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吐血整理!中級財(cái)管答疑精華90問(第80問:資本資產(chǎn)定價(jià)模型)

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校 編輯:左樂 2019/09/02 20:42:26 字體:

2019年中級會計(jì)職稱快考試了!為了讓各位考生有所獲益,小編吐血整理了眾考生們在《財(cái)務(wù)管理》學(xué)習(xí)過程中存在的各類疑問,并將網(wǎng)校老師的答疑整理給大家,供大家探討學(xué)習(xí),直至考試當(dāng)天截至,祝大家備考愉快!

提問:資本資產(chǎn)定價(jià)模型R=Rf+β×(Rm-Rf)中涉及的名稱?

解答一般而言,如果說法中出現(xiàn)市場和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)詞的,并且風(fēng)險(xiǎn)緊跟于收益率、報(bào)酬率、補(bǔ)償率等前面的,那么就表示Rm-Rf,它只是考慮風(fēng)險(xiǎn)部分的,因此要減去無風(fēng)險(xiǎn)部分;

如果沒有風(fēng)險(xiǎn)兩字的,那么單說收益率、報(bào)酬率、補(bǔ)償率等都表示Rm。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ri=Rf+β×(Rm-Rf)

式中:Ri是第i個(gè)證券或第i個(gè)證券組合的必要報(bào)酬率;Rf是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(通常以國庫券的報(bào)酬率表示);Rm是平均股票的必要報(bào)酬率(指β=1的股票的必要報(bào)酬率,也是指包括所有股票的組合即市場組合的必要報(bào)酬率)。在均衡狀態(tài)下,(Rm-Rf)是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益,即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。

(1)Ri=Rf+β×(Rm-Rf)可以用文字表述為:必要報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,其中,β×(Rm-Rf)表示的是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。對于市場組合而言,β=1,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=Rm-Rf,即市場組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格,由此可知,市場組合的必要報(bào)酬率=Rf+(Rm-Rf)=Rm。

(2)Rf、Rm、(Rm-Rf)及β(Rm-Rf)的區(qū)別

①Rf的其他常見叫法有:無風(fēng)險(xiǎn)收益率、國庫券利率、無風(fēng)險(xiǎn)利率等。

②Rm的其他常見叫法有:市場平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報(bào)酬率、市場組合收益率、市場組合要求的收益率、股票市場的平均收益率、所有股票的平均收益率、平均股票的要求收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票收益率、證券市場平均收益率、市場組合的必要報(bào)酬率、股票價(jià)格指數(shù)平均收益率、股票價(jià)格指數(shù)的收益率等。

③(Rm-Rf)的其他常見叫法有:市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬、平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、證券市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、證券市場的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。

④β×(Rm-Rf)的其他常見叫法有:某股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率、某股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、某股票的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率等。

注:以上答疑精華來源于正保會計(jì)網(wǎng)校答疑板,網(wǎng)校老師會針對已購課學(xué)員提出的問題進(jìn)行答疑。(網(wǎng)校答疑板使用攻略) 

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