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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn):資本結(jié)構(gòu)

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:上好佳 2019/08/28 14:43:21 字體:

成功離不開(kāi)一點(diǎn)一滴的積累,對(duì)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試,要想基礎(chǔ)打得好,就要刻苦備考,想要在2019年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試中取得好成績(jī),必然少不了每天的堅(jiān)持。為了幫助大家高效備考,堅(jiān)持學(xué)習(xí),正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家準(zhǔn)備了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn),大家要堅(jiān)持學(xué)習(xí)哦!

2019中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試

資本結(jié)構(gòu)

一、 資本結(jié)構(gòu)概述

(一)資本結(jié)構(gòu)的含義

1. 資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例(狹義)。

2. 資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問(wèn)題。

3. 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn):平均資本成本率最低,企業(yè)價(jià)值最大。

(二)資本結(jié)構(gòu)理論

1. MM理論

(1)最初的MM理論

①不考慮企業(yè)所得稅,有無(wú)負(fù)債不改變企業(yè)價(jià)值。

②企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。

③有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大。

(2)修正的MM理論

①考慮企業(yè)所得稅,企業(yè)可利用財(cái)務(wù)杠桿增加企業(yè)價(jià)值。

②企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加。

2. 權(quán)衡理論

該理論認(rèn)為:有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上稅負(fù)節(jié)約的現(xiàn)值,再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。

3. 代理理論

該理論認(rèn)為:債務(wù)籌資會(huì)降低股權(quán)代理成本,同時(shí)增加債務(wù)代理成本。

4. 優(yōu)序融資理論

從成熟的證券市場(chǎng)來(lái)看,企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資,其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,最后是發(fā)行新股籌資。

二、 影響資本結(jié)構(gòu)的因素

(一)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率

穩(wěn)定性好的企業(yè)可較多的負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用,成長(zhǎng)率高的企業(yè)可能采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu),以提升權(quán)益資本的報(bào)酬。

(二)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)

財(cái)務(wù)狀況好、信用等級(jí)高的企業(yè),容易獲得債務(wù)資本。

(三)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

大量的固定資產(chǎn)長(zhǎng)期占用資金,資金來(lái)源是長(zhǎng)期的,所以擁有大量的固定資產(chǎn)的企業(yè)主要是通過(guò)發(fā)行股票籌集資金。流動(dòng)資產(chǎn)具有波動(dòng)性,短期性。所以擁有大量的流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)更多的利用流動(dòng)負(fù)債籌集資金。

(四)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度

從所有者角度看:企業(yè)股權(quán)分散的企業(yè)可能更多地采用權(quán)益資本籌資以分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)為少數(shù)股東控制的企業(yè)為防止控股權(quán)稀釋?zhuān)话惚M量避免普通股籌資。

從管理當(dāng)局角度看:穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇負(fù)債比例較低的資本結(jié)構(gòu),以便降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從而控制總體風(fēng)險(xiǎn)。

(五)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期

1. 行業(yè)特征:

(1)產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?。商岣邆鶆?wù)資本比重;

(2)高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)尚不成熟(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大),可降低債務(wù)資本比重。

2. 企業(yè)發(fā)展周期:

(1)初創(chuàng)階段—經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,應(yīng)控制負(fù)債比率;

(2)成熟階段—經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低,可適度增加債務(wù)資金比重;

(3)收縮階段—市場(chǎng)占有率下降,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大,應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重。

(六)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策

所得稅稅率高:債務(wù)資金抵稅作用大,企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值;

緊縮的貨幣政策:市場(chǎng)利率高,企業(yè)債務(wù)資金成本增大。

學(xué)習(xí)如逆水行舟,不進(jìn)則退。在中級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考這條路上,正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為你帶來(lái)中級(jí)會(huì)計(jì)考試新鮮的考試資訊和專(zhuān)業(yè)的師資團(tuán)隊(duì),為你的備考之路保駕護(hù)航!

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