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2020年注會《財(cái)管》第三章答疑精華:資本/證券市場線
各位考生備考時(shí)一定要靜下心來，提高學(xué)習(xí)效率，如靜不下心來，寧可早點(diǎn)休息或處理其他事務(wù)，不要因?qū)W習(xí)而學(xué)習(xí)，為趕進(jìn)度而學(xué)習(xí)!以下是網(wǎng)校答疑板上關(guān)于注冊會計(jì)師《財(cái)管》的問題及解答，大家可以參考借鑒，祝您學(xué)習(xí)愉快?。剀疤崾荆?span style="color: rgb(255, 0, 0);">此信息持續(xù)更新中……）
下邊是2020年注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》答疑精華第三章內(nèi)容：
主題提問標(biāo)題：資本市場線與證券市場線
提問內(nèi)容
證券市場線 Ri= RF+(RM-RF)*σi / σM
與資本市場線 Ri= RF+（RM-RF）* β
這兩個(gè)公式 之前可以相互導(dǎo)嗎?
市場勻衡下 期望收益權(quán)和必要報(bào)酬率不是相等嗎？為什么不可以相互推導(dǎo)？
老師回復(fù)：
這里和市場均衡沒有關(guān)系，兩條線是完全不同的，所以不能相互推導(dǎo)
二者區(qū)別如下：
（1）“資本市場線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）”
“證券市場線”的橫軸是“貝塔系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）”；
（2）“資本市場線”揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系；
“證券市場線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”之間的對應(yīng)關(guān)系；
（3）資本市場線和證券市場線的斜率都表示風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，但是含義不同
前者表示的是整體風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格
后者表示的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。
計(jì)算公式也不同：
資本市場線的斜率＝（風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差
證券市場線的斜率＝（市場組合要求的收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率）。
（4）“資本市場線”中的“Q”不是證券市場線中的“貝塔系數(shù)”，資本市場線中的“風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率”與證券市場線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；
（5）資本市場線表示的是“期望報(bào)酬率”，即預(yù)期可以獲得的報(bào)酬率；
證券市場線表示的是“要求收益率”，即要求得到的最低收益率；
（6）證券市場線的作用在于根據(jù)“必要報(bào)酬率”，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值；
資本市場線的作用在于確定投資組合的比例；
（7）證券市場線比資本市場線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。
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