中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：債券的價(jià)值

正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家準(zhǔn)備了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié)。成功=時(shí)間+方法，自制力是這個(gè)等式的保障。世上無天才，高手都是來自刻苦的練習(xí)。而人們往往只看到“牛人”閃耀的成績(jī)，忽視其成績(jī)背后無比寂寞的勤奮。小編相信，每天都在勤奮練習(xí)，即使是一點(diǎn)點(diǎn)的進(jìn)步，大家一定可以成為人人稱贊的“牛人”。

債券的價(jià)值

1. 債券的內(nèi)在價(jià)值（理論價(jià)格）

（1）債券在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，均是以該時(shí)點(diǎn)為起點(diǎn)的未來現(xiàn)金流量（利息、到期償還的面值或中途轉(zhuǎn)售價(jià)款）以投資者要求的必要收益率（市場(chǎng)利率，即市場(chǎng)上同等風(fēng)險(xiǎn)債券的預(yù)期收益率）為折現(xiàn)率折成的現(xiàn)值總和。

（2）債券價(jià)值是投資者為獲得必要收益率（市場(chǎng)利率）所能接受的最高購買價(jià)格。

（3）債券價(jià)值的主要影響因素：面值、票面利率、期限、貼現(xiàn)率（市場(chǎng)利率）。

2. 債券估價(jià)的基本模型——每期支付利息、到期還本

PV＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/F，i，n）

【提示】

折現(xiàn)期（n）是指?jìng)某钟衅谙?，即“評(píng)估基準(zhǔn)日～到期日（或轉(zhuǎn)讓日）”的時(shí)間間隔

①新發(fā)行債券：評(píng)估基準(zhǔn)日指發(fā)行日

②流通債券：評(píng)估基準(zhǔn)日指取得日（發(fā)行日至到期日之間的某個(gè)時(shí)點(diǎn)）。

3. 債券價(jià)值對(duì)債券期限的敏感性

（1）債券價(jià)值隨債券期限的變化而波動(dòng)的原因是債券票面利率與市場(chǎng)利率存在差異（即溢價(jià)或折價(jià)的存在），平價(jià)債券（票面利率＝市場(chǎng)利率）的價(jià)值不隨債券期限的變化而變動(dòng)。

（2）債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小，當(dāng)債券期限較短時(shí)，票面利率與市場(chǎng)利率的差異，不會(huì)使債券的價(jià)值過于偏離債券的面值。

（3）對(duì)于溢價(jià)或折價(jià)（票面利率與市場(chǎng)利率存在差異）的分期付息、到期歸還本金的債券來說，債券到期時(shí)按面值償還，即隨著到期日的臨近，債券價(jià)值逐漸向面值回歸。

①債券距離到期日越遠(yuǎn)（期限越長），債券價(jià)值越偏離于債券面值，但偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)（債券價(jià)值以票面利息的永續(xù)年金現(xiàn)值為極限），即超長期債券的期限差異，對(duì)債券價(jià)值的影響不大。

②溢價(jià)債券的期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性與折價(jià)債券相同。

4. 債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率（折現(xiàn)率）的敏感性——反向變動(dòng)

（1）長期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性大于短期債券

期限越長→折現(xiàn)期n越大→折現(xiàn)率i的變動(dòng)對(duì)折現(xiàn)因子（1＋i）－n的影響越大→債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率變動(dòng)越敏感。

①市場(chǎng)利率較低（市場(chǎng)利率＜票面利率）時(shí)，債券溢價(jià)發(fā)行，則：期限越長，債券價(jià)值越高于債券面值，即長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券。

②市場(chǎng)利率較高（市場(chǎng)利率＞票面利率）時(shí)，債券折價(jià)發(fā)行，則：期限越長，債券價(jià)值越低于債券面值，即長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。

（2）溢價(jià)債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性大于折價(jià)債券

①市場(chǎng)利率＜票面利率，（溢價(jià)）債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感；

②市場(chǎng)利率＞票面利率，（折價(jià)）債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化并不敏感。

想要放棄的時(shí)候記得跟自己說“只要再堅(jiān)持一下，再堅(jiān)持一下，勝利就是屬于你的”！既然選擇了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試，就要朝著它勇敢向前，通過《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)的學(xué)習(xí)，每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)，基礎(chǔ)扎實(shí)一點(diǎn)點(diǎn)，備考也就會(huì)更容易一點(diǎn)點(diǎn)。