中級會計師考試《財務管理》知識墻：證券投資管理

為了方便備戰(zhàn)2013中級會計師考試的學員，正保會計網(wǎng)校論壇學員精心為大家分享了中級會計師考試《財務管理》科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。

一、證券資產(chǎn)的特點

1、價值虛擬性；

2、可分割性；

3、持有目的多元性；

4、強流動性；

5、高風險性

二、證券投資的目的

1、分散資金投向，降低投資風險；

2、利用閑置資金，增加企業(yè)收益；

3、穩(wěn)定客戶關系，保障生產(chǎn)經(jīng)營；

4、提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力

三、證券資產(chǎn)投資的風險

（一）系統(tǒng)性風險——影響資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風險。

1、價格風險——證券資產(chǎn)價格與市場利率反方向變化。期限越長，價格風險越大

2、再投資風險——購買短期證券，價格風險低，但再投資風險高。

3、購買力風險——債券投資的購買力風險遠大于股票投資

（二）非系統(tǒng)性風險——非系統(tǒng)性風險可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵消，也稱為可分散風險。

包括：1、違約風險；2、變現(xiàn)風險；3、破產(chǎn)風險

四、債券投資

（一）債券要素

1、面值；2、票面利率；3、到期日。

債券面值包括兩方面的內(nèi)容：（1）票面幣種。（2）債券的票面金額。

（二）債券的價值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值

【提示】①影響債券價值的因素主要有：

1、債券的期限；2、票面利率；3、所采用的貼現(xiàn)率等因素

②一般來說，貼現(xiàn)率經(jīng)常采用市場利率作為評估債券價值時所期望的最低投資報酬率。

【結論】①票面利率高于市場利率，價值高于面值；②票面利率低于市場利率，價值低于面值；③票面利率等于市場利率，價值等于面值

2.債券期限對債券價值的敏感性——選擇長期債券還是短期債券，是公司財務經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問題。由于票面利率的不同，當債券期限發(fā)生變化時，債券的價值也會隨之波動。

（1）只有溢價債券或折價債券，才產(chǎn)生不同期限下債券價值有所不同的現(xiàn)象。

（2）債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。

（3）債券期限越長，債券價值越偏離于債券面值。而且，溢價債券的期限對債券價值的敏感性會大于折價債券。

（4）超長期債券的期限差異，對債券價值的影響不大。

【結論】①短期的溢價或折價債券對決策的影響并不大；②對于長期債券來說，溢價債券的價值與票面金額的偏離度較高，會給債券市場價格提供較大的波動空間，應當利用這個波動空間謀取投資的資本價差利得。

3.市場利率對債券價值的敏感性——市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風險。

（1）市場利率的上升會導致債券價值的下降，市場利率的下降會導致債券價值的上升。

（2）長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券。

（3）市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價值就會發(fā)生劇烈地波動；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率的變化并不敏感，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低。

【結論】長期債券的價值波動較大，特別是票面利率高于市場利率的長期溢價債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風險較大。如果市場利率波動頻繁，利用長期債券來儲備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價。

（三）債券投資的收益率

收益的來源——債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于三個方面：

①名義利息收益；②利息再投資收益；③價差收益（資本利得收益）。