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中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》必備知識(shí)點(diǎn)（3）：利率的期限結(jié)構(gòu)
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知識(shí)點(diǎn)3：利率的期限結(jié)構(gòu)
目前，主要有三種理論解釋利率的期限結(jié)構(gòu)：預(yù)期理論、分割市場(chǎng)理論和流動(dòng)性溢價(jià)理論。
（一）預(yù)期理論
該理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的利率等于長(zhǎng)期利率到期之前人們所預(yù)期的短期利率的平均值，到期期限不同的債券之所以具有不同的利率，在于在未來(lái)不同的時(shí)間段內(nèi)，短期利率的預(yù)期值是不同的。
預(yù)期理論可以解釋為：
（1）隨著時(shí)間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)。
（2）如果短期利率較低，收益率曲線傾向于向上傾斜；如果短期利率較高，收益率曲線傾向于向下傾斜。
預(yù)期理論還表明，長(zhǎng)期利率的波動(dòng)小于短期利率的波動(dòng)。
（二）分割市場(chǎng)理論
將不同到期期限的債券市場(chǎng)看作完全獨(dú)立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)此毫無(wú)影響。
（三）流動(dòng)性溢價(jià)理論
該理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和，第一項(xiàng)是長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值；第二項(xiàng)是隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)。
說(shuō)明：因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校提供的以上信息僅供參考，如有異議，請(qǐng)考生以官方網(wǎng)站公布的內(nèi)容為準(zhǔn)！
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