的年數(shù)、各期現(xiàn)金流量和資本成本

　　C、預測基期應為上一年的實際數(shù)據(jù)，不能對其進行調(diào)整

　　D、預測期和后續(xù)期的劃分是在實際預測過程中根據(jù)銷售增長率和投資資本回報率的變動趨勢確定的

　　5.關于企業(yè)整體經(jīng)濟價值的類別，下列說法中不正確的是（）。

　　A、企業(yè)實體價值是股權價值和凈債務價值之和

　　B、一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值

　　C、控股權價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　D、控股權價值和少數(shù)股權價值的差額稱為控股權溢價，它是由于轉變控股權而增加的價值

　　6.使用相對價值評估方法進行企業(yè)價值評估時，通常需要確定一個關鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正。下列說法中，正確的是（）。

　　A、修正市盈率的關鍵因素是每股收益

　　B、修正市盈率的關鍵因素是股利支付率

　　C、修正市凈率的關鍵因素是股東權益凈利率

　　D、修正市銷率的關鍵因素是增長率

　　7.某公司2010年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為25%，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加500萬元，經(jīng)營流動負債增加150萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期負債增加200萬元，利息費用40萬元。該公司按照固定的負債率40%為投資籌集資本，則股權現(xiàn)金流量為（）萬元。

　　A、862

　　B、900

　　C、1090

　　D、940

　　8.某公司去年年底的凈投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負債為2000萬元，金融資產(chǎn)為800萬元。預計按照今年年初的股東權益計算的權益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負債、股東權益計算的杠桿貢獻率為5%；今年年底的凈投資資本總額為5200萬元。則該公司今年的實體現(xiàn)金流量為（）萬元。

　　A、500

　　B、200

　　C、300

　　D、550

　　二、多項選擇題

　　1.關于價值評估，下列敘述中不正確的有（）。

　　A、價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息

　　B、價值評估是一種科學分析方法，其得出的結論是非常精確的

　　C、價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性

　　D、價值評估提供的結論有很強的時效性

　　2.下列說法正確的有（）。

　　A、市銷率估值模型不能反映成本的變化

　　B、修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（平均預期增長率×100）

　　C、在股價平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值

　　D、凈利為負值的企業(yè)不能用市盈率進行估值

　　3.下列關于企業(yè)價值評估的說法中，不正確的有（）。

　　A、企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)的整體價值

　　B、“公平的市場價值”是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　C、企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價值，稱之為“企業(yè)賬面價值”

　　D、股權價值在這里是所有者權益的賬面價值

　　4.下列關于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有（）。

　　A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則

　　B、實體現(xiàn)金流量是企業(yè)一定期間可以提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量

　　C、在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率

　　D、在穩(wěn)定狀態(tài)下股權現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率

　　5.進行企業(yè)價值評估時，下列表達式正確的有（）。

　　A、營業(yè)現(xiàn)金毛流量－營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝資本支出

　　B、實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出

　　C、本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資＝經(jīng)營營運資本增加+資本支出

　　D、本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資＝本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資+折舊與攤銷

　　6.、下列說法不正確的有（）。

　　A、市凈率模型主要適用于擁有大量凈資產(chǎn)的企業(yè)

　　B、在影響市凈率的因素中，關鍵的是權益凈利率

　　C、目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標企業(yè)每股凈利

　　D、對于高科技企業(yè)來說，其市凈率比較沒有什么實際意義

　　三、計算分析題

　　A公司目前想對甲公司進行價值評估，甲公司2012年的有關資料如下：

　?。?）銷售收入1000萬元，銷售成本率（不含折舊與攤銷）為60%，銷售和管理費用（不含折舊與攤銷）占銷售收入的15%，折舊與攤銷占銷售收入的5%，債權投資收益為20萬元，股權投資收益為10萬元（估計不具有可持續(xù)性）。資產(chǎn)減值損失為14萬元（金融活動），公允價值變動損益為2萬元（金融活動），營業(yè)外收支凈額為5萬元。

　?。?）資產(chǎn)負債表中的年末數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金為40萬元，其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為200萬元，經(jīng)營流動負債為80萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)為400萬元，經(jīng)營長期負債為120萬元。

　?。?）甲公司的平均所得稅稅率為20%，加權平均資本成本為10%，可以長期保持不變。

　　要求：

　　1、預計2013年的稅后經(jīng)營利潤比2012年增長10%，計算2013年的稅后經(jīng)營利潤；

　　2、預計2013年的經(jīng)營營運資本增長率為8%，計算2013年的經(jīng)營營運資本增加；

　　3、預計2013年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增長率為5%，計算2013年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加；

　　4、預計2013年的折舊與攤銷增長10%，計算2013年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量、營業(yè)現(xiàn)金凈流量和實體現(xiàn)金流量；

　　5、假設從2014年開始，預計實體現(xiàn)金流量每年增長10%，從2016年開始，實體現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定在5%，計算甲公司在2013年初的實體價值。

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