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如何學注會《財管》：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應用
| 《會計》 | 《審計》 | 《稅法》 | 《經(jīng)濟法》 | 《財務成本管理》 | 《公司戰(zhàn)略與風險管理》 |
股權價值和實體價值的計算一直是注會《財務成本管理》科目的重要內(nèi)容。下面簡單總結(jié)股權現(xiàn)金流量模型和實體現(xiàn)金流量模型的應用。
一、股權現(xiàn)金流量模型的應用
1、永續(xù)增長模型
永續(xù)增長模型假設企業(yè)未來長期穩(wěn)定、可持續(xù)地增長。
永續(xù)增長模型的一般表達式如下：
永續(xù)增長模型的特例是永續(xù)增長率為0，即零增長模型。
2、兩階段增長模型
股權價值＝預測期股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
適用條件：兩階段增長模型適用于增長呈現(xiàn)兩個階段的企業(yè)。第一個階段為超常增長階段，增長率明顯快于永續(xù)增長階段；第二個階段具有永續(xù)增長的特征，增長率比較低，是正常的增長率。
二、實體現(xiàn)金流量模型的應用
1、永續(xù)增長模型
實體價值＝下期實體現(xiàn)金流量/（加權平均資本成本—永續(xù)增長率）
2、兩階段模型
實體價值＝預測期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價值的現(xiàn)值
設預測期為n，則：
各位考生在計算股權價值和實體價值的時候，可以根據(jù)題目給出的資料和具體的要求，判斷并正確選擇使用計算模型。正保會計網(wǎng)校的“夢想成真”輔導叢書《財務成本管理》中有相關經(jīng)典例題，考生可以反復練習一兩道題，以能夠比較熟練地使用相關模型進行計算。
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