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2016注會(huì)《財(cái)管》知識(shí)點(diǎn)：公司、投資項(xiàng)目的資本成本
知識(shí)點(diǎn)：公司的資本成本與投資項(xiàng)目的資本成本
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公司的資本成本：
投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率 |
公司的資本成本，是指組成公司資本結(jié)構(gòu)的各種資金來源的成本的組合，也就是各種資本要素成本的加權(quán)平均值。
普通股、優(yōu)先股和債務(wù)是常見的三種來源。每一種資本來源被稱為一種資本要素。每一種資本要素要求的報(bào)酬率被稱為要素成本。 |
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一個(gè)公司資本成本的高低，取決于三個(gè)因素：
①無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：無風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率，典型的無風(fēng)險(xiǎn)投資的例子是政府證券投資。 ②經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：由于公司未來的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分。 ③財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司的負(fù)債率越高，普通股收益的變動(dòng)性越大，股東要求的報(bào)酬率也就越高。 |
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投資項(xiàng)目的資本成本：
公司投資于項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率 |
（1）投資項(xiàng)目的資本成本是指項(xiàng)目本身所需投資資本的機(jī)會(huì)成本。
（2）公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率。項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的必要報(bào)酬率。 （3）每個(gè)項(xiàng)目有自己的機(jī)會(huì)資本成本。因?yàn)椴煌顿Y項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不同，所以它們要求的最低報(bào)酬率不同。作為投資項(xiàng)目的資本成本即項(xiàng)目的必要報(bào)酬率，其高低取決于資金用于什么項(xiàng)目。 |
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債務(wù)資本成本的因素分析
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（1）區(qū)分歷史成本和未來成本：作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，是未來成本。現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策來說是沉沒成本。
（2）區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益：對(duì)于投資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。在實(shí)務(wù)中，往往把承諾收益作為債務(wù)成本。 （3）區(qū)分長期債務(wù)和短期債務(wù)：由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。 值得注意的是，有時(shí)候公司無法發(fā)行長期債券或取得長期銀行借款，被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約。這種債務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一種長期債務(wù)，是不能忽略的。 |
2016年注冊會(huì)計(jì)師的備考工作正在進(jìn)行，為了使大家的復(fù)習(xí)更有針對(duì)性，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校學(xué)員在論壇中分享了注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》科目的知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)大家有所幫助，祝大家備考愉快，夢想成真！
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