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2016年注會(huì)《財(cái)管》每日一練：看跌期權(quán)（4.6）
多選題
某投資者采取保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略。已知股票的現(xiàn)行價(jià)格為50元，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為40元。經(jīng)測(cè)算，如果股價(jià)為25元，該投資者的凈損益為－10元。則下列結(jié)論中正確的有（?。?/p>
A、如果股價(jià)為30元，組合凈損益為－10元
B、如果股價(jià)為25元，組合凈損益為－10元
C、如果股價(jià)為40元，組合凈損益為－10元
D、如果股價(jià)為45元，組合凈損益為－10元
【正確答案】ABC
【答案解析】股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，股票凈損益＝股價(jià)－股票購(gòu)入價(jià)格，期權(quán)凈損益＝執(zhí)行價(jià)格－股價(jià)－期權(quán)成本，即：組合凈損益＝（股價(jià)－股票購(gòu)入價(jià)格）＋（執(zhí)行價(jià)格－股價(jià)－期權(quán)成本）＝執(zhí)行價(jià)格－股票購(gòu)入價(jià)格－期權(quán)成本，所以，股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈損益是固定的，并且根據(jù)題中條件可知，執(zhí)行價(jià)格－股票購(gòu)入價(jià)格－期權(quán)成本＝－10（元），由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確。股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，股票凈損益＝股價(jià)－股票購(gòu)入價(jià)格；此時(shí)，看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，所以，期權(quán)凈損益＝－期權(quán)成本，即：組合凈損益＝股價(jià)－股票購(gòu)入價(jià)格－期權(quán)成本＝執(zhí)行價(jià)格－股票購(gòu)入價(jià)格－期權(quán)成本，所以，股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格相等時(shí)，凈損益也為－10元。股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈損益＝股價(jià)－股票購(gòu)入價(jià)格－期權(quán)成本，由于股價(jià)不等于執(zhí)行價(jià)格，所以，組合凈損益不可能是－10元，即選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
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