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中級會計職稱財務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點：資本結(jié)構(gòu)理論
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資本結(jié)構(gòu)理論
（一）資本結(jié)構(gòu)的含義
1. 資本結(jié)構(gòu)——資產(chǎn)負(fù)債表等式右邊的結(jié)構(gòu)
（1）廣義：全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率。
（2）狹義：長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比率，短期債務(wù)作為營運資金管理（不屬于資本范疇）。
2. 最佳資本結(jié)構(gòu)——同時滿足：
（1）加權(quán)平均資本成本最低；
（2）企業(yè)價值最大。
【提示】理論上，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的。但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化，動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。實踐中，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)根據(jù)滿意化原則，結(jié)合自身實際進行適度負(fù)債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu)。
（二）資本結(jié)構(gòu)理論
| 無稅MM理論 | ①企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)影響，即：有負(fù)債企業(yè)價值＝無負(fù)債企業(yè)價值； ②有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大，即：有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本＝無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本＋風(fēng)險報酬；風(fēng)險報酬取決于債務(wù)比例 |
| 有稅MM理論 | ①有負(fù)債企業(yè)價值＝無負(fù)債企業(yè)價值＋負(fù)債利息抵稅價值； ②有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大，即：有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本＝無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本＋風(fēng)險報酬；風(fēng)險報酬取決于債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅稅率 |
| 權(quán)衡理論 | 有負(fù)債企業(yè)價值＝無負(fù)債企業(yè)價值＋負(fù)債利息抵稅價值－財務(wù)困境成本現(xiàn)值 |
| 代理理論 | ①債務(wù)籌資具有激勵作用，并且是一種擔(dān)保機制，可降低所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本； ②債務(wù)籌資可導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本 ③均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的 |
| 優(yōu)序融資理論 | 企業(yè)滿足融資需求的順序為“由內(nèi)至外，由債至股”，即：首先是內(nèi)部籌資（利用留存收益），其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資 |
因2020年中級會計職稱教材和大綱暫未公布，以上《財務(wù)管理》知識點來源于2019年內(nèi)容，大家可先學(xué)習(xí)2019年中級會計職稱《財務(wù)管理》知識點，提前學(xué)習(xí)和掌握知識點。
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