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多選題
某公司年息稅前利潤為1200萬元,假設(shè)息稅前利潤可以永續(xù),該公司永遠不增發(fā)或回購股票,凈利潤全部作為股利發(fā)放。負(fù)債金額800萬元(市場價值等于賬面價值),平均所得稅稅率為25%(永遠保持不變),企業(yè)的稅后債務(wù)成本為6%(等于負(fù)債稅后利息率),市場無風(fēng)險利率為5%,市場組合收益率為10%,該公司股票的貝塔系數(shù)為1.4,年稅后利息永遠保持不變,權(quán)益資本成本永遠保持不變,則可以得出( )。
A、公司權(quán)益資本成本為12%
B、公司權(quán)益資本成本為19%
C、公司股票的市場價值為7100萬元
D、公司的加權(quán)平均資本成本為11.39%
【正確答案】ACD
【答案解析】權(quán)益資本成本=5%+1.4×(10%-5%)=12%,所以選項A的說法正確,選項B的說法不正確;根據(jù)年稅后利息和年息稅前利潤永遠保持不變可知,年稅前利潤永遠保持不變,由于平均所得稅稅率不變,所以,年凈利潤永遠保存不變,又由于凈利潤全部作為股利發(fā)放,所以,股利永遠保持不變。由于不增發(fā)或回購股票,因此,股權(quán)現(xiàn)金流量=股利,即股權(quán)現(xiàn)金流量永遠不變。由于權(quán)益資本成本永遠保持不變,因此,公司股票的市場價值=股權(quán)現(xiàn)金流量/權(quán)益資本成本=股利/權(quán)益資本成本=凈利潤/權(quán)益資本成本=[1200×(1-25%)-800×6%]/12%=7100(萬元),所以選項C的說法正確;加權(quán)平均資本成本=6%×800/(800+7100)+12%×7100/(800+7100)=11.39%,所以選項D的說法正確。
注冊會計師:每日一練《經(jīng)濟法》(2016-06-04)
注冊會計師:每日一練《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》(2016-06-04)
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