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注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)管》每日一練：影響期權(quán)價(jià)值因素（2023.05.10）
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多選題
下列因素發(fā)生變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致看漲期權(quán)價(jià)值和看跌期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)的有（ ）。
A、股票價(jià)格
B、執(zhí)行價(jià)格
C、到期時(shí)間
D、無風(fēng)險(xiǎn)利率
查看答案解析
【答案】
ABD 【解析】
關(guān)于選項(xiàng)A和B的解釋如下：期權(quán)價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間溢價(jià)
（1）對于實(shí)值看漲期權(quán)而言，內(nèi)在價(jià)值＝股票價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格，所以，股票價(jià)格提高會(huì)導(dǎo)致內(nèi)在價(jià)值增加（從而導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格上漲），執(zhí)行價(jià)格提高會(huì)導(dǎo)致內(nèi)在價(jià)值下降（從而導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格下降）。
（2）對于實(shí)值看跌期權(quán)而言，內(nèi)在價(jià)值＝執(zhí)行價(jià)格－股票價(jià)格，所以，股票價(jià)格提高會(huì)導(dǎo)致內(nèi)在價(jià)值下降（從而導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格下降），執(zhí)行價(jià)格提高會(huì)導(dǎo)致內(nèi)在價(jià)值增加（從而導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格增加）。
關(guān)于選項(xiàng)C:
到期時(shí)間發(fā)生變動(dòng)，美式看漲期權(quán)價(jià)值和美式看跌期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，歐式期權(quán)價(jià)值變動(dòng)不確定。所以，選項(xiàng)C的說法不正確。
關(guān)于選項(xiàng)D，可以簡單地這樣理解：
（1）看漲期權(quán)價(jià)值＝股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值，無風(fēng)險(xiǎn)利率提高導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值下降，從而導(dǎo)致看漲期權(quán)價(jià)值增加。
（2）看跌期權(quán)價(jià)值＝執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值－股價(jià)，無風(fēng)險(xiǎn)利率提高導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值下降，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價(jià)值下降。
【提示】題干中說的“反向變動(dòng)”，意思就是某因素對看漲期權(quán)價(jià)值和看跌期權(quán)價(jià)值的影響是相反的，一個(gè)正向，一個(gè)反向，它們兩個(gè)相互之間反向變動(dòng)。
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