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2015中級(jí)會(huì)計(jì)師考試知識(shí)點(diǎn)《財(cái)務(wù)管理》：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇 編輯： 2014/11/13 16:34:24　字體：大 小

　　2015年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試備考已經(jīng)開始，為了幫助廣大考生提前做好下一年備考準(zhǔn)備，打好基礎(chǔ)，網(wǎng)校全面開通了2015年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱零基礎(chǔ)班、預(yù)習(xí)班課程（試聽課程>> ）另外，網(wǎng)校論壇學(xué)員為大家分享了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)大家有所幫助。

　?。ㄒ唬┵Y本資產(chǎn)定價(jià)模型反映股票的必要收益率與β值（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）的線性關(guān)系。

　　市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，它反映的是市場作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求的收益率就越高，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越大；反之，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則越小。某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是該資產(chǎn)的β系數(shù)與市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的乘積。即：風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×（Rm-Rf）

　?。ǘ┳C券市場線的斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就低，證券市場線斜率就小，證券市場線就越平緩；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就高，證券市場線斜率就大，證券市場線就越陡。

　　【提示】證券市場線一個(gè)重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即公司風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，投資者要求的補(bǔ)償只是因?yàn)樗麄?ldquo;忍受” 了市場風(fēng)險(xiǎn)的緣故，而不包括公司風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣撅L(fēng)險(xiǎn)可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。

　?。ㄈ┵Y本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為證券市場線是一條市場均衡線，市場在均衡的狀態(tài)下，所有資產(chǎn)的預(yù)期收益都應(yīng)該落在這條線上，也就是說在均衡狀態(tài)下每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率，其大小由證券市場線的核心公式來決定。

　　在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價(jià)模型還可以描述為：預(yù)期收益率=必要收益率。

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