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下文為2020年中級《審計專業(yè)相關(guān)知識》第二部分第六章第三節(jié)的知識點,還未開始2021年中級審計師考試備考的同學(xué)可參考以下內(nèi)容,提前學(xué)習(xí),其他章節(jié)內(nèi)容小編將為大家陸續(xù)更新,請大家持續(xù)關(guān)注!
第三節(jié) 股份制企業(yè)利潤分配
知識點:股份制企業(yè)利潤分配的特點
1.應(yīng)堅持公開、公平和公正的原則
2.應(yīng)盡可能保持穩(wěn)定的股利政策
3.應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)未來對資金的需求以及籌資成本
4.應(yīng)當(dāng)考慮到對股票價格的影響
知識點:股利政策的基本理論
(一)股利無關(guān)論
1.在一定條件限制下,股利政策不會對企業(yè)價值或股票價格產(chǎn)生任何影響(只帶來股東收益在現(xiàn)金股利與資本利得之間分配上的變化),投資者不關(guān)心企業(yè)的股利分配。
2.企業(yè)市場價值由公司選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險組合所決定,與公司的利潤分配政策無關(guān)。
3.假設(shè)條件——完全市場理論
(二)股利相關(guān)論
1.一鳥在手論——雙鳥在林,不如一鳥在手
(1)投資者更傾向于股利收入(現(xiàn)實有把握的收益)而非資本利得(具有較大的不確定性),更愿意購買能支付較高股利的公司股票。
(2)當(dāng)公司支付較高的股利時,公司的股票價格會隨之上升,公司的價值將得到提高。
2.信號傳遞理論
在信息不對稱的情況下,公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息,從而會影響公司的股價。
3.代理理論
(1)股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突,即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機制。
(2)股利的支付能夠有效地降低代理成本。
①減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán),抑制過度投資與在職消費行為;
②減少了內(nèi)部融資,促使公司進入資本市場尋求外部融資,從而接受資本市場上更多、更嚴(yán)格的監(jiān)督。
4.稅差理論
(1)資本利得稅率低于股利收益稅率,且納稅時間選擇更有彈性(延遲納稅);
(2)資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo),公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。
知識點:影響股利政策的因素
(一)法律因素
資本保全的約束 | 只能用當(dāng)期利潤或留用利潤來分配股利,不能用公司出售股票而募集的資本發(fā)放股利 |
企業(yè)積累的約束 | 分配股利之前,應(yīng)當(dāng)按法定的程序先提取各種公積金 |
企業(yè)利潤的約束 | 以前年度虧損全部彌補完畢后,剩余利潤才能用于分配股利 |
超額累積利潤的限制 | 一旦企業(yè)的保留盈余超過法律認(rèn)可的水平,將被加征額外稅額 |
償債能力約束 | 企業(yè)分配股利時,必須保持充分的償債能力 |
(二)公司自身因素
盈余的穩(wěn)定性 | 盈余相對穩(wěn)定的公司有可能支付較高的股利 |
資產(chǎn)的流動性 | 現(xiàn)金股利的支付會減少現(xiàn)金持有量,降低資產(chǎn)的流動性 |
舉債能力 | 具有較強的舉債能力的公司往往采取較寬松的股利政策 |
投資機會 | 有良好的投資機會時,應(yīng)當(dāng)考慮較少發(fā)放現(xiàn)金股利,增加留存利潤,用于再投資;反之,往往傾向于多發(fā)放現(xiàn)金股利 |
資金成本 | 留用利潤作為內(nèi)部籌資,不存在籌資費用,成本低、隱蔽性好 |
(三)股東因素
追求穩(wěn)定的收入,規(guī)避風(fēng)險 | 要求公司支付穩(wěn)定的、較多的股利 |
擔(dān)心控制權(quán)的稀釋 | 少募集權(quán)益資金,少分配股利(主要依賴內(nèi)部股權(quán)融資) |
規(guī)避所得稅 | 高股利收入的股東往往傾向于較低的股利支付水平 |
(四)其他因素
債務(wù)合同約束 | 債權(quán)人通常會在債權(quán)合同、租賃合同中加入關(guān)于借款公司股利政策的限制條款 |
通貨膨脹 | 為彌補貨幣購買力水平下降導(dǎo)致的固定資產(chǎn)重置資金不足,利潤分配政策一般偏緊 |
知識點:股利政策的類型
(一)剩余股利政策
1.含義:在企業(yè)有良好的投資機會時,根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu)),測算出投資所需的權(quán)益資本額,先從盈余中留用,然后將剩余的盈余作為股利來分配。
2.步驟
(1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),在此資本結(jié)構(gòu)下,企業(yè)的加權(quán)平均資本成本將達(dá)最低水平;
(2)確定企業(yè)的最佳資本預(yù)算,并根據(jù)企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)預(yù)計資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額;
(3)最大限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額;
(4)留存收益在滿足企業(yè)權(quán)益資本增加需求后,若還有剩余再用來發(fā)放股利。
3.優(yōu)點:保持最佳資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低,實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。
4.缺點
(1)股利發(fā)放額每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動;
(2)不利于投資者安排收入與支出,也不利于維持企業(yè)的良好形象。
5.適用情況:一般適用于公司初創(chuàng)階段。
(二)固定股利政策
1.含義:將每年派發(fā)的股利額固定在某一穩(wěn)定水平,并在較長的時期內(nèi)不變,只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著、不可逆轉(zhuǎn)地增長時,才提高年度的股利發(fā)放額。
2.優(yōu)點
(1)可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息,有利于樹立公司良好形象,增強投資者對公司的信心;
(2)有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出;
(3)有利于股票價格的穩(wěn)定。
3.缺點
(1)使得企業(yè)股利與公司盈余相脫節(jié),可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺、財務(wù)狀況惡化;
(2)不能保持較低的資本成本。
4.適用情形:經(jīng)營比較穩(wěn)定的公司。
(三)固定股利支付率政策(變動的股利政策)
1.含義:企業(yè)每年都從凈利潤中按固定的股利支付率(每股股利/每股收益)發(fā)放股利。
2.優(yōu)點
(1)股利與公司盈余緊密地配合,體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則;
(2)從企業(yè)的支付能力的角度看,這是一種穩(wěn)定的股利政策。
3.缺點
(1)在收益不穩(wěn)定的情況下,波動的股利容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險較大的不良印象,不利于穩(wěn)定股價;
(2)確定合適的固定股利支付率較困難。
(四)低正常股利加額外股利政策
1.含義:每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額,當(dāng)企業(yè)盈利較多時,再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。
2.優(yōu)點——靈活性與穩(wěn)定性相結(jié)合
(1)具有較大的靈活性,增加投資者的信心,有利于穩(wěn)定股價,進而實現(xiàn)公司價值的最大化;
(2)使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,從而吸引這部分股東。
知識點:股利支付方式與發(fā)放程序
(一)股利支付方式
現(xiàn)金股利 | 以現(xiàn)金的形式發(fā)放股利,是最常用的股利分派形式 |
股票股利 | 將應(yīng)分配給股東的股利以股票的形式發(fā)放 |
財產(chǎn)股利 | 以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)(如公司所擁有的其他公司的有價證券)支付的股利 |
負(fù)債股利 | 以負(fù)債(通常為公司的應(yīng)付票據(jù)或發(fā)放公司債券)支付的股利 |
(二)股利的發(fā)放程序
1.法定程序:一般是先由董事會提出分配預(yù)案,然后提交股東大會決議通過才能進行分配。
2.重要日期
順序 | 日期 | 說明 |
1 | 股利宣告日 | 股東大會決議通過并由董事會宣布發(fā)放股利的日期 |
2 | 股權(quán)登記日 | 有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。在這一天之后取得股票的股東則無權(quán)領(lǐng)取本次分配的股利 |
3 | 除息日 | 也稱“除權(quán)日”,領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分開的日期(股權(quán)登記日的下一個交易日)。由于失去了“收息”的權(quán)利,除息日的股票價格會下跌 |
4 | 股利發(fā)放日 | 公司按照公布的分紅方案向股權(quán)登記日在冊的股東實際支付股利的日期 |
【本章小結(jié)】
一、利潤構(gòu)成的內(nèi)容
二、非股份制企業(yè)利潤分配
1.利潤分配的原則
2.利潤分配的基本程序
3.利潤分配項目
三、股份制企業(yè)利潤分配
1.利潤分配的特點
2.股利政策的基本理論
3.影響股利政策的因素
4.股利政策的類型
5.股利支付方式與發(fā)放程序
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