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2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》第五章計(jì)算題
2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師備考已經(jīng)開始，為了幫助參加2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員鞏固知識(shí)，提高備考效果，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目練習(xí)題，希望對(duì)廣大考生有所幫助。
計(jì)算題
1、甲公司欲投資購買債券，打算持有至到期日，要求的必要收益率為6%（復(fù)利、按年計(jì)息），目前有三種債券可供挑選：
（1）A債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，A債券是半年前發(fā)行的，現(xiàn)在的市場價(jià)格為1050元，計(jì)算A公司債券目前的價(jià)值為多少？是否值得購買？
?。?）B債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，單利計(jì)息，利隨本清，目前的市場價(jià)格為1050元，已經(jīng)發(fā)行兩年，計(jì)算B公司債券目前的價(jià)值為多少？是否值得購買？
?。?）C債券面值為1000元，5年期，四年后到期，目前市價(jià)為600元，期內(nèi)不付息，到期還本， 計(jì)算C債券的到期收益率為多少？是否值得購買？
?。?）若甲公司持有B公司債券2年后，將其以1200元的價(jià)格出售，則投資報(bào)酬率為多少？
2、某投資者準(zhǔn)備進(jìn)行證券投資，現(xiàn)在市場上有以下幾種證券可供選擇：
?。?）A股票，上年發(fā)放的股利為1.5元，以后每年的股利按5%遞增，目前股票的市價(jià)為15元。
?。?）B債券，面值為1000元，5年期，票面利率8%， 單利計(jì)息，到期一次還本付息。復(fù)利折現(xiàn)，目前價(jià)格為1080元，假設(shè)甲投資時(shí)離到期日還有兩年。
?。?）C股票，最近支付的股利是2元，預(yù)計(jì)未來2年股利將按每年14%遞增，在此之后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為10%，股票的市價(jià)為46元。
如果該投資者期望的最低報(bào)酬率為15%，請(qǐng)你幫他選擇哪種證券可以投資（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）。
（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561
1、
【正確答案】（1）A債券半年后的價(jià)值
＝80＋80×（P/A，6%，4）＋1000×（P/F，6%，4）
?。?0＋80×3.4651＋1000×0.7921
?。?149.31（元）
A債券目前的價(jià)值
＝1149.31×（P/F，6%，1/2）
＝1149.31×0.9713
＝1116.32（元）
由于A債券目前的價(jià)值高于其價(jià)格1050元，所以應(yīng)該購買。
?。?）B債券的價(jià)值＝1000×（1＋8%×5）×（P/F，6%，3）＝1400×0.8396＝1175.44（元）
由于B債券目前的價(jià)值高于其價(jià)格1050元，所以值得購買。
（3）設(shè)C債券的到期收益率為r，則：
600＝1000×（P/F，r，4）
?。≒/F，r，4）＝0.6
?。‵/P，r，4）＝1.667
則：r＝1.6671/4－1＝13.63%
由于C債券的到期收益率（13.63%）高于投資人要求的必要收益率（6%），所以值得購買。
?。?）設(shè)投資報(bào)酬率為r，則：
1200×（P/F，r，2）＝1050
2、
【正確答案】A股票的價(jià)值＝1.5×（1＋5%）/（15%－5%）＝15.75（元/股）
B債券的價(jià)值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，15%，2）＝1400×0.7561＝1058.54（元）
C股票的價(jià)值計(jì)算如下：
預(yù)計(jì)第1年的股利＝2×（1＋14%）＝2.28（元）
預(yù)計(jì)第2年的股利＝2.28×（1＋14%）＝2.60（元）
第2年末普通股的價(jià)值＝2.60×（1＋10%）/（15%－10%）＝57.2（元）
C股票目前的價(jià)值
＝2.28×（P/F，15%，1）＋2.60×（P/F，15%，2）＋57.2×（P/F，15%，2）
?。?.28×0.8696＋2.60×0.7561＋57.2×0.7561
＝47.20（元/股）
由于A股票的價(jià)值大于當(dāng)前的市價(jià)，所以可以投資。
B債券的價(jià)值小于當(dāng)前市價(jià)，不可以投資。
C股票的價(jià)值大于市價(jià)，可以投資。
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