2018年注冊會計師考試備考《財務成本管理》練習題精選（一）

　　現(xiàn)階段是2018年注冊會計師考試的預習階段，在2018年注冊會計師考試的學習中學員除了勤奮努力還要講究方法，在學習知識點的同時不要忘記經(jīng)常做練習題，網(wǎng)校整理了與注冊會計師考試《財務成本管理》相關的精選練習題，供學員們學習。祝大家預習愉快。

  

多選題

用每股收益無差別點法進行資本結構決策分析時，下列表述正確的有（ ）。

A、這種方法側重于對不同融資方式下的每股收益進行比較

B、當預計息稅前利潤高于每股收益無差別點的息稅前利潤時，債務融資優(yōu)于普通股融資

C、沒有考慮風險因素

D、在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響

【正確答案】ABCD

【答案解析】利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結構分析時，以每股收益的高低作為衡量標準對籌資方式進行選擇（其缺陷在于沒有考慮風險因素），認為能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不合理；當息稅前利潤高于每股收益無差別點的息稅前利潤時，運用債務融資可獲得較高的每股收益，因此，債務融資優(yōu)于普通股融資；在每股收益無差別點上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響。

單選題

甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬元，資產(chǎn)負債率為50%，負債利息率為8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據(jù)這些資料計算出的財務杠桿系數(shù)為2，則邊際貢獻為（ ）萬元。

A、184

B、204

C、169

D、164

【正確答案】B

【答案解析】負債利息＝800×50%×8%＝32（萬元），2＝EBIT/[EBIT－32－30/（1－25%）]，解得：EBIT＝144（萬元），邊際貢獻＝EBIT＋固定成本＝144＋60＝204（萬元）。

多選題

下列關于相對價值模型的表述中，不正確的有（ ）。

A、在影響市盈率的三個因素中，關鍵是增長潛力

B、市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于0的企業(yè)

C、驅動市凈率的因素中，增長率是關鍵因素

D、在市銷率的驅動因素中，關鍵是銷售凈利率

【正確答案】BC

【答案解析】由于本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權成本－增長率），增長率變大時，一方面導致本期市盈率計算表達式的分子變大，另一方面導致本期市盈率計算表達式的分母變小，因此，在股利支付率、股權成本和增長率這三個因素中，本期市盈率對增長率的變動最敏感，所以，在影響市盈率的三個因素中，關鍵是增長潛力，即選項A的說法正確；由于市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)，所以選項B的說法不正確；由于在驅動市凈率的因素中，權益凈利率是特有的因素，所以，驅動市凈率的因素中，權益凈利率是關鍵因素，選項C的說法不正確；由于在市銷率的驅動因素中，銷售凈利率是特有的因素，所以，在市銷率的驅動因素中，關鍵是銷售凈利率，即選項D的說法正確。

單選題

已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%，從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為12%，則該股票目前價值的表達式為（ ）。

A、2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）

B、2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）

C、2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）

D、2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）

【正確答案】A

【答案解析】未來第一年的每股股利＝2×（1＋5%）＝2.1（元），未來第二年的每股股利＝2.1×（1＋5%）＝2.205（元），對于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現(xiàn)，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利＝2.205×（1＋2%），由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達式為2.205×（1＋2%）/（12%－2%）＝22.05×（1＋2%），不過注意，這個表達式表示的是第三年初的現(xiàn)值，因此，還應該復利折現(xiàn)兩期，才能計算出在第一年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的股利在第一年初的現(xiàn)值＝22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2），所以，該股票目前的價值＝2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）。

多選題

下列指標中，影響營業(yè)現(xiàn)金毛流量的有（ ）。

A、稅后經(jīng)營凈利潤

B、折舊

C、攤銷

D、經(jīng)營營運資本增加

【正確答案】ABC

【答案解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷，經(jīng)營營運資本增加影響營業(yè)現(xiàn)金凈流量，所以選項ABC為本題答案。

單選題

企業(yè)價值評估的一般對象是（ ）。

A、企業(yè)整體的經(jīng)濟價值

B、企業(yè)部門的經(jīng)濟價值

C、企業(yè)單項資產(chǎn)合計

D、資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)總計”

【正確答案】A

【答案解析】企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值。選項A正確。

多選題

下列關于股利無關論的說法中，正確的有（ ）。

A、股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響

B、投資者并不關心公司股利的分配

C、股利的支付比率不影響公司的價值

D、股利政策會影響公司的價值

【正確答案】ABC

【答案解析】股利無關論認為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響。股利無關論認為：（1）投資者并不關心公司股利的分配；（2）股利的支付比率不影響公司的價值。所以選項A、B、C的說法正確。                 

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