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2016年注會(huì)《財(cái)管》每日一練：息稅前利潤(rùn)（5.31）
多選題
某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元），普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，其籌資方式有兩個(gè)：一是全部發(fā)行普通股：增發(fā)6萬(wàn)股，每股面值50元；二是全部籌借長(zhǎng)期債務(wù)：債務(wù)利率仍為12%，利息36萬(wàn)元；公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬(wàn)元，所得稅稅率為33%。下列結(jié)果正確的有（?。?/p>
A、用息稅前利潤(rùn)表示的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為120萬(wàn)元
B、用銷(xiāo)售額表示的每股收益無(wú)差別點(diǎn)850萬(wàn)元
C、如果企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)元，企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資
D、如果企業(yè)的銷(xiāo)售額為1000萬(wàn)元，企業(yè)應(yīng)選擇籌借長(zhǎng)期債務(wù)
【正確答案】ACD
【答案解析】EPS（借款）＝（EBIT－24－36）×（1－33%）/10，EPS（普通股）＝（EBIT－24）×（1－33%）/（10＋6），令EPS（借款）＝EPS（普通股），求出每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT＝120萬(wàn)元，選項(xiàng)A正確；因?yàn)椋珽BIT＝S－0.6S－180＝120，所以，每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售額S＝750萬(wàn)元，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí)，由于100萬(wàn)元小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)120萬(wàn)元，因此企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資方式，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)的銷(xiāo)售額為1000萬(wàn)元時(shí)，由于1000萬(wàn)元大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售額750萬(wàn)元，因此企業(yè)應(yīng)選擇籌借長(zhǎng)期債務(wù)，選項(xiàng)D正確。
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2016-05-31
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