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2015注會《財務成本管理》復習資料：對敲
正保會計網校論壇學員為大家分享了注冊會計師學習中的遇到的知識點，希望對大家備考有幫助，學習中遇到問題，可以去網校論壇討論或去所報課程答疑板提問。
知識點：對敲
1.多頭對敲
多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
適用范圍多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。
組合凈損益組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資
①股價<執(zhí)行價格：（執(zhí)行價格-股票售價）-兩種期權（購買）價格
?、诠蓛r>執(zhí)行價格：（股票售價-執(zhí)行價格）-兩種期權（購買）價格
多頭對敲的最壞結果是到期股價與執(zhí)行價格一致，白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益。多頭對敲鎖定最低凈收入（0）和最低凈損益[-（P+C）]
2.空頭對敲
是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
適用范圍空頭對敲策略對于預計市場價格比較穩(wěn)定，股價沒有變化時。
組合凈損益組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資
?、俟蓛r<執(zhí)行價格：-（執(zhí)行價格-股票售價）+兩種期權（購買）價格
②股價>執(zhí)行價格：-（股票售價-執(zhí)行價格）+兩種期權（購買）價格
結論空頭對敲的最壞結果是到期股價與執(zhí)行價格不一致，無論股價上漲或下跌投資者都會遭受較大的損失；最好的結果是到期股價與執(zhí)行價格一致，投資者白白賺取出售看漲期權和看跌期權的收入。
【提示】股價偏離執(zhí)行價格的差額只要不超過期權價格，能給投資者帶來凈收益。
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