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知識(shí)點(diǎn):總杠桿與公司風(fēng)險(xiǎn)
公司風(fēng)險(xiǎn)
(1)公司風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),反映了企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)??偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系,用以評(píng)價(jià)企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)水平;
(2)在總杠桿系數(shù)一定的情況下,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng)
總杠桿效應(yīng)的意義
(1)能夠說(shuō)明產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)對(duì)普通股收益的影響,據(jù)以預(yù)測(cè)未來(lái)的每股收益水平;
(2)揭示了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略,即要保持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀況水平,需要維持一定的總杠桿系數(shù),經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有不同的組合
企業(yè)情況 | 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) | 籌資特點(diǎn) | 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) | |
組合情況 | 固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè) | 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大 | 籌資主要依靠權(quán)益資本 | 保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) |
變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè) | 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小 | 籌資主要依靠債務(wù)資本 | 保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) | |
初創(chuàng)階段 | 產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低,產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量小,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大 | 籌資主要依靠權(quán)益資本 | 較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿 | |
擴(kuò)張成熟期 | 產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高,產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小 | 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本 | 在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿 |
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