知識點:中級《審計專業(yè)相關(guān)知識》資本成本、投資現(xiàn)金流量（第一、二節(jié)）

下文為2020年中級《審計專業(yè)相關(guān)知識》第二部分第三章第一、二節(jié)的知識點，還未開始2021年中級審計師考試備考的同學(xué)可參考以下內(nèi)容，提前學(xué)習(xí)，其他章節(jié)內(nèi)容小編將為大家陸續(xù)更新，請大家持續(xù)關(guān)注！

第一節(jié)　資本成本

知識點：資本成本的作用

1.資本成本的含義

（1）資本成本是投資資本的機(jī)會成本；

（2）資本成本可看成投資者（或證券購買者）應(yīng)得的必要報酬（率）；

（3）資本成本決定于資本市場；

（4）企業(yè)風(fēng)險越大、投資者應(yīng)得的必要報酬越高，從而資本成本也越高。

【提示】資本成本通常用相對數(shù)表示。 

2.資本成本的作用——投資決策、籌資決策

（1）評價投資項目和進(jìn)行投資決策的依據(jù)——預(yù)期報酬率（內(nèi)部報酬率）＞資本成本，項目可行；

（2）選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇最佳籌資方案的依據(jù)。知識點：個別資本成本測算

（一）公司債券與銀行借款的資本成本

【示例】甲企業(yè)按1050萬元發(fā)行債券1000萬元，籌資費用率2%，期限3年，債券票面利率8%，假設(shè)所得稅稅率為25%。則：

如果借款手續(xù)費率忽略不計，則：

銀行借款資本成本＝借款利率×（1－所得稅稅率）

【示例】甲企業(yè)向銀行借款1000萬元，手續(xù)費率為1%，期限3年，借款利率為6%，假設(shè)所得稅率為25%。則：

（二）普通股的資本成本

1.股利估價模式（“股票投資收益率”公式的應(yīng)用）

（1）固定股利政策（零增長股票）：Ke＝D0/P0

【提示】P0不是發(fā)行價格（籌資總額），是凈籌資額（發(fā)行價格－籌資費用）。

【示例】甲企業(yè)上一期股利D0＝3元，預(yù)計長期的股利增長率g＝5%；假定增發(fā)新股的發(fā)行價為32元，每股發(fā)行費用為2元，則：

2.資本資產(chǎn)定價模型

Ke＝Rf＋β×（Rm－Rf）

（三）留存收益的資本成本

1.留存收益：盈余公積和未分配利潤，屬于普通股權(quán)益，相當(dāng)于普通股股東用所獲利潤對公司的再投資。 

2.留存收益資本成本的性質(zhì)：留存收益投資于其他同等風(fēng)險項目的投資報酬，即機(jī)會成本。

3.測算方法與普通股成本相同，只是籌資費用為0。

知識點：加權(quán)平均資本成本測算

1.加權(quán)平均資本成本是各單項籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)是各種資本在全部資本中的比例，可選用賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)、目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。

2.加權(quán)平均資本成本用于衡量企業(yè)的資本成本水平，是企業(yè)確定理想資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)。

第二節(jié)　投資現(xiàn)金流量

1.投資現(xiàn)金流量是指一項投資方案引起的未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支。

2.由于財務(wù)決策必須考慮貨幣時間價值，因此，企業(yè)投資決策中，評價項目可行性的基礎(chǔ)是現(xiàn)金流量而非會計利潤。

【提示】債券、股票投資現(xiàn)金流量估計以及項目投資現(xiàn)金流量估計的具體內(nèi)容參見“第三節(jié)證券投資決策”和“第四節(jié) 項目投資決策”。

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