2020中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

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知識(shí)點(diǎn)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量——β系數(shù)

1. 市場(chǎng)組合是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合，代表整個(gè)市場(chǎng)。

（1）市場(chǎng)組合收益率（Rm）是指市場(chǎng)平均收益率，實(shí)務(wù)中通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值來代替；

（2）由于包含了所有資產(chǎn)，市場(chǎng)組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

2. 某資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的β系數(shù)表明該資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于市場(chǎng)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)。

（1）市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)代表市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)水平或平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平（即市場(chǎng)組合的β＝1）。

（2）對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）來說：

（3）證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)為各項(xiàng)資產(chǎn)的投資比重，即：

該公式表明：

①組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是組合內(nèi)各資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值——系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法被分散

②替換組合中的資產(chǎn)或改變各資產(chǎn)的價(jià)值比例，可以改變組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

【提示】

①絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)為正數(shù)，表明這些資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率的變化方向一致，只是變化幅度不同導(dǎo)致β系數(shù)的絕對(duì)值不同；極個(gè)別資產(chǎn)的β系數(shù)為負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率的變化方向相反；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如國(guó)債）的β系數(shù)等于0。

②β系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)差都是衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。二者區(qū)別在于：標(biāo)準(zhǔn)差用于衡量整體風(fēng)險(xiǎn)，β系數(shù)僅用于衡量整體風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

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