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2015年中級會計職稱考試備考已經(jīng)開始,為了幫助廣大考生做好備考,打好基礎,網(wǎng)校全面開通了2015年中級會計職稱課程(試聽課程>>),另外,網(wǎng)校論壇熱心學員為大家分享了中級職稱知識點,希望對大家有所幫助。
投資項目財務評價指標
一、項目現(xiàn)金流量
所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn),也可以指相關非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設備等)的變現(xiàn)價值。
分為:投資期現(xiàn)金流量、營業(yè)期現(xiàn)金流量、終結(jié)期現(xiàn)金流量
?。ㄒ唬┩顿Y期主要是現(xiàn)金流出量
包括:①在長期資產(chǎn)上的投資②墊支的營運資金
(二)營業(yè)期
非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負的作用,稅負減少額=非付現(xiàn)成本×稅率
直接法:(NCF)=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
間接法:營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本
分算法:營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×(1-T)-付現(xiàn)成本×(1-T)+非付現(xiàn)成本×T
①大修理支出,如果一次性作為收益性支出,則直接作為該年付現(xiàn)成本;如果攤銷處理,則本年現(xiàn)金流出量,攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理。
?、诟牧贾С觯且环N投資,應通過折舊收回。
?。ㄈ┙K結(jié)期 主要是現(xiàn)金流入量(通常通過編制“投資項目現(xiàn)金流量表”進行)
①固定資產(chǎn)變價凈收入②墊支營運資金的收回
二、凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值(不包括產(chǎn)生的利息)
決策:①凈現(xiàn)值≥0,方案可行②凈現(xiàn)值<0,方案不可取
優(yōu)點①適用性強,互斥方案的決策。②考慮了投資風險。
缺點 ①所采用的貼現(xiàn)率不易確定。②不適宜于獨立投資方案的比較決策。
?、蹆衄F(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。
三、年金凈流量(ANCF)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)
決策原則:①年金凈流量大于零,方案可行。②投資方案比較時,年金凈流量越大,方案越好。
評價:年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法,它適用于期限不同的投資方案決策。
四、現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值
決策原則:現(xiàn)值指數(shù)≥1,方案可行,投資報酬率高于或等于預期報酬率;現(xiàn)值指數(shù)越大,方案越好。
反映了投資效率,可用于投資額現(xiàn)值不同的獨立方案比較。
總結(jié):現(xiàn)值指數(shù)PVI和內(nèi)含報酬率IRR可對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策,但有時無法對原始投資額不相等的互斥方案作出正確的決策。
凈現(xiàn)值NPV,可對壽命期相同的互斥方案選優(yōu),年金凈流量ANCF,可對壽命期不相同的互斥方案選優(yōu),但兩者不便對
五、內(nèi)含報酬率(IRR):采用插值法、逐次測試法
1. 未來每年現(xiàn)金凈流量相等時:
未來每年現(xiàn)金凈流量*年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0
2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時:
逐次測試法的具體做法是:根據(jù)已知的有關資料,先估計一次貼現(xiàn)率,來試算未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值,并將這個現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值比較,如凈現(xiàn)值大于零,為正數(shù),表示估計的貼現(xiàn)率低于方案實際可能達到的投資報酬率,需要估計一個較高的貼現(xiàn)率進行試算。
優(yōu)點:①內(nèi)含報酬率反映了投資項目實際可能達到的投資報酬率,易于被高層決策人員所理解,②反映各獨立投資方案的獲利水平
缺點:①計算復雜,不易直接考慮投資風險大小,②互斥投資原始投資不相等,有時無法作出正確的決策。
六、回收期(PP)原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時間。
靜態(tài)回收期沒有慮貨幣時間價值,直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間作為回收期。
1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時 靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量
2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時,應根據(jù)累計現(xiàn)金流量來確定回收期
動態(tài)回收期,以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間為回收期。
1.未來每年現(xiàn)金流量相等時
(p/a,I,n)=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量
2. 未來每年現(xiàn)金流量不相等時
根據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期
優(yōu)點:計算簡便,易于理解。投資的時間越短,所冒的風險就越小。
缺點:①靜態(tài)回收期的不足之處是沒有考慮貨幣的時間價值,②只考慮了未來現(xiàn)金流量小于和等于原投資額的部分。
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