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中級會計(jì)師財(cái)務(wù)管理知識點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)知識
2020年中級會計(jì)職稱考試為9月5-7日，網(wǎng)校提醒廣大考生盡早備考，應(yīng)試更有底氣！中級會計(jì)師財(cái)務(wù)管理知識點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)知識你學(xué)會了嗎，快來看看吧！每天搞定一個中級會計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識點(diǎn)！
中級會計(jì)師財(cái)務(wù)管理——資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)知識：
一、含義
廣義 | 全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例 |
狹義 | 長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例 |
【提示】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就是平均資本成本率最低（企業(yè)價值最大）的長期負(fù)債和所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系。
二、資本結(jié)構(gòu)理論
（一）MM理論
假設(shè)條件：（1）企業(yè)只有長期債券和普通股票，債券和股票均在完善的資本市場上交易，不存在交易成本；（2）個人投資者與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司的借款利率相同且無借債風(fēng)險；（3）具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類，經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差衡量；（4）每一個投資者對公司未來的收益、風(fēng)險的預(yù)期都相同；（5）所有現(xiàn)金流量都是永續(xù)的，債券也是。
類型 | 理論基礎(chǔ) | 企業(yè)價值 | 權(quán)益資本成本 |
無稅的MM理論 | 不考慮企業(yè)所得稅 | 企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)影響 | 隨著負(fù)債比例增加而加大 |
修正的MM理論 | 考慮企業(yè)所得稅 | 因?yàn)閭鶆?wù)利息可以抵稅，企業(yè)價值會隨著債務(wù)資本比例上升而增加。（有負(fù)債）企業(yè)價值等于同一風(fēng)險等級中無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約的價值。 | 等于無負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本加上“以市值計(jì)算的債務(wù)和權(quán)益比例”成比例的風(fēng)險報酬。 |
（二）權(quán)衡理論
考慮稅收、財(cái)務(wù)困境成本。該理論認(rèn)為企業(yè)價值為：
有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+稅賦節(jié)約現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值。
（三）代理理論
債務(wù)籌資能減少兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本；但債務(wù)籌資會導(dǎo)致因?yàn)椤敖邮軅鶛?quán)人監(jiān)督”而產(chǎn)生的成本。企業(yè)需要平衡股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本兩者的關(guān)系。
（四）優(yōu)序融資理論
基本觀點(diǎn)：是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。
融資順序（從前到后）：留存收益、借款、公司債券、可轉(zhuǎn)債、股權(quán)融資
先內(nèi)后外，先債后股
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