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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)精講：股票價(jià)值的計(jì)算
【考點(diǎn)精講】：股票價(jià)值的計(jì)算
【講解】通用公式：股票價(jià)值＝股票未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值
其中：股票未來(lái)的現(xiàn)金流入包括股利收入以及股票出售收入，折現(xiàn)率為一般采用權(quán)益資本成本或股權(quán)投資的必要報(bào)酬率。
?。?）零增長(zhǎng)股票的價(jià)值
對(duì)于零增長(zhǎng)股票而言，如果長(zhǎng)期持有（即不打算出售），則未來(lái)現(xiàn)金流入指的是股利收入，并且股利永遠(yuǎn)保持不變，股票未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值＝股利的永續(xù)年金現(xiàn)值，所以，股票價(jià)值＝股利/折現(xiàn)率，用符號(hào)表示為：P0＝D/Rs.
?。?）固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值
對(duì)于固定增長(zhǎng)的股票而言，如果長(zhǎng)期持有（即不打算出售），則未來(lái)現(xiàn)金流入指的是股利收入，并且股利增長(zhǎng)率固定不變，經(jīng)過(guò)推導(dǎo)可知，股票價(jià)值＝未來(lái)第一期股利/（Rs－g）＝D1/（Rs－g）＝D0×（1＋g）/（Rs－g），其中，g為股利增長(zhǎng)率。
?。?）非固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值
對(duì)于非固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值，只能按照復(fù)利折現(xiàn)的方法計(jì)算股利和售價(jià)的現(xiàn)值合計(jì)。一般都會(huì)假設(shè)若干年后股利長(zhǎng)期零增長(zhǎng)或固定增長(zhǎng)。此時(shí)，對(duì)于若干年后的股利現(xiàn)值，可以套用零增長(zhǎng)股票的價(jià)值或固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值公式計(jì)算，不過(guò)需要注意對(duì)于計(jì)算得出的結(jié)果還要往前復(fù)利折現(xiàn)到第一年年初。
【練練手】
【單選題】下列各項(xiàng)關(guān)于股票投資的說(shuō)法中，不正確的是（?。?。
A.股票的價(jià)值是投資于股票預(yù)期獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
B.只有股票價(jià)值大于其購(gòu)買價(jià)格時(shí)，才值得投資
C.股票投資的收益率即在股票投資上未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于目前的購(gòu)買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率
D.股票的價(jià)值＝未來(lái)第一期股利/折現(xiàn)率
【答案】D
【解析】如果股利增長(zhǎng)率固定不變，折現(xiàn)率高于增長(zhǎng)率，并且長(zhǎng)期持有，則：股票的價(jià)值＝未來(lái)第一期股利/（折現(xiàn)率－增長(zhǎng)率）
當(dāng)增長(zhǎng)率＝0時(shí)，股票的價(jià)值＝股利/折現(xiàn)率
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