知識(shí)點(diǎn):中級(jí)《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》貨幣政策（第二節(jié))

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第02講　貨幣政策、財(cái)政政策與貨幣政策的搭配

第二節(jié)　貨幣政策

知識(shí)點(diǎn)：貨幣政策工具的原理與運(yùn)用

（一）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

1.含義

貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。

2.調(diào)控方式

3.優(yōu)缺點(diǎn) 

4.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)揮作用的條件

（1）金融市場(chǎng)必須是全國(guó)性的，且具有相當(dāng)?shù)莫?dú)立性，可以操作的證券種類必須齊全并達(dá)到必需的規(guī)模；

（2）必須有其他政策工具的配合，如存款準(zhǔn)備金制度。

（二）法定存款準(zhǔn)備金率

1.存款準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備金率

（1）存款準(zhǔn)備金：金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

（2）法定準(zhǔn)備金率：金融機(jī)構(gòu)按法律規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。

2.調(diào)控方式——影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而有效地控制派生存款的總量，控制流通中的貨幣供應(yīng)量

3.政策效果

（1）通過(guò)貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，即使法定準(zhǔn)備金率調(diào)整幅度很小，也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)；

（2）即使法定準(zhǔn)備金率維持不變，也在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力；

（3）法定準(zhǔn)備金率的調(diào)整也會(huì)影響超額準(zhǔn)備金。

4.局限性

（1）調(diào)整效果較強(qiáng)烈，不宜作為中央銀行日常調(diào)控貨幣供給的工具；

（2）對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)心理預(yù)期都會(huì)產(chǎn)生顯著的影響，從而有固定化的傾向；

（3）對(duì)各類銀行和不同種類的存款的影響不一致，因而貨幣政策實(shí)現(xiàn)的效果可能因這些復(fù)雜情況的存在而不易把握。

（三）再貼現(xiàn)率

1.再貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)率

（1）再貼現(xiàn)：中央銀行再貸款。

（2）再貼現(xiàn)率：中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。

2.再貼現(xiàn)政策

（1）短期：再貼現(xiàn)率的調(diào)整。

影響商業(yè)銀行借入資金的成本，刺激或抑制資金需求，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。

（2）長(zhǎng)期：規(guī)定向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格。

對(duì)要再貼現(xiàn)的票據(jù)種類和申請(qǐng)機(jī)構(gòu)加以規(guī)定，可起抑制或扶持作用，改變資金流向。

3.調(diào)控方式

4.政策效果

（1）反映了中央銀行的政策意向。

再貼現(xiàn)率升高，意味著國(guó)家判斷市場(chǎng)過(guò)熱，有緊縮意向；反之，則意味著有擴(kuò)張意向，對(duì)短期市場(chǎng)利率常起導(dǎo)向作用。

（2）通過(guò)影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備金來(lái)影響商業(yè)銀行的融資決策。

5.缺陷

（1）調(diào)整再貼現(xiàn)率對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制只能產(chǎn)生間接的效果，其最終效果取決于商業(yè)銀行的反應(yīng)；

（2）調(diào)整再貼現(xiàn)率只能影響利率的總水平，而無(wú)法影響利率的結(jié)構(gòu)；

（3）頻繁地進(jìn)行調(diào)整會(huì)引起市場(chǎng)利率的經(jīng)常波動(dòng)；

（4）調(diào)整再貼現(xiàn)率不能直接干預(yù)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)意向，對(duì)商業(yè)銀行缺乏強(qiáng)制性影響。

（四）其他貨幣政策工具

1.利率政策

央行適時(shí)地對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以影響社會(huì)資金供求狀況。

2.直接信用控制

從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面，以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)所進(jìn)行的控制。具體包括：

（1）存貸款最高利率限制——最常使用的直接信用管制工具；

（2）信用配額：對(duì)各商業(yè)銀行的信用規(guī)模加以分配，限制其最高數(shù)量；

（3）規(guī)定商業(yè)銀行的流動(dòng)性比率（流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)存款的比重），為此商業(yè)銀行必須縮減長(zhǎng)期放款、擴(kuò)大短期放款、增加易變現(xiàn)的資產(chǎn)等；

（4）直接干預(yù)。

直接對(duì)商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)、放款范圍等加以干預(yù)，如對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)?shù)纳虡I(yè)銀行拒絕再貼現(xiàn)；懲罰性利率；直接干涉存款吸收。

3.間接信用指導(dǎo)

（1）道義勸告：央行利用其聲望和地位，對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行通告、指示或面談。

（2）窗口指導(dǎo)：央行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價(jià)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)動(dòng)向，規(guī)定商業(yè)銀行每季度貸款的增減額，并要求其執(zhí)行。

知識(shí)點(diǎn)：貨幣政策目標(biāo)的統(tǒng)一與沖突

從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣政策目標(biāo)（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡）之間是統(tǒng)一的、相輔相成的。

從短期來(lái)看，充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)，但除此之外，各個(gè)目標(biāo)相互之間都有矛盾。

1.物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)的矛盾

（1）菲利普斯曲線：短期內(nèi)通貨膨脹和充分就業(yè)存在此漲彼伏的消長(zhǎng)關(guān)系——如果工資上漲率（物價(jià)水平上漲率，即通貨膨脹率）較低，則失業(yè)率較高。

（2）泰勒規(guī)則：當(dāng)產(chǎn)出缺口為正（負(fù)）和通貨膨脹缺口超過(guò)（低于）目標(biāo)值時(shí)，當(dāng)局應(yīng)提高（降低）名義利率。

產(chǎn)出缺口為正（實(shí)際產(chǎn)出超過(guò)滿負(fù)荷生產(chǎn)時(shí)的產(chǎn)出，即需求居高不下），通貨膨脹缺口超過(guò)目標(biāo)值→經(jīng)濟(jì)過(guò)熱→提高名義利率。

產(chǎn)出缺口為負(fù)（實(shí)際產(chǎn)出低于滿負(fù)荷生產(chǎn)時(shí)的產(chǎn)出，即需求不足），通貨膨脹缺口低于目標(biāo)值→經(jīng)濟(jì)蕭條→降低名義利率。

2.物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾

增加投資，保持寬松的貨幣政策，可以使經(jīng)濟(jì)有較高的增長(zhǎng)速度，但不利于物價(jià)穩(wěn)定。

3.物價(jià)穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡的矛盾

（1）順差：國(guó)際儲(chǔ)備增加→基礎(chǔ)貨幣投放增加、貨幣供應(yīng)量增加（即外匯占款——中央銀行收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣）→物價(jià)上漲。

（2）逆差：外匯儲(chǔ)備下降、貨幣供應(yīng)量減少、本幣對(duì)外貶值→有利于改善貿(mào)易收支→進(jìn)口成本上升，產(chǎn)生成本推動(dòng)型通貨膨脹。

4.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾

（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)→增加進(jìn)口，導(dǎo)致貿(mào)易逆差→消除逆差，平衡國(guó)際收支，需要緊縮信用，減少貨幣供給→經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢。

（2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)→增加投資→借助于外資，資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差，一定程度上可彌補(bǔ)貿(mào)易逆差，但并不一定能使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡共存。

知識(shí)點(diǎn)：金融風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理

國(guó)際組織、政府或國(guó)家權(quán)力機(jī)構(gòu)，尤其是中央銀行從整個(gè)社會(huì)的利益出發(fā)，采取立法等方式，對(duì)金融業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的管理并監(jiān)督經(jīng)濟(jì)主體從事金融活動(dòng)，其主要目標(biāo)是從整體上保持世界和各國(guó)金融環(huán)境的穩(wěn)定性。

1.特征：戰(zhàn)略性、綜合性

2.具體目標(biāo)

（1）保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性；

（2）維護(hù)和促進(jìn)有序、高效的金融秩序。

3.手段

（1）建立法規(guī)體系，如：商業(yè)銀行法、票據(jù)法、資產(chǎn)負(fù)債管理辦法。

（2）制定恰當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策，如：浮動(dòng)匯率制度、調(diào)整準(zhǔn)備金率。

（3）對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)控和約束，如：市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)稽核、市場(chǎng)退出的全程監(jiān)控。

（4）建立市場(chǎng)保護(hù)機(jī)制。

（二）微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理

微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指經(jīng)濟(jì)主體從自身利益出發(fā)，建立和健全內(nèi)部控制制度，嚴(yán)格實(shí)行審慎經(jīng)營(yíng)，運(yùn)用既經(jīng)濟(jì)又適用的方法，對(duì)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和控制的行為過(guò)程。

1.特征：全面性、復(fù)雜性、相容性

2.目標(biāo)：風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)、損失控制目標(biāo)

3.手段

（1）建立決策、執(zhí)行、監(jiān)督等相互制衡的管理機(jī)制；

（2）制定內(nèi)部運(yùn)行制度；

（3）保證約束措施；

（4）運(yùn)用科學(xué)手段降低或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

知識(shí)點(diǎn)：金融風(fēng)險(xiǎn)管理體制和一般程序

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)管理體制

1.金融風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

（1）衡量系統(tǒng)

（2）決策系統(tǒng)

（3）預(yù)警系統(tǒng)

（4）監(jiān)控系統(tǒng)

（5）補(bǔ)救系統(tǒng)

（6）評(píng)估系統(tǒng)

（7）輔助系統(tǒng)

2.金融風(fēng)險(xiǎn)管理的組織體系

（1）經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)部管理組織體系——微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組織形式

（2）經(jīng)濟(jì)主體外部管理組織體系——與宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一般程序

1.金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和分析

2.金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略的選擇和管理方案的設(shè)計(jì)

3.金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施與監(jiān)控

4.金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與總結(jié)

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