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知識(shí)點(diǎn)：債券價(jià)值對(duì)債券期限的敏感性
（1）債券價(jià)值隨債券期限的變化而波動(dòng)的原因是債券票面利率與市場(chǎng)利率存在差異（即債券為溢價(jià)或折價(jià)），平價(jià)債券（票面利率＝市場(chǎng)利率）的價(jià)值不隨債券期限的變化而變動(dòng)。
對(duì)于溢價(jià)或折價(jià)（票面利率與市場(chǎng)利率存在差異）的分期付息、到期歸還本金的債券來說，債券到期時(shí)按面值償還，即隨著到期日的臨近，債券價(jià)值逐漸向面值回歸。
①債券距離到期日越遠(yuǎn)（期限越長(zhǎng)），債券價(jià)值越偏離于債券面值，但偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)，即超長(zhǎng)期債券的期限差異，對(duì)債券價(jià)值的影響不大?！獋瘍r(jià)值以票面利息的永續(xù)年金現(xiàn)值為極限
| 溢價(jià)債券 （市場(chǎng)利率＜票面利率） | 期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越高于債券面值，即長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券 |
| 折價(jià)債券 （市場(chǎng)利率＞票面利率） | 期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越低于債券面值，即長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券 |
②溢價(jià)債券價(jià)值對(duì)債券期限的敏感性與折價(jià)債券相同。
（2）債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小，當(dāng)債券期限較短時(shí)，票面利率與市場(chǎng)利率的差異，不會(huì)使債券的價(jià)值過于偏離債券的面值?！獋狡跁r(shí)（期限為0），債券價(jià)值＝面值，不受票面利率、市場(chǎng)利率以及票面利率與市場(chǎng)利率差異的影響。
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