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2022注會(huì)財(cái)管易錯(cuò)題解析:代理理論(三十七)

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:檸檬 2022/06/06 10:46:17 字體:

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2022注會(huì)財(cái)管易錯(cuò)題解析

單選題:

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的代理理論相關(guān)觀(guān)點(diǎn),下列說(shuō)法不正確的是(?。?/p>

A、債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益,降低了企業(yè)價(jià)值,最終將由股東承擔(dān)這種損失
B、降低債務(wù)籌資比例,可以制約經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為
C、由于不完全契約、信息不對(duì)稱(chēng)以及利益沖突等因素,企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí),更容易發(fā)生過(guò)度投資問(wèn)題和投資不足問(wèn)題
D、債務(wù)產(chǎn)生的代理收益有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值

【正確答案】B

【答案解析】當(dāng)企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)發(fā)生分離時(shí),經(jīng)理與股東之間的利益沖突會(huì)表現(xiàn)為經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為。具體表現(xiàn)形式為:如果企業(yè)的自由現(xiàn)金流相對(duì)富裕,即使在企業(yè)缺乏可以獲利的投資項(xiàng)目和成長(zhǎng)機(jī)會(huì)時(shí),經(jīng)理也會(huì)傾向于通過(guò)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來(lái)擴(kuò)大自身對(duì)企業(yè)資源的管理控制權(quán),表現(xiàn)為隨意支配企業(yè)自由現(xiàn)金流量,投資于凈現(xiàn)值甚至為負(fù)的投資項(xiàng)目,而不是向股東分配股利。有時(shí)經(jīng)理也會(huì)過(guò)分樂(lè)觀(guān),并自信地認(rèn)為其行為是有助于提升股東價(jià)值的,如果在并非真正意識(shí)到項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值情況下進(jìn)行投資,也會(huì)導(dǎo)致過(guò)度投資行為。企業(yè)經(jīng)理這種隨意支配自由現(xiàn)金流的行為是以損失股東利益為代價(jià)的,為抑制這種過(guò)度投資帶來(lái)的對(duì)股東利益以致最終對(duì)企業(yè)價(jià)值的損害,通過(guò)提高(而不是“降低”)債務(wù)籌資的比例,增加了債務(wù)利息固定支出在自由現(xiàn)金流中的比例,實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為的制約。

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