2016年注冊會計師《財務成本管理》練習題精選（二）

為了讓廣大學員通過練習，掌握相應知識點，正保會計網(wǎng)校精選了注冊會計師各科目的練習題，供學員練習，祝大家備考愉快，以下是《財務成本管理》科目練習題。

　　1、多選題

　　某公司正在開會討論投產一種新產品，對以下收支發(fā)生爭論，你認為不應列入該項目評價的現(xiàn)金流量有（?。?。

　　A、新產品投產需要占用營運資金80萬元

　　B、該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將生產設備出租，以防止對本公司產品形成競爭

　　C、產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元，如果本公司不經(jīng)營此產品，競爭對手也會推出新產品

　　D、動用為其他產品儲存的原料約200萬元

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】選項A需要追加投入資金，構成了項目的現(xiàn)金流量；選項D雖然沒有實際的現(xiàn)金流動，但是動用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源，這部分資源無法用于其他項目，因此構成了項目的現(xiàn)金流量；選項B和選項C，由于不管該公司是否投產新產品，現(xiàn)金流量是相同的，所以不應列入項目的現(xiàn)金流量。

　　2、單選題

　　甲公司產品的單位變動成本為20元，單位銷售價格為50元，上年的銷售量為10萬件，固定成本為30萬元，利息費用為40萬元，優(yōu)先股股利為75萬元，所得稅稅率為25%。根據(jù)這些資料計算出的下列指標中不正確的是（?。?。

　　A、邊際貢獻為300萬元

　　B、息稅前利潤為270萬元

　　C、經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.11

　　D、財務杠桿系數(shù)為1.17

　　【正確答案】D

　　【答案解析】邊際貢獻＝10×（50－20）＝300（萬元）

　　息稅前利潤＝邊際貢獻－固定成本＝300－30＝270（萬元）

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/息稅前利潤＝300/270＝1.11

　　財務杠桿系數(shù)＝270/[270－40－75/（1－25%）]＝2.08

　　3、單選題

　　關于聯(lián)合杠桿系數(shù)的計算，下列式子錯誤的是（?。?。

　　A、聯(lián)合杠桿系數(shù)＝每股收益變動率/營業(yè)收入變動率

　　B、聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＋財務杠桿系數(shù)

　　C、聯(lián)合杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻/（基期稅前利潤－基期稅前優(yōu)先股股利）

　　D、聯(lián)合杠桿系數(shù)＝歸屬于普通股股東的凈利潤變動率/銷量變動率

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核聯(lián)合杠桿系數(shù)。聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)。

　　4、多選題

　　下列關于資本結構理論的說法中，正確的有（　）。

　　A、代理理論、權衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)價值與資本結構有關

　　B、按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務籌資

　　C、權衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

　　D、代理理論是對權衡理論的擴展

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；按照權衡理論的觀點，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務困境成本的現(xiàn)值；按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務困境成本的現(xiàn)值－債務的代理成本現(xiàn)值＋債務的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展，所以，選項A、C、D的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項B的說法不正確。

　　5、單選題

　　根據(jù)財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業(yè)的價值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現(xiàn)值，財務困境成本現(xiàn)值為100萬元，債務的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和40萬元，那么，根據(jù)資本結構的權衡理論，該公司有負債的企業(yè)價值為（?。┤f元。

　　A、3160

　　B、3080

　　C、3100

　　D、3200

　　【正確答案】C

　　【答案解析】根據(jù)權衡理論，有負債的企業(yè)價值＝無負債的企業(yè)價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務困境成本的現(xiàn)值＝3000＋200－100＝3100（萬元）。

　　6、多選題

　　下列表述中正確的有（?。?/p>

　　A、基于每股收益無差別點分析選擇的融資方案是能給股東帶來最大凈收益的方案

　　B、每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結構

　　C、經(jīng)營杠桿并不是經(jīng)營風險的來源，而只是放大了經(jīng)營風險

　　D、經(jīng)營風險指企業(yè)未使用債務時經(jīng)營的內在風險，它是企業(yè)投資決策的結果，表現(xiàn)在資產息稅前利潤率的變動上

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】以上說法均正確，其中每股收益無差別點分析不考慮風險，所以不能用于確定最優(yōu)資本結構。

　　7、單選題

　　ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30%，年稅后營業(yè)收入為500萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后凈利潤80萬元。那么，該項目年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（　）萬元。

　　A、100

　　B、180

　　C、80

　　D、150

　　【正確答案】B

　　【答案解析】500－350+折舊×30%＝80+折舊

　　折舊＝100

　　年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后利潤＋折舊

　?。?0＋100＝180。

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