中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：凈現(xiàn)值（NPV）

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凈現(xiàn)值（NPV）

（一）基本原理

1. 基本計(jì)算

凈現(xiàn)值（NPV）＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值

其中：“未來(lái)現(xiàn)金凈流量”是指投產(chǎn)日后的現(xiàn)金凈流量，即營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流量和終結(jié)期現(xiàn)金凈流量。

2. 貼現(xiàn)率的選用

（1）市場(chǎng)利率；

（2）投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率；

（3）企業(yè)平均資本成本率。

3. 凈現(xiàn)值計(jì)算的幾種特殊情形

（1）起點(diǎn)一次投入，投資期為零，營(yíng)業(yè)期每年凈現(xiàn)金流量相等。

（2）起點(diǎn)一次投入，投資期為零，營(yíng)業(yè)期每年凈現(xiàn)金流量相等，終結(jié)期存在回收額。

（3）起點(diǎn)一次投入，投資期不為零，營(yíng)業(yè)期每年凈現(xiàn)金流量相等。

（4）其他情形

（二）決策標(biāo)準(zhǔn)

1. 凈現(xiàn)值≥0方案可行，凈現(xiàn)值＜0方案不可行。

2. 凈現(xiàn)值的本質(zhì)含義（以預(yù)期最低投資報(bào)酬率為貼現(xiàn)率為例）

（1）NPV＞0：項(xiàng)目實(shí)際收益率超過(guò)投資者的預(yù)期最低投資報(bào)酬率。

（2）NPV＜0：項(xiàng)目實(shí)際收益率低于投資者的預(yù)期最低投資報(bào)酬率。

（3）NPV＝0：項(xiàng)目實(shí)際收益率等于投資者的預(yù)期最低投資報(bào)酬率。

（三）對(duì)凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)

1. 優(yōu)點(diǎn)

（1）適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案決策。

（2）能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。

2. 缺點(diǎn)

（1）貼現(xiàn)率不易確定；

（2）不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策；

（3）不適用于獨(dú)立投資方案的比較決策。

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