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2015中級《財務(wù)管理》知識點(diǎn)：財務(wù)杠桿（06.11）
財務(wù)杠桿
財務(wù)杠桿效應(yīng)——息稅前利潤的變動“放大”每股收益的變動。
1.（普通股）每股收益=（息稅前利潤-利息）*（1-所得稅稅率）/普通股股數(shù)
財務(wù)杠桿效應(yīng)
1）含義：由于固定性資本成本（利息費(fèi)用、優(yōu)先股股利）的存在，使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。
2）原理：由于固定利息費(fèi)用不隨息稅前利潤變動而變動，當(dāng)息稅前利潤增加時，減除固定利息費(fèi)用后的稅前利潤及普通股收益將產(chǎn)生更大幅度的增長（降低每一元息稅前利潤分?jǐn)偟睦①M(fèi)用，從而提高每股收益）。
3）產(chǎn)生根源
①固定資本成本的存在（存在的基礎(chǔ)）：只要企業(yè)存在固定資本成本，每股收益的變動率就會大于息稅前利潤的變動率，就存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。
②息稅前利潤的變動（激活的條件）：不同的息稅前利潤水平具有不同的財務(wù)杠桿程度（息稅前利潤水平越高，財務(wù)杠桿程度越低）——用財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）衡量。
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