中級(jí)會(huì)計(jì)職稱經(jīng)濟(jì)法知識(shí)點(diǎn)：每股收益分析法

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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱經(jīng)濟(jì)法知識(shí)點(diǎn)：每股收益分析法

指標(biāo)：息稅前利潤平衡點(diǎn)

每股收益=歸屬于普通股的凈利潤 ÷ 發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

決策原則：

（1）對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：

如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；

如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。

（2）對(duì)于組合籌資方式進(jìn)行比較時(shí)，需要畫圖進(jìn)行分析。

小姑（股）大寨（債） /小姑娘學(xué)大寨

【解釋】當(dāng)預(yù)計(jì)或?qū)嶋H息稅前利潤小于無差別點(diǎn)，選擇股權(quán)籌資；大于無差別點(diǎn)，選擇債務(wù)籌資。

【例題】光華公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本1000萬元，其中債務(wù)資金400萬元（年利息40萬元），普通股資本600萬元（600萬股，面值1元，市價(jià)5元）。企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資800萬元，所得稅稅率20%，不考慮籌資費(fèi)用。有三種籌資方案：

甲方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價(jià)3元；同時(shí)向銀行借款200萬元，利率保持原來的10%。（這屬于組合籌資既有股權(quán)籌資又有債權(quán)籌資）

乙方案：增發(fā)普通股100萬股，每股發(fā)行價(jià)3元；同時(shí)溢價(jià)發(fā)行500萬元面值為300萬元的公司債券，票面利率15%。

丙方案：不增發(fā)普通股，溢價(jià)發(fā)行600萬元面值為400萬元的公司債券，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補(bǔ)充向銀行借款200萬元，利率為10%。

要求：根據(jù)以上資料，對(duì)三種籌資方案進(jìn)行選擇。

【答案】

甲方案：每股收益=（EBIT-40-200×10%）×（1-20%）÷（600+200）

乙方案：每股收益=（EBIT-40-300×15%）×（1-20%）÷（600+100）

丙方案：每股收益=（EBIT-40-400×15%-200×10%）×（1-20%）÷600

甲乙方案比較：解之得：EBIT＝260（萬元）

乙丙方案比較：解之得：EBIT＝330（萬元）

甲丙方案比較：解之得：EBIT＝300（萬元）

甲方案：每股收益=（EBIT-40-200×10%）×（1-20%）÷（600+200）=0

即：當(dāng)每股收益等于0時(shí)，計(jì)算可得息稅前利潤等于60

由于甲乙方案比較：解之得：EBIT＝260（萬元）

將息稅前利潤等于260萬元帶入，計(jì)算可得每股收益等于0.2

每股收益=（260-40-200×10%）×（1-20%）÷（600+200）= 0.2

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