新用戶掃碼下載
掃碼下載APP
及時接收最新考試資訊及
備考信息
中級會計職稱《財務管理》：資本資產定價模型（5.13）
?。ㄒ唬?、資本資產定價模型的基本原理
1、某項資產或資產組合的必要收益率
其中，R表示某資產的必要收益率；β表示該資產的系統(tǒng)風險系數(shù)；Rf表示無風險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場組合平均收益率（通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替），
?。≧m－Rf）稱為市場風險溢酬，市場整體對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，因此，市場風險溢酬的數(shù)值就越大。
風險收益率＝β×（Rm－Rf）
2、證劵市場線（SML）
SML就是關系式R＝R f＋β×（Rm－R f）所代表的直線。該直線的橫坐標是β系數(shù)，縱坐標是必要收益率。
【提示】證劵市場線對任何公司、任何資產都是適合的。
在均衡狀態(tài)下 ，每項資產的預期收益率應該等于其必要收益率。假設市場均衡（或資本資產定價模型成立），則有：
預期收益率=必要收益率= Rf+β×（Rm—Rf）
3、證券資產組合的必要收益率=Rf +βp×（Rm—Rf）
?。ǘ┵Y本資產定價模型的有效性和局限性
CAPM在實際運用中也存在著一些局限，主要表現(xiàn)在：
?。?）某些資產或企業(yè)的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據的新興行業(yè)；
（2）由于經濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據歷史數(shù)據估算的β值對未來的指導作用必然要打折扣；
?。?）CAPM是建立在一系列假設之上的，其中一些假設與實際情況有較大的偏差，使得CAPM的有效性受到質疑。這些假設包括：市場是均衡的、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的、不存在交易費用、稅收不影響資產的選擇和交易等。
2015年中級會計職稱考試備考日益緊張，為了幫助廣大考生做好備考，打好基礎，網校全面開通了2015年中級會計職稱課程（試聽課程>>）。另外，網校特地整理了論壇熱心學員為大家分享了中級會計師知識點，希望對您有所幫助。
推薦閱讀
新用戶掃碼下載
京公網安備 11010802044457號