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2016注會《財(cái)管》每日一練：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型（4.19）
單選題
以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，錯(cuò)誤的是（ ）。
A、預(yù)測基數(shù)不一定是上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)
B、實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測期很少超過10年
C、在穩(wěn)定狀態(tài)下，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同
D、預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是主觀確定的
【正確答案】D
【答案解析】確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種，一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來情況，所以，選項(xiàng)A的說法正確。企業(yè)增長的不穩(wěn)定時(shí)期有多長，預(yù)測期就應(yīng)當(dāng)有多長，實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測期通常為5～7年，很少超過10年。由此可知，選項(xiàng)B的說法正確。在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，即資產(chǎn)息前稅后經(jīng)營利潤率、資本結(jié)構(gòu)和股利分配政策不變，財(cái)務(wù)報(bào)表將按照穩(wěn)定的增長率在擴(kuò)大的規(guī)模上被復(fù)制。影響實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同。由此可知，選項(xiàng)C的說法正確。預(yù)測期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實(shí)際預(yù)測過程中根據(jù)銷售增長率與投資資本回報(bào)率的變動趨勢確定的。因此，選項(xiàng)D的說法不正確。
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2016-04-19
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