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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（06.23）

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇 編輯： 2016/06/23 14:19:35　字體：大 小

知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理

R＝R f＋β×（Rm一Rf）

式中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；R f 表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率；Rm表示市場(chǎng)組合收益率。

（二）證券市場(chǎng)線（SML）

如果把資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式中的β看作自變量（橫坐標(biāo)），必要收益率R作為因變量（縱坐標(biāo)），無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬（R m一Rf）作為已知系數(shù)，那么這個(gè)關(guān)系式在數(shù)學(xué)上就是一個(gè)直線方程，叫做證券市場(chǎng)線。

（三）證券資產(chǎn)組合的必要收益率

證券資產(chǎn)組合的必要收益率＝R f＋βp×（Rm 一Rf）

（四）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性和局限性

資本資產(chǎn)定價(jià)模型和證券市場(chǎng)線最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述， CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”這樣一種直觀認(rèn)識(shí)，用這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系式表達(dá)出來(lái)。不過(guò)CAPM 仍存在著一些明顯的局限。

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