中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《工商管理》精選知識(shí)點(diǎn)：杠桿理論

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【知識(shí)點(diǎn)】杠桿理論

1.營(yíng)業(yè)杠桿

（1）又稱經(jīng)營(yíng)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，由于固定成本存在，當(dāng)銷售額（營(yíng)業(yè)額）增減時(shí)，息稅前盈余會(huì)有更大幅度的增減，定量衡量這一程度用營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)。 

（2）營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)（DOL），也稱營(yíng)業(yè)杠桿程度，是息稅前盈余的變動(dòng)率相對(duì)于銷售額（營(yíng)業(yè)額）變動(dòng)率的倍數(shù)。

2.財(cái)務(wù)杠桿

（1）財(cái)務(wù)杠桿也稱融資杠桿，是指由于債務(wù)利息等固定性融資成本的存在，使權(quán)益資本凈利率（或每股利潤(rùn)）的變動(dòng)率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動(dòng)率的現(xiàn)象。定量衡量影響程度用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL），是指普通股每股收益（EPS）變動(dòng)率與息稅前盈余變動(dòng)率的比值。其測(cè)算公式為：

DFL＝EBIT/（EBIT－I）

式中：I為債務(wù)年利息額；EBIT為息稅前盈余。

（3）意義：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

3.總杠桿

總杠桿系數(shù)（DTL）是營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。

總杠桿系數(shù)＝營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

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