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注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練:股利理論(2022.06.14)

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:園子 2022/06/14 09:21:38 字體:

無論多少歲,什么身份,都配得上五彩繽紛的生活。記得永遠保有對生活熱情、對生命負責(zé)的心態(tài)。通過日積月累的練習(xí),相信你一定能在2022年注冊會計師考試中取得優(yōu)異的成績!

單選題

下列各項股利理論中,認為股利政策不影響公司市場價值的是(?。?。

A、客戶效應(yīng)理論 

B、信號理論 

C、“一鳥在手”理論 

D、無稅MM理論 

查看答案解析
【答案】
D
【解析】
股利無關(guān)論也稱MM理論,此理論認為股利分配對公司市場價值不會產(chǎn)生影響,無稅MM理論為MM理論的其中一種,所以,選項D是答案??蛻粜?yīng)理論、信號理論、“一鳥在手”理論均為股利相關(guān)論,認為股利政策會影響公司市場價值,所以,ABC不是答案。

【點評】本題考核“股利理論”。
各種股利理論的相關(guān)觀點總結(jié):
1.股利無關(guān)論
(1)投資者并不關(guān)心公司股利的分配,即投資者對股利和資本利得并無偏好;
(2)股利的支付比率不影響公司的價值,即公司價值完全由投資政策及其獲利能力決定。
2.股利相關(guān)論
(1)稅差理論
①稅差理論是討論當(dāng)股利收益稅率高于資本利得稅率時,將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與立即實現(xiàn)股利收益之間進行權(quán)衡;
②如果不考慮股票交易成本,因為股利收益的稅率高于資本利得稅率,企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策;
③如果存在股票的交易成本,當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,偏好現(xiàn)金股利收益的股東自然會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策。
(2)客戶效應(yīng)理論
①客戶效應(yīng)理論是研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異;
②邊際稅率較高的投資者(即高收入投資者)偏好低股利支付率的股票;
③邊際稅率較低的投資者(即低收入投資者)喜歡高股利支付率的股票。
(3)“一鳥在手”理論
①股東偏好現(xiàn)金股利,傾向于股利支付率高的股票;
②股利支付率提高時,股東承擔(dān)風(fēng)險越小,要求的權(quán)益資本報酬率越低,權(quán)益資本成本相應(yīng)越低,從而提高了企業(yè)權(quán)益價值。
(4)代理理論
企業(yè)的某一方利益相關(guān)者為了自身利益最大化可能損害另一方利益,這種利益沖突關(guān)系表現(xiàn)為不同形式的代理成本。
①股東與債權(quán)人之間的代理沖突。債權(quán)人為保護自身利益,希望企業(yè)采取低股利支付率;
②經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突。為了抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本,同時,滿足股東取得股利收益的愿望,應(yīng)該采用高股利支付率政策;
③控股股東與中小股東之間的代理沖突。為防止控股股東侵害中小股東利益,中小股東希望企業(yè)采用高股利支付率政策。
(5)信號理論
①由于內(nèi)部經(jīng)理人員與外部投資者存在信息不對稱,股利分配可以作為信息傳遞機制,依據(jù)股利信息判斷公司經(jīng)營狀況和發(fā)展前景;
②由于投資者對股利信號信息的理解不同,其所作出的對企業(yè)價值的判斷也不同。

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注冊會計師每日一練題目都是網(wǎng)校老師精心整理的,每一道題都會有相應(yīng)知識點的考查,并提供答案解析,建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業(yè)點評,每周根據(jù)大家的測試結(jié)果,對于正確率較低的題目進行一下點評,以幫助大家理解。祝大家考試順利!

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