2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》預(yù)習(xí)：投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)

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第九章 資本預(yù)算

知識(shí)點(diǎn)：投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)

一、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成

一般而言，投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量。

二、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)方法

（一）估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問(wèn)題

1.只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量；

2.不要將過(guò)去成本、賬面成本、沉沒(méi)成本作為現(xiàn)金流出量；

3.不要忽視機(jī)會(huì)成本；

4.要考慮投資方案對(duì)企業(yè)其他項(xiàng)目(產(chǎn)品)造成的有利或不利影響；

5.某年墊支的營(yíng)運(yùn)資本＝該年的營(yíng)運(yùn)資本需要額－上年的營(yíng)運(yùn)資本需要額；

6.計(jì)算折舊抵稅時(shí)，必須按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額；

7.計(jì)算固定資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，除了要考慮固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入以外，還要考慮變現(xiàn)凈損益對(duì)所得稅的影響。固定資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的現(xiàn)金流量＝變現(xiàn)凈收入－變現(xiàn)凈損益×所得稅稅率，其中：變現(xiàn)凈損益＝變現(xiàn)凈收入－(固定資產(chǎn)原值－變現(xiàn)時(shí)按照稅法規(guī)定計(jì)提的累計(jì)折舊)。

（二）固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

1. 更新決策的現(xiàn)金流量分析

更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。

由于只有現(xiàn)金流出，而沒(méi)有現(xiàn)金流入，因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低者作為好方案。

2.固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。

平均年成本法把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，并且假設(shè)將來(lái)設(shè)備再更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備。

不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，按照"未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額÷使用年限"計(jì)算平均年成本；

考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)，按照"未來(lái)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)"計(jì)算平均年成本。

【提示】如果新舊設(shè)備未來(lái)使用年限相同，則不必計(jì)算平均年成本，只計(jì)算總成本即可。

三、所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響

所得稅之所以會(huì)影響現(xiàn)金流量是因?yàn)樗枚愂且环N現(xiàn)金流出，折舊之所以會(huì)影響現(xiàn)金流量是因?yàn)檎叟f具有抵稅作用，可以減少所得稅。

（一）對(duì)繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量的影響

如果舊設(shè)備可以出售，則"繼續(xù)使用舊設(shè)備"意味著"沒(méi)有出售舊設(shè)備"，因此，舊設(shè)備變現(xiàn)需要繳納的所得稅應(yīng)該作為"繼續(xù)使用舊設(shè)備"的現(xiàn)金流入處理；舊設(shè)備變現(xiàn)可以抵減的所得稅應(yīng)該作為"繼續(xù)使用舊設(shè)備"的現(xiàn)金流出處理。

（二）對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的影響

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅后營(yíng)業(yè)收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊抵稅＝營(yíng)業(yè)收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率

（三）對(duì)項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量的影響

1.如果設(shè)備變現(xiàn)凈損益大于零，則需要繳納所得稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量；

2.如果設(shè)備變現(xiàn)凈損益小于零，則可以抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。

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