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2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三）
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多選題
下列關(guān)于速動比率的說法中，正確的有（?。?。
A、由于賒購存貨不影響速動資產(chǎn)，所以不影響速動比率
B、影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力
C、超市的速動比率低于1屬于正常情況
D、估計短期償債能力時，速動比率比流動比率更可信
【答案】
BCD【解析】
由于賒購存貨影響流動負債，所以，選項A的說法不正確。由于賬面上的應(yīng)收款項未必都能收回變現(xiàn)，實際壞賬可能比計提的準備要多；季節(jié)性的變化，可能使報表上的應(yīng)收款項金額不能反映平均水平。因此影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力。選項B的說法正確。超市沒有應(yīng)收賬款，由于現(xiàn)金的獲利能力非常弱，超市不會持有大量的現(xiàn)金，因此，超市的速動比率低于1屬于正常情況。選項C的說法正確。由于速動資產(chǎn)中剔除了流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的存貨等等。所以，選項D的說法正確。【點評】本題考核對于速動比率概念的理解，還可能考核速動資產(chǎn)的判斷，需要注意，預(yù)付賬款不屬于速動資產(chǎn)，因為對于預(yù)付賬款而言，收回的是存貨，所以，變現(xiàn)能力比存貨還差，或者說流動性比存貨還差。
單選題
已知甲公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為15%，稅后利息率為6%，今年打算貸款1000萬元全部投資于經(jīng)營資產(chǎn)，導致經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元，金融負債增加1000萬元。根據(jù)這些資料計算該項貸款可以為甲企業(yè)帶來的凈利潤為（ ）元。
A、150
B、90
C、300
D、120
【答案】
B【解析】
1000萬元的貸款全部投資于經(jīng)營資產(chǎn)，導致經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元，不影響經(jīng)營負債，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元。由于凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%，所以，增加的稅后經(jīng)營凈利潤＝1000×15%＝150（萬元）。由于不影響金融資產(chǎn)，所以，凈負債增加＝金融負債增加＝1000（萬元），由于稅后利息率為6%，所以，稅后利息費用增加＝1000×6%＝60（萬元），凈利潤增加＝150－60＝90（萬元）。【點評】本題實際上考核的是對于“經(jīng)營差異率”的理解，經(jīng)營差異率反映的是借入的1元的資金投資于經(jīng)營資產(chǎn)可以為企業(yè)帶來的凈利潤。因為經(jīng)營差異率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)－稅后利息費用/凈負債，而借入的1元的資金投資于經(jīng)營資產(chǎn)，導致凈經(jīng)營資產(chǎn)增加1元，導致凈負債增加1元，所以，“稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)”表示的是借入的1元的資金投資于經(jīng)營資產(chǎn)增加的稅后經(jīng)營凈利潤，而“稅后利息費用/凈負債”表示的是借入的1元的資金投資于經(jīng)營資產(chǎn)增加的稅后利息費用，而增加的凈利潤＝增加的稅后經(jīng)營凈利潤－增加的稅后利息費用，所以，經(jīng)營差異率反映的是借入的1元的資金投資于經(jīng)營資產(chǎn)可以為企業(yè)帶來的凈利潤。
單選題
甲企業(yè)上年傳統(tǒng)利潤表中的利息費用為100萬元，管理用利潤表中的利息費用為120萬元，稅前經(jīng)營利潤為1000萬元，所得稅稅率為25%，假設(shè)凈利潤等于利潤總額×（1－25%），資本化利息為50萬元，則上年的利息保障倍數(shù)為（?。┍?。
A、6.53
B、9.8
C、10
D、6.67
【答案】
A【解析】
上年的凈利潤＝稅后經(jīng)營凈利潤－稅后利息費用＝1000×（1－25%）－120×（1－25%）＝660（萬元），利潤總額＝660/（1－25%）＝880（萬元），也可以直接得出利潤總額＝1000－120＝880（萬元），利息保障倍數(shù)＝（凈利潤＋所得稅＋利息費用）/（利息費用＋資本化利息）＝（利潤總額＋利息費用）/（利息費用＋資本化利息）＝（880＋100）/（100＋50）＝6.53（倍）。【點評】本題考核“利息保障倍數(shù)的計算”，需要注意的是分母中不僅僅包括費用化利息，還包括資本化利息，而計算息稅前利潤時，不考慮資本化利息。
多選題
某企業(yè)正在進行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析，下列相關(guān)表述中，錯誤的有（?。?。
A、從理論上講，計算時應(yīng)使用賒銷額而非營業(yè)收入，如果用營業(yè)收入計算，則會高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)
B、不需要考慮應(yīng)收票據(jù)
C、如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數(shù)計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)會偏低
D、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好
【答案】
BD【解析】
從理論上講，應(yīng)收賬款是賒銷引起的，其對應(yīng)的是營業(yè)收入中的賒銷部分，而非全部。因此，計算時應(yīng)使用賒銷額而非營業(yè)收入，如果用營業(yè)收入計算，則會高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，因此選項A的說法正確。應(yīng)收票據(jù)也是賒銷形成的，所以，分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)該把應(yīng)收票據(jù)考慮在內(nèi)，選項B的說法錯誤。如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數(shù)計算的平均應(yīng)收賬款會大于真實的應(yīng)收賬款平均數(shù)，按照年初和年末的平均數(shù)計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)會偏低，選項C的說法正確。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)銷更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不是越少越好，因此選項D的說法錯誤。【點評】本題考核的是“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率——計算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題”，除解析中提到的內(nèi)容以外，還應(yīng)該注意：如果壞賬準備較大，則應(yīng)該進行調(diào)整；另外，應(yīng)收賬款分析還可以與賒銷分析、現(xiàn)金分析相聯(lián)系。
單選題
甲公司2021年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為10%，營業(yè)凈利率為4%，期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)為2，股利支付率為40%，則甲公司2021年的可持續(xù)增長率為（ ）。
A、19.05%
B、31.58%
C、66.67%
D、150%
【答案】
B【解析】
甲公司2021年的可持續(xù)增長率＝（4%×5×2×60%）/（1－4%×5×2×60%）＝31.58%。【點評】本題考核的是“基于管理用財務(wù)報表計算可持續(xù)增長率”，需要注意的是，計算時使用的是“營業(yè)凈利率”，而不是“凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率”。因為只有這樣，才能保證“基于管理用財務(wù)報表計算可持續(xù)增長率”和“基于傳統(tǒng)財務(wù)報表計算可持續(xù)增長率”的公式的計算結(jié)果是一致的。
多選題
下列關(guān)于資本市場線的表述中，不正確的有（?。?。
A、切點M是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產(chǎn)組合
B、投資者個人對風險的態(tài)度影響最佳風險組合
C、直線的截距表示無風險報酬率，它可以視為等待的報酬率
D、直線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們當貝塔系數(shù)增長某一幅度時相應(yīng)的必要報酬率的增長幅度
【答案】
BD【解析】
根據(jù)分離定理可知，投資者個人對風險的態(tài)度不影響最佳風險組合，僅影響借入或貸出資金的資金量。其原因是當存在無風險資產(chǎn)并可按無風險報酬率自由借貸時，市場組合優(yōu)于所有其他組合。對于不同風險偏好的投資者來說，只要能以無風險報酬率自由借貸，他們都會選擇市場組合M。所以，選項B的說法不正確。資本市場線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們當標準差（不是貝塔系數(shù)）增長某一幅度時相應(yīng)的期望報酬率（不是必要報酬率）的增長幅度，所以，選項D的說法不正確。【點評】本題中關(guān)于B的說法，如果不知道分離定理，無法知道是錯誤的，往年的考試中考過分離定理，所以，考生應(yīng)該熟悉其核心意思“投資者個人對風險的態(tài)度不影響最佳風險組合”。
| 組合報酬率 | 組合標準差 |
| 總期望報酬率＝Q×風險組合的期望報酬率＋（1－Q）×無風險報酬率 | 總標準差＝Q×風險組合的標準差 |
| 注：Q是投資于風險組合的資金占自有資本總額的比例。 ①如果借入資金，則Q>1，承擔的風險大于市場平均風險；如果貸出資金，則Q<1，承擔的風險小于市場平均風險。 ②投資者個人風險偏好不影響市場組合（最佳風險資產(chǎn)組合），只影響在資本市場線的不同位置。 ③市場組合M是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合。 ④資本市場線的斜率＝（風險組合的期望報酬率－無風險利率）/（風險組合的標準差－0）＝（風險組合的期望報酬率－無風險報酬率）/風險組合標準差。 | |
單選題
已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，證券市場上長期政府債券的票面利率為7%，到期收益率為8%。假設(shè)某投資者自有資金總額為100萬元，其中有20萬元購買政府債券并且打算持有至到期，另外的80萬元投資于風險組合M。則投資組合的總期望報酬率和總標準差分別為（?。?。
A、16.4%和24%
B、13.6%和16%
C、13.4%和16%
D、13.5%和15%
【答案】
B【解析】
公式“總期望報酬率＝Q×（風險組合的期望報酬率）＋（1－Q）×無風險報酬率”中的Q的含義是“投資于風險組合M的資金占投資者自有資本總額比例”，本題中，Q＝80/100×100%＝80%，（1－Q）＝20%，投資組合的總期望報酬率＝80%×15%＋20%×8%＝13.6%，投資組合的總標準差＝80%×20%＝16%。【點評】本題的關(guān)鍵在于Q的確定，需要知道Q的含義“投資于風險組合M的資金占投資者自有資本總額比例”，如果投資于風險組合M的資金，除了自有資本以外，還有借入的資金，則Q大于1。
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