中級會計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》每日一練：（2024.03.27）

內(nèi)含收益率是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。選項(xiàng)A表述正確。如果項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，則項(xiàng)目必要收益率小于內(nèi)含收益率，選項(xiàng)B表述不正確。內(nèi)含收益率計(jì)算復(fù)雜，選項(xiàng)C表述不正確。內(nèi)含收益率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率，易于被高層決策人員所理解，選項(xiàng)D表述不正確。

【點(diǎn)評】本題考查投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)。
本考點(diǎn)可以考查各指標(biāo)的計(jì)算、各指標(biāo)反映的內(nèi)容、各指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，也可以考查各指標(biāo)之間的關(guān)系，比如“現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0”。需要掌握每一個(gè)指標(biāo)的具體計(jì)算，從而可以推算它們之間的關(guān)系。
投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)匯總
（1）凈現(xiàn)值（NPV）
①決策規(guī)則
凈現(xiàn)值≥0，方案可行，說明方案的預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）≥必要收益率（折現(xiàn)率）。
凈現(xiàn)值＞0：預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）＞必要收益率（折現(xiàn)率）
凈現(xiàn)值＝0：預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）＝必要收益率（折現(xiàn)率）
凈現(xiàn)值＜0：預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）＜必要收益率（折現(xiàn)率）
②優(yōu)缺點(diǎn)

（2）現(xiàn)值指數(shù)（PVI）
①決策規(guī)則
現(xiàn)值指數(shù)≥1，方案可行，表明凈現(xiàn)值≥0、預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）≥必要收益率（折現(xiàn)率）。
②特點(diǎn)
相對數(shù)指標(biāo)，有助于反映投資效率，可以對原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較決策，但是未消除項(xiàng)目期限的影響，可比性受項(xiàng)目期限差異的限制。
（3）年金凈流量（ANCF）
①決策規(guī)則
年金凈流量≥0，方案可行，表明凈現(xiàn)值≥0、預(yù)期收益率（內(nèi)含收益率）≥必要收益率（折現(xiàn)率）。
②特點(diǎn)
消除了項(xiàng)目壽命的影響，適用于壽命不同的互斥投資方案決策；絕對數(shù)指標(biāo)，未消除項(xiàng)目投資規(guī)模的影響，不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行（排序）決策。
（4）內(nèi)含收益率（IRR）
①決策規(guī)則
內(nèi)含收益率（預(yù)期收益率）≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率（必要收益率），方案可行，表明凈現(xiàn)值≥0。
②優(yōu)缺點(diǎn)

（5）回收期（PP）
靜態(tài)回收期（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）：投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額相等時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時(shí)間。
動態(tài)回收期（考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）：投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值相等時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間，也就是使“凈現(xiàn)值＝0”的時(shí)間。
①決策規(guī)則
回收期越短越好，表明風(fēng)險(xiǎn)越小。
②優(yōu)缺點(diǎn)