2014年注冊會計師考試《財務成本管理》第十五章練習題答案

答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、C

　　【答案解析】如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇。

　　2、C

　　【答案解析】因為企業(yè)長期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)占用的資金為20＋140＝160（萬元），大于企業(yè)的股東權(quán)益和長期負債籌集的資金100＋50＝150（萬元），所以該企業(yè)實行的是激進型籌資政策，其特點是：臨時性負債不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要。

　　3、A

　　【答案解析】有效年利率＝600×12%/（600－600×12%－600×10%）×100%＝15.38%或直接按照有效年利率＝12%/（1－12%－10%）×100%＝15.38%進行計算。

　　4、D

　　【答案解析】企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季的資產(chǎn)為企業(yè)的長期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營旺季的資產(chǎn)為企業(yè)的長期資產(chǎn)、穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)，所以F公司的長期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)10000大于長期負債、自發(fā)性負債和股東權(quán)益提供的資金9000萬元，該公司的營運資金籌資政策屬于激進型籌資政策。

　　5、C

　　【答案解析】從籌資的角度，普通股籌資的成本高，籌資風險小，因為沒有還本付息的壓力。短期負債的籌資風險高，籌資成本較低。

　　6、A

　　【答案解析】該公司目前的流動負債＝650/1.6＝406.25（萬元）；由于采用的是激進型營運資本籌資政策，增加存貨同時要增加流動負債，設最多可增加的存貨為X，（650＋X）/（406.25＋X）＝1.4，所以X＝203.125（萬元）。

　　7、C

　　【答案解析】一般來說，借款企業(yè)可以用三種方法支付銀行貸款利息，包括收款法，貼現(xiàn)法，加息法。補償性余額是企業(yè)借款的信用條件，不是利息支付方式。加息法要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息。這樣，企業(yè)所負擔的有效年利率便高于報價利率大約1倍。

　　8、A

　　【答案解析】本題中1000－200＝800（萬元），全年未使用，應該支付的承諾費＝800×2%＝16（萬元）；200萬元使用了3個月，應該支付利息200×3%×3/12＝1.5（萬元），該200萬元有9個月未使用，應該支付的承諾費＝200×2%×9/12＝3（萬元），因此，答案為：16＋1.5＋3＝20.5（萬元）。

　　9、A

　　【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的機會成本＝[2%/（1－2%）]×[360/（50－20）]×100%＝24.49%

　　二、多項選擇題

　　1、AC

　　【答案解析】商業(yè)信用的具體形式有應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等。

　　2、AC

　　【答案解析】激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款，甚至部分長期資產(chǎn)也采用短期借款，所以選項A正確。

　　流動資金籌資政策的穩(wěn)健程度，可以用易變現(xiàn)率的高低識別。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是適中的流動資金籌資政策，大于1時比較穩(wěn)健，小于1則比較激進。所以選項C正確。

　　3、ABC

　　【答案解析】C企業(yè)在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率＝（3400－1875）/1250＝122%

　　C企業(yè)在營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率＝（3400－1875）/（1250＋650）＝0.8

　　因此，該企業(yè)采用的是保守型營運資本籌資策略。

　　4、AD

　　【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的成本＝折扣百分比÷（1－折扣百分比）×［360÷（信用期－折扣期）］，由公式可知，折扣百分比、折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的成本同方向變化，信用期與放棄現(xiàn)金折扣的成本反方向變化。因此，選項A、D正確。

　　5、BCD

　　【答案解析】在配合型籌資政策中，對波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集的資本解決；對長期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，運用長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本籌集資本滿足其需要。

　　6、ACD

　　【答案解析】使用收款法支付利息，有效年利率等于報價利率。使用貼現(xiàn)法和加息法支付利息，均會導致有效年利率高于報價利率。為了保證到期能夠償還債務本金，有些債務合同要求企業(yè)設置償債基金，設置償債基金后使得企業(yè)每年從稅后利潤中提取固定的一筆資金存入銀行，但由于從稅后利潤中提取，所以償債基金不能抵稅，同時，設置償債基金后實際上意味著企業(yè)可供自由支配的資金減少（實際使用的資金減少），相當于提高了有效年利率。

　　7、ACD

　　【答案解析】激進型籌資政策下，短期金融負債所占比重較大，因此，是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策，選項A的說法正確；企業(yè)在季節(jié)性低谷時沒有波動性流動資產(chǎn)，可能采用的是配合型籌資政策或保守型籌資政策，所以選項B的說法錯誤；配合型的籌資政策的特點是：對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負債籌集資金，對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用長期負債和權(quán)益資本籌集，所以選項C的說法正確；與其他籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負債占企業(yè)全部資金來源的比例最小，即易變現(xiàn)率最大，所以選項D的說法正確。

　　8、ABD

　　【答案解析】短期負債籌資的特點包括：籌資速度快，容易取得；籌資富有彈性；籌資成本較低；籌資風險高。

　　9、CD

　　【答案解析】收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。所以選項A的說法不正確。如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負擔成本。在存在折扣時，如果放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。所以選項B的說法不正確。

　　三、計算分析題

　　1、【正確答案】折扣百分比＝（100－98）/100＝2%

　　放棄現(xiàn)金折扣的成本

　　＝2%/（1－2%）×360/（30－10）×100%

　?。?6.73%

　　（1）因為放棄現(xiàn)金折扣成本高于銀行短期貸款的利率15%，所以應該享受折扣，而用更低的成本通過短期貸款取得所需的資金，因此最有利的付款日期為第10天付款，價格為98萬元。

　?。?）放棄現(xiàn)金折扣的成本也可以看作是享受折扣時的收益率，因為享受折扣的收益率低于短期投資的收益率，所以應當放棄享受現(xiàn)金折扣，而將資金進行收益率更高的短期投資。因此，最有利的付款日期為第30天付款，價格為100萬元。

　?。?）放棄B供應商現(xiàn)金折扣的成本

　　＝1%/（1－1%）×360/（30－10）×100%

　?。?8.18%

　　因為放棄A公司的現(xiàn)金折扣的成本高于放棄B公司現(xiàn)金折扣的成本，所以應該選擇享受A供應商的現(xiàn)金折扣。

　　2、【正確答案】（1）收款法付息時，有效年利率＝10%

　?。?）貼現(xiàn)法付息時

　　有效年利率＝10%／（1－10%）×100%＝11.11%

　　（3）有補償性余額時

　　有效年利率＝10%／（1－20%）×100%＝12.5%

　?。?）同時有補償性余額和貼現(xiàn)法付息時，貼現(xiàn)息＝500×10%＝50（萬元），補償性余額＝500×20%＝100（萬元），實際可供使用的資金＝500－50－100＝350（萬元），而支付的利息為50萬元，故有效年利率＝50/350×100%＝14.29%

　　或：有效年利率

　?。?0%／（1－10%－20%）×100%

　?。?4.29%

　　（5）本金每月末等額償還時

　　有效年利率≈10%×2＝20%。

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